2024半年报点评：电池片盈利阶段性承压，海外布局有序推进

《钧达股份（002865）2024年半年报点评》报告主要聚焦于钧达股份在2024年上半年的经营表现、市场竞争态势、海外布局进展、技术研发优势以及未来展望。

主要内容概览：

经营业绩与市场环境

• 营收与净利润：2024年上半年，公司实现营业收入63.7亿元，同比下降32.3%，归母净利润为-1.7亿元，由正转负。这反映出行业竞争加剧导致的电池片价格下跌，压缩了盈利空间。
• 电池片业务：公司2024年上半年电池片出货量为19.21GW，同比增长68.51%，其中N型电池片出货量16.43GW，位居全球首位，占比85.5%。这表明公司在N型电池技术上保持领先地位。

海外布局与风险管理

• 海外产能布局：公司计划在阿曼投资建设5GW高效N型电池片产能，旨在辐射中东、欧美市场，提升海外市场份额，增强抗风险能力。
• 市场拓展：公司积极推进亚洲、欧洲、北美、拉丁美洲、澳洲等市场的客户开拓与认证，旨在通过多元化布局降低单一市场风险。

技术研发与竞争优势

• 技术研发：公司注重N型电池片工艺技术的优化，发布全新一代N型电池“MoNo 2”系列，提升性能指标。同时，积极储备钙钛矿叠层、BC等先进技术，增强未来竞争力。
• 产品创新：公司BC中试线效率较主流N型电池提升1-1.5pct，预研钙钛矿叠层电池实验室效率达到29.03%，展示了其在技术创新方面的实力。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年营业收入分别为126.6/151.5/193.1亿元，归母净利润分别为1.4/8.0/11.8亿元，分别对应-83.2%、482.9%、48.2%的增长率。
• 投资建议：尽管面临行业竞争加剧与盈利阶段性承压的挑战，但公司通过海外产能布局与技术研发优势，有望在N型时代保持竞争优势，建议关注。

风险提示

• 光伏装机需求不确定性：光伏装机需求受政策与产业链供需关系影响，存在波动风险。
• 行业竞争加剧：老旧产能退出速度与行业需求变化相关，可能导致竞争状态持续。
• 原材料价格波动：硅料价格受供需关系变化影响，波动可能影响行业整体运营。

结论

综上所述，钧达股份在面对行业挑战的同时，通过强化海外布局、技术研发和产品创新，展现出应对市场变化的能力。投资者应关注公司如何在N型电池领域的优势基础上，进一步提升市场竞争力和盈利能力。