2023年年报、2024年一季报点评：业绩表现靓丽，多品牌全渠道全品类布局深化

索菲亚家居2023年及2024Q1业绩总结

主要亮点：

• 2023年及2024Q1收入增长：公司在2023年实现了总收入116.7亿人民币，同比增长3.9%，2024年第一季度收入达到21.2亿人民币，同比增长17.0%，显示出在市场逆境中的增长韧性。
• 利润表现亮眼：2023年的归母净利润为12.6亿人民币，同比增长18.5%，而2024Q1归母净利润达到1.7亿人民币，同比增长58.6%，显示了利润的增长趋势。
• 分季度分析：2023Q4的收入为34.7亿人民币，同比增长5.4%，归母净利润为3.1亿人民币，同比增长18.4%，扣非归母净利润为2.3亿人民币，同比增长22.8%。2024Q1收入与利润进一步增长，体现了季度间的稳定增长。
• 品牌增长与渠道布局：索菲亚品牌保持稳健增长，米兰纳品牌快速扩张，华鹤品牌持续推进多元化渠道建设，司米品牌优化经销商体系，终端向整家门店加速转型。
• 产品与渠道多元化：木门、衣柜、橱柜和配件等品类贡献了主要增长，直营渠道增速显著，多渠道策略有效推动了销售增长。
• 成本控制与效率提升：通过产品结构优化和降本增效措施，盈利能力得到明显提升。

风险提示：

• 房地产市场风险：地产销售与竣工进度可能影响市场需求。
• 市场竞争加剧：行业竞争格局可能恶化，影响市场份额。
• 原材料价格波动：原材料价格变动可能影响成本控制。

投资建议：

• 调整后的盈利预测显示，公司未来三年的归母净利润将分别达到14.7亿、16.7亿和18.9亿人民币，对应每股收益为1.5、1.7和2.0元人民币，维持“买入”评级，认为其大家居战略下具有较强业绩韧性。