工业硅周报：短期盘面价格“超跌”，注意反向修复风险，中期向上仍缺乏驱动

2024/03/30 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价13500元/吨，环比-450元/吨；421#工业硅现货报价14300元/吨，折盘面价12300元/吨，环比-350元/吨。期货主力（SI2405）收盘报11945元/吨，环比-560元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约1555元/吨，环比+110元/吨，基差率11.52%；421#对主力合约升水355元/吨，环比+210元/吨，基差率2.48%。 ◆成本：据百川盈孚数据，各主产地生产成本环比基本持稳。其中，新疆地区平均成本（421#及553#平均）为14186元/吨（非自备电厂），云南地区15190元/吨，四川地区15490元/吨； ◆供给：百川口径工业硅周度产量为7.77万吨，环比上周-0.3万吨，周产维持同期高位,有小幅下滑。 ◆需求： 百川盈孚口径下多晶硅周度产量为4.75万吨，环比-0.05万吨，周产为2023年11月份以来首次环比下降。平均毛利维持低位，报0.79万元/吨。多晶硅价格环比持稳，其中多晶硅复投料报价59.5元/千克，多晶硅致密料报价56.5元/千克，多晶硅菜花料报价52.5元/千克；百川盈孚口径DMC产量3.92万吨，环比-0.16万吨，产量环比继续回落，仍处于同期历史高位。有机硅库存本周环比明显回升，同时生产毛利环比显著走弱，重新回到亏损状态。有机硅价格报15800元/吨，环比-800元/吨；原生铝合金A356报价20110元/吨，环比+270元/吨；再生铝合金ADC12报价20200元/吨，环比-100元/吨；1-2月，我国工业硅累计净出口9.63万吨，累计同比-0.44%； ◆库存：百川盈孚统计口径工业硅库存43.16万吨，环比+0.04万吨。其中，工厂库存8.74万吨，环比+0.07万吨；市场库存9.8万吨，环比持平；已注册仓单库存24.62万吨，环比-0.02万吨。 基本面评估 期现市场 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，华东地区553#（不通氧）工业硅现货报价13500元/吨，环比-450元/吨；421#工业硅现货报价14300元/吨，折盘面价12300元/吨，环比-350元/吨。期货主力（SI2405）收盘报11945元/吨，环比-560元/吨。553#（不通氧）升水期货主力合约1555元/吨，环比+110元/吨，基差率11.52%；421#对主力合约升水355元/吨，环比+210元/吨，基差率2.48%。 工业硅现货价格 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，最便宜的交割品为华东地区的421#工业硅，折盘面价12300元/吨； 利润及成本 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，工业硅主产区电价环比持稳；硅石价格环比持稳； 生产成本 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，硅煤价格环比持稳； 据百川盈孚数据，各主产地生产成本环比基本持稳。其中，新疆地区平均成本（421#及553#平均）为14186元/吨（非自备电厂），云南地区15190元/吨，四川地区15490元/吨； 供给及需求 总产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，百川口径工业硅周度产量为7.77万吨，环比上周-0.3万吨，周产维持同期高位,有小幅下滑。 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 消费：多晶硅 资料来源：SMM、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，百川盈孚口径下多晶硅周度产量为4.75万吨，环比-0.05万吨，周产为2023年11月份以来首次环比下降。平均毛利维持低位，报0.79万元/吨。多晶硅价格环比持稳，其中多晶硅复投料报价59.5元/千克，多晶硅致密料报价56.5元/千克，多晶硅菜花料报价52.5元/千克； 消费：有机硅 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，百川盈孚口径DMC产量3.92万吨，环比-0.16万吨，产量环比继续回落，仍处于同期历史高位。有机硅库存本周环比明显回升，同时生产毛利环比显著走弱，重新回到亏损状态。有机硅价格报15800元/吨，环比-800元/吨； 消费：铝合金 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，原生铝合金A356报价20110元/吨，环比+270元/吨；再生铝合金ADC12报价20200元/吨，环比-100元/吨；1-2月份，铝合金累计产量222.11万吨，累计同比+22,44%。 消费：出口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 1-2月，我国工业硅累计净出口9.63万吨，累计同比-0.44%； 05 库存 显性库存 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 资料来源：百川盈孚、五矿期货研究中心 截至2024/03/29，百川盈孚统计口径工业硅库存43.16万吨，环比+0.04万吨。其中，工厂库存8.74万吨，环比+0.07万吨；市场库存9.8万吨，环比持平；已注册仓单库存24.62万吨，环比-0.02万吨。 06 图形走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 工业硅盘面本周再度大幅下挫，周跌幅540元/吨或-4.31%，创上市以来新低。我们观察到日线、周线级别工业硅走势存在底部背离的迹象，同时，我们注意到工业硅持仓近期持续回升且成交持续放大。短期价格仍存在阶段性向上修复的可能，但需等到价格至少摆脱小级别下行趋势线。 免责声明 五矿期货有限公司是经中国证监会批准设立的期货经营机构，已具备有商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。 本刊所有信息均建立在可靠的资料来源基础上。我们力求能为您提供精确的数据，客观的分析和全面的观点。但我们必须声明，对所有信息可能导致的任何损失概不负责。 本报告并不提供量身定制的交易建议。报告的撰写并未虑及读者的具体财务状况及目标。五矿期货研究团队建议交易者应独立评估特定的交易和战略，并鼓励交易者征求专业财务顾问的意见。具体的交易或战略是否恰当取决于交易者自身的状况和目标。文中所提及的任何观点都仅供参考，不构成买卖建议。 版权声明：本报告版权为五矿期货有限公司所有。本刊所含文字、数据和图表未经五矿期货有限公司书面许可，任何人不得以电子、机械、影印、录音或其它任何形式复制、传播或存储于任何检索系统。不经许可，复制本刊任何内容皆属违反版权法行为，可能将受到法律起诉，并承担与之相关的所有损失赔偿和法律费用。 研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。 产融服务专家财富管理平台 www.wkqh.cn 400-888-5398 深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层