2024年一季报点评：24Q1扣非净利环比同比改善，重点发展新质生产力

公司2024年一季度业绩总结

主要财务表现

• 营收与净利润：2024年一季度，公司实现营业收入2637亿元，同比增长5.2%；扣非净利润261亿元，同比增长8.4%。
• ROE增长：2024年一季度的净资产收益率（ROE）为2.24%，相比上一季度增长0.21个百分点，相比去年同期增长0.04个百分点。

市场与业务表现

• 移动业务：通过强化场景运营，手机上网流量同比增长3.3%，DOU（每用户平均每月使用量）达到14.9GB。
• 家庭市场：“全千兆+云生活”战略推动下，家庭客户综合ARPU（每用户平均收入）同比增长1.8%至39.9元。
• 政企市场：一体推进“网+云+DICT”战略，DICT业务收入保持良好增长态势。

财务成本与费用

• 期间费用率：总期间费用率为11.6%，其中管理费用率下降0.2%，财务费用率下降0.1%，销售费用率上升0.4%。
• 应收账款与票据：应收账款及票据总额为880.57亿元，同比增长24.2%。

资本开支与智算中心投入

• 资本开支：2024年预计资本开支降至1730亿元，其中算力资本开支约475亿元，环比增长21.5%。
• 智算中心采购：2024-2025年新型智算中心采购规模超过中国联通和中国电信，共采购AI服务器10508台。

用户增长与运营数据

• 用户规模：移动用户9.96亿户，5G套餐用户7.99亿户，固网宽带用户3.05亿户。
• ARPU提升：移动ARPU值提升至47.9元/户，环比增长6.7%。

投资建议与风险提示

• 投资建议：预计公司未来三年净利润分别为1406.03亿、1525.32亿、1677.28亿元，对应PE为16、15、13倍，维持“推荐”评级。
• 风险提示：若2024年资本开支降幅低于预期或移动用户增长放缓，可能影响业绩表现。