思特威（688213.SH）：2024年Q1业绩持续向好，手机CIS业务构筑第二成长曲线
概述
思特威（688213.SH）在2024年一季度实现了营收8.37亿元，同比增长84.31%，环比减少22.78%，归母净利为0.14亿元，同比增长154.62%，环比减少82.40%。全年来看，公司实现了扭亏为盈，营收达到28.57亿元，同比增长15.08%，归母净利为0.14亿元，同比增长117.18%。
主要亮点
1. 手机CIS业务增长强劲：
- 应用于旗舰手机主摄、广角、长焦镜头的XS系列高阶5000万像素产品出货上升，市场占有率持续提升。
- 新产品的推出和市场合作加深，为智能手机领域营收开辟出第二条增长曲线。
2. 安防业务回暖：
- 推出了升级AI系列CMOS图像传感器新品，提升了家用IPC、AIoT终端等智能无线摄像头和多摄像头解决方案的性能。
3. 汽车电子业务稳定增长：
- 车载CIS产品在多个主车厂量产，市场份额持续提升。
4. 股权激励计划：
- 发布了股权激励计划，旨在释放利润潜力和推动新业务增长，特别是消费电子CIS和车载CIS领域。
未来展望
- 预计公司2024-2026年的收入将分别达到42.36亿、56.12亿和69.48亿元，归母净利润为2.87亿、5.08亿和6.79亿元，对应PE分别为67、38和28倍。
- 维持“买入”评级，看好公司在安防CIS领域的领先地位，以及在消费电子、汽车电子领域的积极进展。
风险提示
- 下游需求不及预期的风险。
- 公司研发进程不及预期的风险。
- 上游环节涨价风险。
财务亮点概览
- 总股本：400.01百万股
- 流通A股：319.61百万股
- 52周内股价区间：35.20至61.29元人民币
- 总市值：约193.20亿元人民币
- 总资产：约68.65亿元人民币
- 每股净资产：约9.47元人民币
财务预测概览
- 营业收入：预计2024年至2026年分别达到42.36亿、56.12亿和69.48亿元人民币。
- 净利润：预计2024年至2026年分别达到2.87亿、5.08亿和6.79亿元人民币。
- 每股收益：预计2024年至2026年分别达到0.72元、1.27元和1.70元人民币。
- 毛利率：预计2024年至2026年分别达到24.6%、26.0%和26.1%。
- 净资产收益率：预计2024年至2026年分别达到7.1%、11.2%和13.0%。
财务分析概览
- 盈利能力：通过每股指标分析，显示公司盈利能力逐年增强。
- 偿债能力：资产负债率逐年降低，表明公司财务状况稳健。
- 资产利用效率：总资产周转率逐年提高，反映资产利用效率的提升。
- 现金流量：经营活动现金流稳步增长，表明公司现金流健康。
估值概览
- 市盈率（PE）：2024年PE约为67倍，预计未来几年将降至28倍左右，显示出投资者对其未来增长的信心。
结论
思特威（688213.SH）在2024年一季度展现出强劲的增长势头，特别是在手机CIS业务方面的增长，为公司开辟了新的增长曲线。通过股权激励计划，公司进一步增强了对未来发展的信心。尽管面临行业风险，但基于其在安防、消费电子和汽车电子领域的多元化布局，以及稳定的财务表现，维持“买入”评级是合理的。
