2016年10月14日 1 / 12 华泰期货|贵金属日报 华泰期货研究所 徐闻宇  021-68757985  xuwenyu@htgwf.com 更多资讯请关注：www.htgwf.com 微信号：华泰期货 相对指数表现： 贵金属市场表现 13/Oct D%D W%W 伦敦金 1257.5 0.22% 0.26% 伦敦银 17.45 0.00% 0.98% 金银比 72.06 0.22% -0.72% 沪期金 274.20 0.33% -3.71% 沪期银 3992 0.13% -6.49% 美元 97.52 -0.48% 0.85% 美债 1.75% -1.69% 1.74% WTI 50.44 0.52% 0.00% S&P 2132.55 -0.31% -1.31% VIX 16.69 4.90% 30.0% SPDR* 961.57 2.67 13.9 SLV* 11,232.93 0.00 26.6 13/Oct W%W CFTC 黄金 多头 324136 -9.70% 空头 78628 17.24% 净多 245508 -15.89% CFTC 白银 多头 110764 -5.29% 空头 34961 8.96% 净多 75803 -10.67% * 注：SPDR/SLV持仓量单位为吨。 近期相关文章： 美元边际修复，金银继续筑底 2016-01-04 去QE背景下贵金属弱势运行 2014-11-03 8010012014016030-Nov31-Jan31-Mar31-May31-Jul金银铂钯关注避险情绪的发酵，金银短期料震荡偏多  市场概述 国际金价上涨0.22%至1257.5 美元/盎司（沪期金1612合约上涨0.33%至274.20 元/克，夜盘下跌0.04%至274.1元/克），国际银价上涨0.00%至17.45 美元/盎司（沪期银1612合约上涨0.13%至3992元/千克，夜盘下跌0.20%至3984元/千克）。  市场走势  每日多空：等待风险事件的催化 利多因素： 1. 泰国五年期CDS上涨4.48%，刷新7月份以来高位至104.833个基点； 2. 中国9月实际使用外资(FDI)同比1.2%，预期3.2%，前值5.7%； 3. 中国9月出口同比(按美元计)-10%，创今年2月来最大跌幅，预期-3.3%； 利空因素： 1. 美联储Harker：担心美联储的政策行动滞后于利率缺陷； 2. 美国首申失业金人数24.6万，预期25.3万，前值由24.9万修正为24.6万； 3. 发改委：9月全社会用电量同比增长6.9%；  操作建议：维持调整思路，短期存弱支撑 继美联储9月会议纪要继续稳定市场对美联储年内加息后，市场对美联储加息的定价料比较充分，金银呈现震荡格局。美联储9月不加息，并显示出内部分歧加大，虽然如此近期美联储官员继续向市场释放加息言论，而9月FOMC会议纪要较9月也没有鸽派的转向，预计市场短期已将价格计入，此背景下美元指数上升和利率回升对于资金流动的影响料加大，而外围市场的风险爆发料加剧市场的避险情绪，关注地缘和政治风险事件的爆发，未来金银存反弹的概率大，如是则将为中期再次调整提供空间。 上期所黄金主力合约价格走势(元/克) 上期所白银主力合约价格走势(元/千克) 数据来源：Wind, 华泰期货研究所 270280290300Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13380040004200440046004800Sep/01Sep/15Sep/29Oct/13 2016年10月14日 2016年10月14日 2 / 12 华泰期货|贵金属日报  套利机会跟踪： 消息面：1）在岸人民币（CNY）兑美元北京时间23:30收报6.7256元、创2010年9月份以来收盘新低。2）2016年证券公司保荐代表人系列培训班10月13日在杭州举办。证监会发行部官员在会上明确要求，保荐机构严格把关，防止带病申报，并加强风险控制，审慎推荐并持续跟踪IPO企业。3）10月12日，央行召集五大国有银行以及12家股份制银行高管等，召开商业银行住房信贷会议。央行要求商业银行强化住房信贷管理，防控房贷风险并调整信贷结构，并将加强对商业银行住房金融业务的检查力度。4）中国财政部：确定第三批PPP示范项目，包括516个项目，计划总投资金额11,708亿元。5）国办印发《互联网金融风险专项整治工作实施方案》。要求明年3月底前完成互联网金融风险专项整治工作。 人民币兑美元即期汇率：6.7420 ，较一周前上涨 黄金内外比价 白银内外比价 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 金银比价：72.04 ；M50：69.39 ，M200：74.02 * * M50/M200代表金银比价的移动均值 金银比价： 72.04 ，较一周前下跌 银金库存比： 15.26 ，较一周前上涨 资料来源：Wind, 华泰期货研究所 2102302502702903106.06.26.46.66.87.0Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16人民币汇率(左轴)黄金内外比价期金主力3,0003,5004,0004,5005,00066.577.58Jan-15Jul-15Jan-16Jul-16人民币汇率(左轴)白银内外比价期银主力13151719216570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16MA50MA200金银比价纽约银1015202530606570758085Jan-15Apr-15Jul-15Oct-15Jan-16Apr-16Jul-16Oct-16金银比价银金库存比(右轴) 2016年10月14日 3 / 12 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：泰王普密蓬逝世 来源：华尔街见闻 泰国王室今天晚间发表声明，称泰王普密蓬逝世，享年88岁。 近日，有关泰国国王普密蓬身体状况不佳的新闻频出，导致泰铢本周连续三天大跌，不过周四略微反弹。曼谷SET指数12日收盘跌2.5%，盘中一度暴跌近7%，达4月以来最低。 普密蓬是当前全球在位时间最久的君主，1946年登基以来，在位时间长达70年，在泰国民众中享有极高的威望。他曾调解过无数次军方政变和政治斗争，如今逝世，未来泰国政局恐再陷入动荡。 瑞典北欧斯安银行（SEB）亚洲策略主管横田（SeanYokota）指出，泰铢贬值与“泰王健康状况有密切关系”。他说：“泰王为泰国政局带来了稳定，他一直在几大利益集团间扮演缓冲带的角色。 近年来，普密蓬国王饱受多种疾病困扰，并长期留院疗养，今年1月曾短暂出院。泰国宫务处于本月9日晚上发布普密蓬国王最近身体健康情况，经诊断发现，国王有肺动脉高压情况，经过用药后，血压脉搏都已经恢复正常，医疗小组密切监控尚未稳定的病情。 然而，泰国宫务处于12日晚再次发布公告（第38号），称本月11日国王血压再次下降，并有脉博加快情况，血检结果显示血液酸度增加，显示有感染症状，以及肝功能不正常。 因为国王病重，泰国总理巴育12日就取消行程回到曼谷。他表示，国王继承人已经在2002年指定，内阁将通知议会此事，将在适当的时候告知公众谁将继承王位。 关注市场避险情绪的变化： 美国： 美国蒙莫斯大学民调：特朗普在犹他州支持率为34%，希拉里为28%。 意大利： 媒体：意大利四大受援助的银行表示，10%的无法偿还的贷款已在上半年成为不良贷款。 英国： 欧洲理事会主席Tusk：硬退欧以外的唯一替代选项就是不退欧。 新兴市场： 截止13日15:00，新兴市场货币走低。土耳其里拉兑美元跌到纪录低点，1美元兑3.103里拉。 南非兰特对美元跌1%。马来西亚林吉特对美元跌0.7%报4.224，创2月29日来最低。 韩元对美元跌1.09%，1美元兑1135.85韩元。 中国： 中国9月进口同比(按美元计)-1.9%，预期0.6%；出口同比(按美元计)-10%，创今年2月来最大跌幅。 中国9月份自香港进口下降3.2%，为2015年9月来首次出现负增长。反映出人民币套利交易减少。 工程机械巨头小松9月在华销量几近翻倍，销量从今年5月起开始反弹。 黄金： 全球最大黄金ETF--SPDR Gold Trust持仓较上日增加0.28%。 2016年10月14日 4 / 12 华泰期货|贵金属日报  昨日关注：零利率政策完败，二季度欧洲储蓄率创五年新高 来源：华尔街见闻 2016年二季度，欧元区通胀率创下五年单季度新高，为一年前首先由美银美林提出的质疑带来佐证：即负利率的作用和“降低储蓄、提升通胀”这一预想完全大相径庭。 2015年时，美银美林研究报告曾指出，负利率不仅不会如期奏效，其带来的效果和经济学家们预期得相反。当时，负利率还是被广泛接受的传统智慧，人们认为它将让储蓄者厌恶继续将钱存在银行里，而是进行消费，从而刺激股市增长、提振经济发展。 报告称：“低利率的问题显而易见。瑞士通胀率已经跌至负值，丹麦通胀虽然在2015年大幅降息后反弹，但仍然维持在0.5%附近。瑞典通胀自2013年早些时候开始就维持在近零水平。” 报告还指出，施行负利率的国家并没有减少家庭储蓄，相反，这些国家发现本国储蓄率在提升。瑞士和瑞典在2013年底，也就是油价下跌前，都出现过这个问题。国际清算银行提及的，极低利率可能在持续推动消费者更倾向于去储蓄，因为他们的退休收入变得更加具有不确定性。 本周，Eurostat发布最新的欧元区季度储蓄率数据也许为这一观点提供了证明。最新数据显示，欧元区家庭总储蓄率在2016年第二季度达到12.8%，创下2011年三季度以来新高。负利率并没有推动储蓄下降，反而推高了家庭储蓄。 金融博客Zerohedge指出，当然值得庆幸的是，欧洲储蓄率距离2008年四季度的14.7%依然还有一段距离。当储蓄率真正突破历史纪录，创下新高，人们可能才会愿意宣告负利率政策的完全失败，不过那一天似乎也并不遥远。 汇丰：欧洲央行不会很快削减购买债券的规模。欧洲央行很可能未来五年不会逆转（货币）政策。而美联储当前收紧货币的周期会在政策利率升至1.5%时达到顶峰。 巴克莱：最迟今年12月欧洲央行会宣布放宽对QE的技术性要求，并延长QE，可能明年3月宣布减少购买规模，从明年