金融工程周报：量能不足，短期震荡向上，中期仍需注意风险

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究 报 告 金融工程周报（20191104-20191108） 量能不足，短期震荡向上，中期仍需注意风险  本周回顾 上周我们认为中小创表现较为强势，后市或继续反弹，本周上证综指、创业板指、中小板指周线分别上涨0.2%、1.44%、1.47%，表现符合预期。领涨中信一级行业为：电子元器件、汽车、建材、轻工制造、医药。其中，电子元器件、医药为推荐行业。  下周观点 从最近的市场表现来看，价量共振模型V1/V2/V3量能暂且不足，全部宽基与中信一级行业没有看多信号。从趋势加速度共振模型V4、鱼和熊掌模型V5的表现来看，大部分宽基与7个行业看多。这说明V5的看多100%来源于V4趋势加速度模型，换句话讲，当前的市场是价量配合较差的上涨，主要看多原因来源于趋势和加速度的看多，也意味着后期下跌的概率较大。 从近十年的11月份上半旬做多的表现来看，做多胜率有80%，但是11月份下半旬的做多胜率却只有30%。本周北上资金净流入135亿元，北上资金依旧在持续净流入。 经过计算：本周HCVIX先跌后涨，但目前持续处于下降通道，目前最新值为14.11。 本周股票型基金（股票型基金与偏股混合型基金，下同）总仓位为86.70%，相较于上周减少77个bps，混合型基金（灵活配置型基金与平衡型基金，下同）总仓位为60.78%，相较于上周减少58个 bps。股票型先行者基金总仓位为86.31%，相较于上周减少65个bps，混合型先行者基金总仓位为48.62%，相较于上周减少37个 bps（先行者基金定义详见《评价基金行业轮动能力的新指标》）。 近九月份以来，上证指数依旧未能脱离2891~3026窄幅震荡的区域，量能或是主要制约上证指数突破3026上方区域的因素。因此我们认为，上证指数能否突破3026依旧需要辅以量能，但从趋势加速度模型与日历效应、北上资金的表现来看，后市或依旧拥有震荡向上的动力，最终观点：短期反转效应犹在，但没有量能配合的上涨风险较大。 下周推荐行业为：医药、电子元器件、家电、农林牧渔、石油石化。  风险提示 本报告中所有统计结果和模型方法均基于历史数据，不代表未来趋势。 证券分析师：王小川 电话：021-20572528 邮箱：wangxiaochuan@hcyjs.com 执业编号：S0360517100001 《华创金工周报（20190916-20190920）：加速度半衰，量能走弱，后市料震荡整固》 2019-09-22 《华创金工周报（20190923-20190930）：趋势由多转空，量能示弱，做多需要耐心等待》 2019-10-07 《华创金工周报（20191008-20191011）：基金加仓但量能仍较弱，后市依旧偏震荡整固》 2019-10-13 《华创金工周报（20191014-20191018）：加速度与量能示弱，后市做多依旧需要等待》 2019-10-20 《华创金工周报（20191021-20191025）：加速度与量能依旧示弱，或先扬后抑，弱势震荡保持延续》 2019-10-27 相关研究报告 华创证券研究所 金融工程 金工周报 2019年11月10日 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、择时系统HCTiming ............................................................................................................................................................ 4 二、恐慌指数HCVIX .................................................................................................................................................................. 4 三、仓位角度HCPOS .................................................................................................................................................................. 5 四、形态角度HCGraph .............................................................................................................................................................. 8 五、下周观点 ........................................................................................................................................................................... 11 六、历史观点回顾 ................................................................................................................................................................... 12 七、风险提示 ........................................................................................................................................................................... 13 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 择时系统信号 ............................................................................................................................................................. 4 图表 2 HCVIX走势 ............................................................................................................................................................... 5 图表 3 部分行业历史仓位展示 ............................................................................................................................................. 6 图表 4 基金绝对仓位 ............................................................................................................................................................. 6 图表 5 基金超低配仓位 ......................................................................................................................................................... 7 图表 6 图表双底形态组合净值走势 ..................................................................................................................................... 9 图表 7 上周双底形态实现突破个股 ..................................................................................................................................... 9 图表 8 杯柄形态组合净值走势 ........................................................................................................................................... 10 图表 9 上周杯柄形态实现突破个股 ................................................................................................................................... 10 图表 10 本周杯柄形态实现突破个股 ................................................................................................................................. 11 图表 11 本周双底形态实现突破个股 ................................................................................................................................. 11 图表 12 历史观点回顾 ......................................................................................................................................................... 12 金工周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 上周我们认为中小创表现较为强势，后市或继续反弹，本周上证综指、创业板指、中小板指周线分别上涨0.2%、1.44%、1.47%，表现符合预期。领涨中信一级行业为：电子元器件、汽车、建材、轻工制造、医药。其中，电子元器件、医药为推荐行业。 一、择时系统HCTiming 从最近的市场表现来看，价量共振模型V1/V2/V3量能暂且不足，全部宽基与中信一级行业没有看多信号。从趋势加速度共振模型V4、鱼和熊掌模型V5的表现来