香港及中国市场日报

2024年5月3日 香港及中國市場日報 今日焦點: ►美高梅中國（2282.HK-HK$13.92）VIP業務表現亮眼，市占率穩步提升 1H24業績超出預期。美高梅中國公佈1H24淨收入為83億港元，超出市場預期，環比增長7.6%，同比增長71%。調整後EBITDA創下25億港元的歷史新高，環比增長14%，同比增長77%，超出市場預期5%。調整後EBITDA利潤率環比上升1.8個百分點至30%，展現強勁的內生增長。 VIP業務表現亮眼。1H24博彩收入達95億港元，環比增長11.3%，好於行業6%的平均增速，主要得益於VIP業務表現出色。儘管VIP贏率環比下降0.7個百分點，但VIP博彩收入環比飆升34%至15億港元，主要由於轉碼額環比增長76%。中場博彩收入環比上升8.4%至74億港元，其中中場投注額環比上升1.7%，中場勝率上升1.5個百分點至25%。老虎機博彩收入為5.23億港元，環比基本持平。1H24美高梅中國市場份額增至17%，其美獅美高梅的市場份額為8.6%，澳門美高梅為6.6%，而4Q23市場份額為16.3%。 我們的觀點：儘管行業競爭加劇，美高梅中國仍能保持其領先地位，相信是得益於在VIP業務方面強大的獲客能力以及在中場業務方面保持穩定的增長。美高梅中國於2016年率先使用智慧賭桌，幫助其更好提高營運效率和維持客戶關係，相信這可能是美高梅中國提高盈利能力的原因。根據管理層透露，3月份公司市場份額約為15.8%，而4月份略有提升。目前該股估值為20倍FY23市盈率。 資 料 來 源 ： 彭 博 滙富研究部 電郵Howard.wong@sunwahkingsway.comEason.cui@sunwahkingsway.comEnsley.liu@sunwahkingsway.com 分析員王學宏（Howard Wong）崔喻盛(Eason Cui)劉恩妍(Ensley Liu) 電話(852)22837307(852)22837306(852)22837618 免責聲明 本報告並非要約或招攬購買及認購任何證券。本報告中所提及的證券，在某些司法管制的區域下，並不適合作買賣。本報告或其任何部份均不得直接或間接分發或傳送予該等司法管制區域或當地居民，違者將構成觸犯有關法律及條例的罪行。本報告之擁有人應瞭解並遵守相關之限制。本報告只供私下傳閱之用，在未得滙富金融服務有限公司(“滙富金融服務”)及其聯屬公司(統稱“滙富集團”)書面同意之前，不得抄襲、影印、複製或再分發。 本報告由滙富金融服務在中華人民共和國香港特別行政區(“香港”)分發，滙富金融服務為根據香港法例第571章證券及期貨條例在香港證券及期貨事務監察委員會(“證監會”)註冊為持牌法團，中央編號為ADF346。 本報告所載資料摘錄自相信屬可靠之來源，惟滙富金融服務概不就其真確性或準確性作出任何明示或暗示之陳述或保證。印製本報告旨在協助收取本報告之人士，惟彼等作出判斷時不應依賴此作為一項具權威性之報告或以此為依據。本報告不得詮釋要約、邀請及招攬購買或出售於本報告所述公司之任何證券。本報告所載之建議，並無考慮任何特定收件人之特定投資目標、財務狀況及特別需要。所有意見及估算反映我們在本報告日之判斷，故可隨時更改，無須另行通知。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可出任本報告所述任何發行商之證券發售之牽頭或副經辦人，可不時為任何發行商提供金融服務或其他顧問服務或從任何發行商招攬金融服務或其他業務。 在過往一年，滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)可能擔任本報告所述任何發行商之金融工具之市場莊家或以委託人形式進行買賣，並可能作為該發行商之包銷商、配售代理、顧問或放款人。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司、聯屬公司、股東、高級職員、董事及任僱員)可就任何發行商之證券、商品或衍生工具(包括期權)或其中之任何其他金融工具設立好倉或淡倉及進行買賣。 滙富金融服務(包括其母公司、附屬公司及／或聯屬公司)之僱員可出任任何該等機構或發行商之董事或作為該等機構或發行商之董事會代表。 2024滙富集團。版權所有，不得翻印。 總辦事處聯屬公司及海外辦事處 廣州廣東新華滙富商業保理有限公司廣州越秀區先烈中路69號東山廣場2701室郵編510095 香港滙富金融服務有限公司香港金鐘道89號力寶中心1座7樓電話：852-2283-7000傳真：852-2877-2665 越南新華滙富越南服務有限公司代表處SunwahTower,MezzanineFloor115NguyenHueDistrict1HoChiMinhCityVietnam