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公司2023年三季报总结
营收与净利润
- 整体表现：公司2023年前三季累计实现营业收入20.71亿元，同比增长4.02%；归母净利润2.79亿元，同比增长12.37%；扣非归母净利润3.00亿元，同比增长12.33%。
- 季度表现：第三季度（Q3）实现营业收入5.89亿元，同比下降11.48%；归母净利润0.71亿元，同比增长52.58%；扣非归母净利润0.71亿元，同比下降10.88%。
成本与费用
- 毛利率：第三季度毛利率为57.11%，较去年同期下降9.05个百分点，环比下降4.79个百分点。
- 费用结构：销售费用率在第三季度降至32.08%，同比下降6.54个百分点，环比下降4.35个百分点。研发费用率微增至4.70%，同比上升0.16个百分点，环比提高1.03个百分点。管理费用率轻微下降至6.11%，同比减少0.01个百分点，环比增加0.97个百分点。
中药业务
- 集采效应：中成药参与集采后，销售费用率进一步下降，预计将推动长期稳健发展。
- 循证研究：复方血栓通胶囊和脑栓通胶囊通过医学研究强化了循证医学证据，增强了学术影响力和竞争优势，促进了产品销量增长。
化学药业务
- 创新成果：众生睿创在多个重大疾病领域取得了显著进展，包括全球首个3CL单药抗新冠病毒口服一类新药、流感病毒RNA聚合酶PB2抑制剂、国内首个NASH创新药、以及用于治疗代谢综合症的长效GLP-1/GIP单分子双重激动剂的临床开发。
- 产品上市：来瑞特韦片已获国家药监局批准上市并实现了产业化和商业化，昂拉地韦片III期临床结果积极，即将向NMPA递交NDA，ZSP1601正在进行IIb期临床，RAY1225注射液进入I期临床。
盈利预测与评级
- 盈利预测：预计2023-2025年归母净利润分别为3.76亿元、4.37亿元、5.07亿元，增速分别为16.7%、16.3%、16.0%。
- 估值：对应PE分别为42倍、36倍、31倍。
- 投资评级：维持“买入”评级。
风险提示
- 临床试验进展：可能因进度不及预期影响公司业绩。
- 创新药研发：存在研发失败的风险。
- 中成药销售：存在销售不及预期的风险。
