多晶硅：价格波动较大，注意风险控制 工业硅：短期偏强，中期逢高沽空
研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，12月硅片排产环比11月降低9GW至45GW，折算多晶硅需求约9万吨。12月多晶硅产量11.2万吨，多晶硅延续累库趋势。当前多晶硅上游库存29万吨左右，下游原料库存约15万吨，仓单及贸易商库存约4万吨。 上周部分多晶硅企业上调现货报价至6.5万元/吨以上，西安光伏大会上下游各环节均发出自律倡议，产业链各环节严控开工率和价格。从中长期来看，多晶硅反内卷将推动多晶硅价格上涨，回调买入依旧是最好策略。目前终端需求羸弱，全行业链涨价落实需要时间。本次多晶硅现货调价幅度较大，短期暂无成交。上周五东方希望和晶诺的仓单增加，短期盘面有一定回调压力。短期仓单增加利空和产业链反内卷推进的利多交织，价格波动放大，注意风险控制。 操作策略： 单边：长期偏强，短期波动较大，注意风险控制，谨慎参与 套利：暂无 期权：暂无 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需：本周DMC周度产量4.68万吨，环比增加1.30%；多晶硅周度产量2.62万吨，环比降低0.19%；原生铝合金开工率60%，环比持平，再生铝合金开工率59.8%，环比持平。本周工业硅周度产量8.01万吨，环比降低2.52%。工业硅社会库存55.3万吨，环比降低0.7万吨。新疆、云南、四川样本企业库存19.52万吨，环比增加1.01万吨。下游原料库存23.55万吨，环比增加0.19万吨。 交易逻辑：广州会议上部分厂家计划联合减产挺价，焦煤价格走强，短期工业硅期货或有反弹，关注8800一线压力。中期来看，多晶硅企业可能减产，届时工业硅需求再度走弱，不排除中期工业硅价格走弱，建议短期多单及时止盈，中期根据下游需求变动情况逢高沽空。 【策略】 单边：短期多单止盈，压力位附近沽空期权：卖出虚值看涨期权套利：暂无 行情回顾：本周工业硅期货小幅反弹，主力合约收于8690元/吨。现货方面，本周工业硅现货价格暂稳。 下游需求数据：本周DMC产量环比增加，多晶硅产量降低，铝合金开工率季节性下调 ◼本周DMC周度产量4.68万吨，环比增加1.30%；多晶硅周度产量2.62万吨，环比降低0.19%；原生铝合金开工率60%，环比持平，再生铝合金开工率59.8%，环比持平。 工业硅产量：本周工业硅产量环比降低 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量8.01万吨，环比降低2.52%。本周工业硅总开炉数量245台，环比降低5台。本周开炉数量新疆+2、云南-2、甘肃-4、四川-1。 工业硅库存：厂库微增、社会库存降低、下游原料库存增加 ◼工业硅社会库存55.3万吨，环比降低0.7万吨。新疆、云南、四川样本企业库存19.52万吨，环比增加1.01万吨。下游原料库存23.55万吨，环比增加0.19万吨。 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格暂稳 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格暂稳 有机硅中间体基本面数据：开工率小幅上调 铝合金基本面数据：价格上调，开工率暂稳 工业硅原料价格：本周工业硅原料价格暂稳 本周部分多晶硅、硅片、电池价格上调 组件基本面数据 ◼12月组件订单情况较差，厂家排产环比11月大幅下调，预计12月国内光伏组件排产环比11月下调至42GW附近。 ◼库存方面。欧洲光伏组件库存增加至33.1GW，国内光伏厂商组件库存31.2GW，处于中性偏低水平。 电池片基本面数据 ◼电池出口需求较好，专业化电池厂家库存9.44GW，小幅累库。11月组件排产下移，电池排产跟随下调至48GW。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片企业开工率环比下调，硅片周度产量降低至10.67GW。当前硅片环节基本按需排产，硅片库存21.5GW。12月硅片排产45GW，环比10月降低9GW。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅降低，工厂库存维持在29.1万吨。 ◼11月通威股份云南、四川总计停产规模37万吨/年，12月内蒙三期加大减产力度。协鑫科技、亚洲硅业部分产能减产，大全能源、新特能源部分产能爬坡至满产，预计12月多晶硅产量环比11月降低0.2万吨至11.2万吨。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn
