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四川成渝（601107）：2024年报点评：24年业绩+22.91%超预期，现金分红比例60.79%，A股股息率5.8%，在公路中领先

2025-03-30 华创证券陳寧遠

四川成渝2024年年报显示，公司业绩超预期，归母净利润同比增长22.91%，扣非净利润同比增长27.22%。通行费主业盈利能力显著改善，毛利率提升至59.6%。公司2024年拟分红比例达60.79%，A/H股股息率领先。毛利率提升得益于成本和财务费用管控成效显著，毛利润同比增长12.7%，期间费用率14.2%，财务费用同比减少3.61%。基于业绩超预期，上调2025-26年盈利预测归母净利至15.8、17.1亿元，引入2027年盈利预测18.4亿元，对应EPS分别为0.52、0.56及0.6元，PE分别为10、9、8倍。维持“大集团、小公司”逻辑，公司围绕高速公路主业发展，结合分红承诺，视为成长性红利资产。目标价7.75元，预期较现价上涨55%，维持“强推”评级。风险提示包括经济下滑、车流量下降。

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