华创证券研报指出，索菲亚（002572）2020年全年实现营业总收入83.53亿，同比增长8.67%；实现归母净利润11.92亿元，同比增长10.66%。实现基本每股收益1.31元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利6.0元（含税）。同时公司发布2021年一季度业绩预告，预计2021年一季度归母净利润1.05亿-1.30亿，营业收入同比增加8.40亿-10.69亿，同比增长110%-140%。公司单季度收入业绩增速加速回暖，2020年Q1/Q2/Q3/Q4单季度收入分别同比-35.58%/-8.48%/+17.07%/+37.23%；单季度业绩增速分别为-115.48%/+26.46%/+7.74%/+38.49%。公司毛利率同比微降主要在于橱柜、木门高增长带来的产品结构变化以及大宗渠道快速增长带来渠道结构变化所致。我们认为随公司业务结构优化与生产效率提升，公司盈利能力料将实现稳步提高。公司持续调整优化，目前已经形成一个全渠道、多品类、多品牌的多元业务矩阵。我们看好公司渠道、产品、品牌等方面发展实力。基于公司多元业务矩阵发展潜力，我们上调公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为14.41/17.08/19.60亿元（原预测值13.85/15.76/20.81亿元），EPS分别为1.58/1.87/2.15元，对应当前市值PE 20/17/15倍，维持目标价40元/股，对应2021年25倍PE，维持“强推”评级。
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