多晶硅：关注平台公司落地情况，逢高沽空；工业硅：区间震荡，高抛低吸

研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351 多晶硅综合分析与交易策略 【综合分析】 从供需来看，11月硅片排产环比10月降低1GW至59GW，折算多晶硅需求约11.8万吨。11月多晶硅产量11.5万吨，多晶硅紧平衡。当前多晶硅上游库存27万吨左右，下游原料库存约16万吨，仓单及贸易商库存约4.5万吨。 目前硅片、电池市场存在一定压力，一方面是明年需求淡季预期下囤货风险增加，另一方面是部分厂家年底有现金回流需求，短期价格承压。市场传言下周多晶硅平台公司落地，倘若如期兑现，多晶硅期货或冲高，但在需求预期悲观的背景下，冲高幅度有限。近期盘面主要交易仓单不足，月差深度BACK，在当前价位下不适合空配。短期先行观望，等待更加确定的机会。 操作策略： 单边：短期观望，等待更确定的机会 套利：暂无 期权：暂无 工业硅综合分析与交易策略 【综合分析】 供需：本周DMC周度产量4.92万吨，环比增加1.03%；多晶硅周度产量2.75万吨，环比降低3.24%；原生铝合金开工率59.8%，环比持平，再生铝合金开工率60.6%，环比持平。本周工业硅周度产量8.91万吨，环比增加1.42%。工业硅社会库存54.8万吨，环比增加0.2万吨。新疆、云南、四川样本企业库存18.06万吨，环比增加0.52万吨。下游原料库存23.26万吨，环比降低0.27万吨。 交易逻辑：有机硅行业会议结束，并未按预期减产，目前工业硅依旧紧平衡。工业硅工厂库存较低，9400元/吨以下厂家出货意愿不强，当前下游对工业硅价格接受度高，基差处于较高水平，盘面向下空间有限。在工业硅供应进一步缩减之前，盘面价格向上冲高动力亦不足，短期区间震荡看待，价格参考（8700，9500） 【策略】 单边：区间震荡，高抛低吸 期权：暂无 套利：暂无 行情回顾：本周工业硅期货冲高回落，截至周五，主力合约收于8960元/吨。现货方面，本周工业硅现货普遍上调50元/吨。 下游需求数据：本周DMC产量环比走高，多晶硅产量降低，铝合金开工率暂稳 ◼本周DMC周度产量4.92万吨，环比增加1.03%；多晶硅周度产量2.75万吨，环比降低3.24%；原生铝合金开工率59.8%，环比持平，再生铝合金开工率60.6%，环比持平。 工业硅产量：本周工业硅产量环比降低 ◼据百川盈孚统计，本周工业硅周度产量8.91万吨，环比增加1.42%。本周工业硅总开炉数量261台，环比降低3台。本周开炉数量新疆-4、云南-2、内蒙+2、甘肃+1。 ◼本周伊犁某硅厂停产，新疆开炉数量降低，后市暂无变化预期。云南、四川硅厂后市或有少量停炉，预计下周工业硅产量环比降低。 工业硅库存：厂库微增、社会库存降低、下游原料库存微降 ◼工业硅社会库存54.8万吨，环比增加0.2万吨。新疆、云南、四川样本企业库存18.06万吨，环比增加0.52万吨。下游原料库存23.26万吨，环比降低0.27万吨。 工业硅相关产品价格：本周工业硅现货价格小幅上调 有机硅相关产品价格：本周DMC及终端产品价格上调 数据来源：SMM，银河期货 有机硅中间体基本面数据：开工率小幅上调 铝合金基本面数据：原生铝合金开工率微增，再生铝合金开工率走强 工业硅原料价格：本周工业硅原料价格暂稳 本周硅片、电池降价明显 组件基本面数据 ◼近期组件企业开始执行协会会议精神，逐步上调组件报价。本月部分组件企业减产，但终端需求有一定支撑，组件排产减量较小，预计11月组件排产46GW。 ◼库存方面。欧洲光伏组件库存增加至35.4GW，国内光伏厂商组件库存30.3GW，处于中性偏低水平。 电池片基本面数据 ◼电池出口需求较好，专业化电池厂家库存10.21GW，累库明显，电池价格承压。11月组件排产下移，电池排产跟下上调至54GW。 数据来源：SMM，百川盈孚、银河期货 硅片基本面数据 ◼本周硅片企业开工率环比下调，硅片周度产量降低至12.78GW。当前硅片环节基本按需排产，硅片库存18.72GW。11月硅片排产59GW，环比10月降低1GW。 多晶硅基本面数据 ◼本周多晶硅产量小幅降低，工厂库存小幅增加至27.1万吨。 ◼11月通威股份云南、四川、内蒙计划逐步停产，总计停产规模37万吨/年，其多晶硅产量环比10月降低2-2.5万吨，12月环比11月或再降低1万吨。亚洲硅业、大全能源新开产能本月爬坡，新特能源准特基地增开产能，预计产量增加3000-5000吨。协鑫科技有一定减产计划，减量4000吨左右，11月多晶硅产量环比10月降低2万吨左右。 ◼作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ◼免责声明 本报告由银河期货有限公司（以下简称银河期货，投资咨询业务许可证号30220000）向其机构或个人客户（以下简称客户）提供，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河期货。未经银河期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断，银河期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 银河期货不需要采取任何行动以确保本报告涉及的内容适合于客户。银河期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 银河期货版权所有并保留一切权利。 陈寒松 期货从业证号：F03129697投资咨询证号：Z0020351北京市朝阳区建国门外街道8号北京IFC国际财源中心A座31/33层(100020)Floor 11,China Life Center, No.16ChaoyangmenwaiStreet, Beijing, P.R. China (100020)上海市虹口区东大名路501号上海白玉兰广场28层28thFloor,No.501DongDaMingRoad,SinarMasPlaza,HongkouDistrict,Shanghai,China全国统一客服热线：400-886-7799公司网址：www.yhqh.com.cn