季报点评：核心产品收入环比增加，新游产品有望释放利润

吉比特是一家专注于游戏开发与运营的公司，近期发布了2024年第一季度的业绩报告。报告显示，公司在2024年第一季度实现了营业收入9.27亿元，归母净利润为2.53亿元，扣非后归母净利润为1.98亿元，分别较上一季度环比增加5.60%，同比下降17.35%和29.45%。

核心产品利润方面，吉比特的主要产品《问道》端游的营业收入和利润同比有所增加，《问道手游》以及《一念逍遥（大陆版）》的营业收入和发行投入同比有不同程度的减少，导致这两款产品的利润同比也有所减少。《奥比岛：梦想国度》的营业收入和净利润则出现了大幅度的减少。《飞吧龙骑士（大陆版）》在2023年8月上线，截至2024年第一季度末接近盈亏平衡状态。《不朽家族》、《神州千食舫》等新上线的游戏虽然带来了增量收入，但由于处在前期亏损阶段，后期有望实现利润的释放。

海外产品方面，吉比特在2024年第一季度境外收入合计达到1.39亿元，同比增长146.68%。主要新上线的游戏包括《飞吧龙骑士（境外版）》、《Monster Never Cry（欧美版）》、《Outpost: Infinity Siege》等，但目前境外游戏业务整体尚未产生盈利。

吉比特的毛利率为89.24%，环比下滑了0.42个百分点，同比增加了0.96个百分点。销售费用率为31.67%，环比提升了5.81个百分点，可能是因为公司核心产品举办活动产生的发行费用较多。管理费用率为10.08%，同比提升2.23个百分点，环比提升5.36个百分点。研发费用率为20.03%，同比提升4.79个百分点，环比提升5.50个百分点，这可能与公司增加研发人员，相应增加支出有关。

对于未来，吉比特预计2024年至2026年的每股收益分别为14.96元、16.82元和17.90元，按照2024年4月30日收盘价195.65元计算，对应的市盈率为13.08倍、11.63倍和10.93倍，维持“增持”的投资评级。吉比特面临的风险包括核心产品流水下滑的风险、新产品的上线进度及表现不及预期的风险、行业监管政策风险、版号获取进度不及预期的风险以及汇率波动风险。