福瑞达化妆品板块稳健增长,颐莲品牌加大直播渠道布局,春节期间不打烊,提前布局38节活动,达播+自播双轮驱动销售增长;瑷尔博士与天猫小黑盒IP合作升级闪充水乳,不断提升摇醒精华、闪充品线等高毛利产品占比。医药板块呈调整,原料及添加剂有所放量。公司聚焦大健康产业,同时通过组织架构调整和战略聚焦逐步提效,发展趋势向好。我们将公司2024-26年归母净利润预测由3.7/4.0/4.5亿元调整为3.5/4.0/4.5亿元,维持买入评级。