油脂：菜油强势收涨，油脂震荡加剧

冯子悦fengzy@jsfco.com期货从业资格号：F03111391投资咨询从业证书号：Z0018581 一、宏观及行业要闻 1、南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，2024年4月1-25日马来西亚棕榈油单产增加5.96%，出油率减少0.33%，产量增加4.11%。 2、国家粮油信息中心：据了解，五一假期多数油厂维持开机，预计本周大豆压榨量在180万吨左右，4月份国内油厂大豆压榨总量约750万吨，去年同期为705万吨。 3、印尼/马来西亚：预计未来10天天气温暖潮湿。5月中下旬，潮湿条件将继续下去，马来西亚西部的降水将在5月下旬增加。印尼潮湿温暖条件对大多数棕榈油产区有利。 3、加拿大油籽加工商协会发布的油籽压榨数据显示，2024年03月，加拿大油菜籽压榨量为961355.0吨，环比升7.08%；菜籽油产量为410916.0吨，环比升7.57%。 4、根据Mysteel农产品对全国主要油厂的调查情况显示，第17周（4月20日至4月26日）125家油厂大豆实际压榨量为192.3万吨，开机率为55%，较预估高0.32万吨。 二、基本面数据图表 三、观点及策略 国际方面，本周阿根廷受持续炎热天气影响下调了大豆产量预期，巴西大豆种植区的降雨可能放缓晚期大豆收割进度，美国大豆种植区的持续降雨可能导致播种进度放缓，大豆产量的不确定性为价格提供了一定支撑，但来自南美出口大豆的竞争压力令CBOT大豆期货承压运行。欧洲油菜籽减产概念淡化，ICE油菜籽期货价格连续收跌。4月下旬开始印尼和马来西亚产量修复前景较为乐观，机构调查数据显示近期棕榈油出口明显放缓，马棕榈油价格仍面临调整压力。能源方面，美国通胀数据反弹或迫使美联储重新转向鹰派，降息预期变得渺茫，原油反弹空间受限。上周国内三大油脂库存继续小幅下降，随着后期油厂开机率逐步回升，以及棕榈油买船的增加，油脂预计将进入累库阶段，终端购销依旧清淡，油脂基本面预期偏空。总体来看，国内菜籽油期货技术买盘依然偏强，但随着外盘油菜籽期货走弱，国内上涨动能将受限，国内油脂市场多空分歧加剧，盘面或维持震荡格局。