能源化工资讯周报

2024.04.29-05.05 一、【聚酯】汽柴油需求转弱，芳烃需求走弱 操作策略：观望 主要逻辑： 北美辛烷值混合成分稳定，重整汽油价格依然比RBOB汽油高，重整利润率几乎没有变化，重整辛烷值利润率略降。BTX提取利润率在下降。汽油库存状况继续支持混合。EIA炼厂开工率为88.1%，炼厂开工率继续低于90%。汽油调合经济性改善，汽油与石脑油的价差扩大，提高了高辛烷值组分的可负担性。汽油裂解增加到每桶23.0美元，亚洲石脑油价格下跌，能源成本下降石油化工对石脑油的需求疲软，裂解装置在原料中保持更高比例的液化石油气。石脑油裂解对布伦特原油的价差依然维持较弱。亚洲汽油利润率有所改善，97 RON优质汽油价格与普通汽油价差的溢价略有下降。 北美辛烷值供应充足，STDP经济本周有所改善。北美与亚洲的套利继续收窄，闭欧洲PX生产商不断转售MX，MX的提取经济性是负面的。苯与MX的价差回到负值。亚洲石脑供应充足，货物来自美国和俄罗斯。MX与石脑油的价差为272美元。由于汽油市场小幅回落，美国MX和亚洲之间的价差缩小至每吨184美元。套利窗口价差关闭。PX与MX的价差下降。国内PX供应大幅下降，PTA开工率下降，抑制了PX需求。由于目前PX与MX的差距很小，短流程PX生产商无法盈利。韩国PX生产商削减了PX产量，继续在低利润环境中挣扎，但市场似乎并不严重短缺。今年3月，韩国生产商和贸易商向美国出口了近5万吨MX。国内PX开工率明显下滑，聚酯产量已达到历史高水平。国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑。 风险提示：美联储加息、缩表节奏不及预期；美国经济出现衰退等。 二、【橡胶】供给端交易降温，橡胶弱势下行 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有 主要逻辑： 1、随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局逐步缓解。供给端，目前国内产区陆续迎来降雨，新胶逐渐上量，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，当前处于国内进口季节性较少阶段，预计短期库存仍将维持去化。需求端，临近五一假期，下游轮胎厂安排检修，需求端短期存在拖累。 2、资金方面，节前市场资金或趋于谨慎表现，在前期价格下跌后，短期市场或趋于震荡表现，建议谨慎参与。 风险关注：商品大幅下行，产量释放超预期，产区天气扰动 三、【尿素】阶段性农需支撑，尿素高位震荡 操作策略：暂时观望 主要逻辑： 1、供应：本周国内尿素日均产量17.83万吨，环比降幅2.03%，国内尿素日产约18.44万吨，同比去年增加1.71万吨，开工率为85.45%，较上周增加2.23%，煤头开工率89.13%，环比增加3.40%，气头开工率74.00%，环比减少1.41%。 2、需求：本周复合肥平均开工负荷为48.23%，较上周增加2.38%。本周夏季肥发运持续推进，肥企生产积极性增强，多数有一定待发支撑，夏季玉米肥预计发运将持续至5月中旬前后。本周三聚氰胺市场呈现先扬后稳的走势。国内三聚氰胺周产量达2.86万吨，环比增幅2.88%。开工率为66.23%，环比增幅9.76%。整体来看，尿素需求有所好转。 3、原料：本周煤头生产成本窄幅增加，目前6800大卡的无烟块煤到厂价格在980-1120元/吨，以无烟煤为原料的尿素固定床生产工艺其理论完全成本在1750-2100元/吨，5500-5800大卡的烟煤到厂价格在750-880元/吨，以烟煤为原料的尿素新型生产工艺其理论完全成本在1600-1880元/吨。天然气：4月西南地区气价约2.1456元/方，理论完全生产成本约在1690-1900元/吨。 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 聚酯：汽柴油需求转弱，芳烃需求走弱 2024年04月28日星期日 能源化工研究中心能源化工·周度报告 PTA：北美辛烷值混合成分稳定，重整价格依然比RBOB汽油高。BTX提取利润率在下降。汽油库存状况继续支持混合。EIA炼厂开工率为88.1%。汽油与石脑油的价差扩大，提高了高辛烷值组分的可负担性。汽油裂解增加到每桶23.0美元，亚洲石脑油价格下跌，能源成本下降石油化工对石脑油的需求疲软，裂解装置在原料中保持更高比例的液化石油气。石脑油裂解对布伦特原油的价差依然维持较弱。亚洲汽油利润率有所改善，97 RON优质汽油价格与普通汽油价差的溢价略有下降。北美辛烷值供应充足，STDP经济本周有所改善。北美与亚洲的套利继续收窄，闭欧洲PX生产商不断转售MX，MX的提取经济性是负面的。亚洲石脑供应充足，货物来自美国和俄罗斯。MX与石脑油的价差为272美元。美国MX和亚洲之间的价差缩小至每吨184美元。套利窗口价差关闭。PX与MX的价差下降。国内PX供应大幅下降，PTA开工率下降，抑制了PX需求。由于目前PX与MX的差距很小，短流程PX生产商无法盈利。韩国PX生产商削减了PX产量，继续在低利润环境中挣扎，但市场似乎并不严重短缺。今年3月，韩国生产商和贸易商向美国出口了近5万吨MX。国内PX开工率明显下滑，聚酯产量已达到历史高水平。国内聚酯开工达到93%。仪征PTA工厂开工，这使得中国大陆对PX的需求相当强劲。国内织造市场，负荷略有下滑。 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 乙二醇：东北亚乙烯市场疲软，市场乙烯供应充足。由于下游较为疲弱，并且乙烯价格较高，需求几乎毫无提升，目前下游装置增产或启动新产能的动力很弱。乙烯主要下游包括苯乙烯、PVC和EG在内都没有盈利。韩国生产商通过加入丙烷提高裂解负荷，但乙烯消费依然疲弱。国内乙烯供应略有收紧，卫星决定重启苯乙烯装置，并取消了检修EG的计划。由于利润差，盛虹石化计划检修EG装置，并可能需要出售过多的乙烯。国内的MTO装置由于甲醇价格的走强，扼杀了MTO的利润，这也限制了MTO的开工，目前MTO的运行率约为85%。国内乙烯下游需求稳定。乙二醇装置海外逐步回归，港口隐性库存逐步显性，随着美国、加拿大到船，市场的预期开始小幅的库存压力，中东的不确定性市场市场情绪波动较大。国内乙二醇变数较大，乙二醇装置的检修虽然陆续出现，但乙二醇基差走弱，下游聚酯工厂买货意愿依然偏弱。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 主要周度数据-聚酯 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：WIND、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：WIND、国贸 图表7：PTA负荷指数 图表8：聚酯负荷指数 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 图表13：江浙织机开机率 数据来源：CCF、国贸 数据来源：CCF、国贸 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供给端交易降温，橡胶弱势下行 2024年04月28日星期日 行情回顾：本周橡胶弱势下行，价格重心继续下移，其中主力RU2409合约迫近的14000元/吨关口。当前国内产区已经进入开割期，尽管开割初期上量缓慢，但是目前国内产区物候条件已经趋于平稳，此外临近五一假期部分轮胎厂将进行检修，短期需求端存利空影响。截至4月26日收盘，沪胶主力RU2409报收14195元/吨，周度下跌370元/吨（-2.54%）；20号胶主力NR2406报收11485，周度下跌345（-2.92%）。 能源化工研究中心能源化工·周度报告 叶海文从业资格证：F3071422投资咨询证：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格下跌。进口胶报盘下跌，贸易商轮换，套利盘平仓，买盘接货平淡，工厂备货一般。国产胶市场上22年全乳询盘较少，少量成交；越南胶报盘小幅波动，贸易商低出意愿不强，买盘低价观望采购，成交一般。下游工厂虽有逢低采购需求，但还盘压价明显，市场实际成交相对一般。 陈一凡期货从业证：F3054270投资咨询证：Z0015946 库存：据海关总署公布的数据显示，2024年3月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计65.1万吨，较2023年同期的73.8万吨下降11.8%。一季度中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计180.6万吨，较2023年同期的205.9万吨下降12.3%。截至4月26日上期所仓单库存小计增加190吨至217081吨，注册仓单增加1390吨至216360吨。截至4月19日青岛地区保税库存减少0.36万吨至8.28万吨，一般贸易库存减少2.13万吨至52.63万吨，社会库存145.12万吨，较上期减少4.34万吨，深色胶去库幅度略小于浅色胶。 陈胜从业资格证：F3066728投资咨询证：Z0017251 原料：上游产区方面，海南产区逐步开割，部分地区出现降雨，一定程度上缓解了当地偏干情况，全岛日收胶量大致在1500-2000吨左右。云南产区干旱有所缓解，胶水价格仍是居高不下，此外部分加工厂逐步开工，当前加工厂开工水平大多维持在4-5成。泰国产区延续前期高温天气，降雨偏少，新胶产出量较少，胶水价格相对坚挺。泰北以及东部陆续开割，工厂原料库存维持1-2月，整体走货一般。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅回落：全钢胎样本企业开工率为69.63%，环比下降1.43%，同比下降1.58%；半钢胎样本企业开工率为80.74%，环比下降0.13%，同比上升2.77%。周内内销市场走货缓慢，此外临近“五一”假期，多家全钢胎样本企业存5-10天检修计划，预计下周全钢胎企业开工率将明显走低。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，随着新开割季的到来，橡胶将从此前停割减产期供需偏紧格局逐步缓解。供给端，目前国内产区陆续迎来降雨，新胶逐渐上量，海外原料价格从高位松动回落，前期成本端的支撑将减弱。中游库存维持高位，当前处于国内进口季节性较少阶段，预计短期库存仍将维持去化。需求端，临近五一假期，下游轮胎厂安排检修，需求端短期存在拖累。资金方面，节前市场资金或趋于谨慎表现，在前期价格下跌后，短期市场或趋于震荡表现，建议谨慎参与。 操作策略：单边观望，多NR-空RU套利少量仓位持有。 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 主要周度数据-橡胶 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：Wind 数据来源：上期所 数据来源：隆众资讯 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 2024年4月28日星期日 尿素：阶段性农需支撑，尿素高位震荡 能源化工研究中心能源化工·周度报告 行情回顾：本周尿素高位震荡，在东北地区备肥需求下，短期尿素下方存在支撑。本周主要波动区间在2000-2100. 现货方面：山东中小颗粒主流出厂报价2160-2180元/吨，大颗粒主流出厂报价2380-2450元/吨；农业成交价2150-2200元/吨，工业成交价2190-2200元/吨；河南主流出厂报价在2160-2220元/吨，农业成交价2170-2