工控&电网23年报&24Q1总结：电网景气度持续超预期，工控复苏静待拐点

电力设备与新能源行业的报告总结如下：

行业整体表现

• 2023年及2024年第一季度：全行业收入稳定增长，但利润承压。2023年，行业实现收入8544.43亿元，同比增长10.23%，归母净利润533.28亿元，同比下降4.35%。2024年第一季度，行业收入1888.15亿元，同比增长6.20%，环比下降24.03%，归母净利润123.09亿元，同比减少11.48%。

主要子行业分析

工控行业

• 2023年及2024年第一季度：工控行业收入稳健增长，利润略有下降。2023年，工控行业实现收入1010亿元，同比增长19%，实现归母净利润99亿元，同比增长16%。2024年第一季度，收入222亿元，同比增长6%，环比下降24%，归母净利润19亿元，同比下降21%，环比增加6%。

一次设备行业

• 2023年及2024年第一季度：一次设备行业收入稳步增长，利润略有下降。2023年，行业收入4990.08亿元，同比增长10.07%，归母净利润256.04亿元，同比下降15.35%。2024年第一季度，收入1141.06亿元，同比增长3.32%，归母净利润67.23亿元，同比下降26.02%。

二次设备行业

• 2023年及2024年第一季度：二次设备行业收入保持稳定增长，利润小幅提升。2023年，行业收入1031.94亿元，同比增长10.04%，归母净利润109.82亿元，同比增长14%。2024年第一季度，收入166.86亿元，同比增长8.36%，归母净利润10.94亿元，同比增长17.56%。

费用率与现金流

• 费用率：2023年及2024年第一季度，电力设备与工控行业总体费用率略有上升。
• 现金流：2024年第一季度，电力设备与工控行业经营活动现金净流出，较2023年同期有所增加。

公司层面

• 竞争格局：内资头部企业如汇川技术、伟创电气等在市场份额上持续提升，显示出较强的增长动力。
• 出海战略：部分企业通过出口业务实现增长，如汇川技术、麦格米特、英威腾等，通过海外经销商拓展业务。

投资建议

• 电网：推荐关注金盘科技、三星医疗、思源电气、海兴电力、许继电气、平高电气、国电南瑞、四方股份、南网科技、安科瑞等公司，同时关注华明装备、中国西电、良信股份、伊戈尔、明阳电气、金杯电工、长高电新等公司。
• 工控：制造业持续弱复苏，但龙头公司通过结构性机会持续提升市场份额，推荐关注汇川技术、三花智控、宏发股份、伟创电气、雷赛智能、鸣志电器、禾川科技等公司，同时关注麦格米特、信捷电气、英威腾、正弦电气、英搏尔等公司的投资机会。

风险提示

• 电网投资不及预期、竞争加剧、市场拓展不及预期等风险因素需密切关注。