经营业绩超预期，现金分红比例40.06%

晋控煤业2023年度及2024年一季度经营报告概览

主要财务指标

• 2023年：营业收入153.42亿元，同比增长率为-4.60%；归母净利润33.01亿元，同比增长8.27%；经营活动产生的现金流量净额为61.69亿元，同比增长9.41%。
• 2024年一季度：
  • 营业收入36.58亿元，同比减少1.53%，环比减少10.49%；
  • 归母净利润7.80亿元，同比增长9.77%，环比减少31.34%。

煤炭业务亮点

• 第一季度：煤炭产品结构优化，有效提升了整体盈利能力。
• 塔山煤矿：产销量双增，尽管单位价格略有下降，但成本控制得当，单位毛利润保持稳定。
• 色连煤矿：一季度产销量同比下滑，虽然单位价格和成本有所调整，但依然维持了一定的盈利能力。

分红与估值

• 提案现金红利金额13.22亿元，股息率为4.97%，对应当前股价15.89元，股息率达到4.97%。
• 预计2024年至2026年的营业收入分别为162.01、166.19、168.81亿元，净利润分别为34.31、36.25、37.67亿元。
• 维持“买入”评级，PE估值分别为7.8X、7.3X、7.1X。

风险提示

• 煤炭价格大幅波动的风险。
• 政策变动带来的不确定性。
• 资产注入预期未达预期的风险。
• 使用信息数据可能存在更新不及时的风险。

结论

晋控煤业在2023年实现了稳健的业绩增长，尽管面临一定的市场挑战，如煤炭价格波动和成本控制压力，但在2024年一季度，通过优化产品结构和成本管理，实现了盈利能力的提升。公司持续的现金分红政策也为投资者提供了稳定的回报。未来展望中，考虑到公司稳定的生产水平和预期的利润增长，维持其“买入”评级。然而，投资者应关注市场风险和政策影响，确保投资决策的审慎性。