香港及中国市场日报

舜宇光學（2382.HK）9月份手機鏡頭出貨量約1.17億件，按月上升1.9%，按年下降1%；手機攝像模組出貨量達4,850萬件，按月增長15%，按年增長32%，兩者均創年內新高。車載鏡頭出貨量上升至1,160萬件，按月增長16%，按年增長25%。其他鏡頭出貨量增加至1,150萬件，按月上升27%，按年下降21%，但按月反彈顯示非手機需求正逐步復蘇。

丘鈦科技（1478.HK）9月份攝像模組出貨量約4,360萬件，較8月份下降8.9%，但較去年同期上升40.5%。3,200萬像素以下攝像模組出貨量達2,330萬件，按年增長32%；3,200萬像素及以上出貨量為2,020萬件，按年增長51%。其他領域攝像模組出貨量攀升至約300萬件，按年大幅增長172%，達今年至今最高水平。

核心觀點：9月份新智能手機型號發布推動光學元件行業復蘇，手機攝像模組需求強勁。丘鈦科技第三季總出貨量首次超越舜宇光學，受惠於手機攝像模組業務持續增長。預計兩家公司將受惠於產品週期動能及行業整體上升趨勢。舜宇光學相當於22倍2025財年預測市盈率，丘鈦科技相當於20倍2025財年預測市盈率。