多晶硅
- 综合分析：通威股份多晶硅产能将全部停产，协鑫科技本月大规模减产，预计1月多晶硅产量降至9万吨以下。4月起取消除光伏电池外的光伏产品出口退税，1-3月硅片、电池、组件或有抢出口，预计1月光伏硅片排产上调至45-50GW。1月份多晶硅有望实现去库。有关部门约谈企业强调反垄断问题后，现货市场观望氛围浓厚，暂无大规模现货成交，本周拉晶厂与期现商成交价格49-52元/kg。通威股份停产后多晶硅供需显著改善，预计本月多晶硅致密料实际成交价落在48000-55000元/吨区间。
- 操作策略：单边区间操作，成交量较低，谨慎参与。套利暂无，期权暂无。
- 核心观点：短期多晶硅期货价格参考（45000,55000），谨慎参与。
工业硅
- 综合分析：本周工业硅周度产量7.84万吨，环比降低2.82%；总开炉数量222台，环比降低6台。工业硅社会库存55.5万吨，环比增加0.27万吨。有机硅减产，铝合金开工率季节性下调，多晶硅月度产量降低至9万吨以下，工业硅需求走弱。短期工业硅厂家暂无减产计划，供需小幅过剩。成本端，近期煤炭价格变动不大，工业硅成本基本稳定。商品市场多头情绪消退，工业硅价格区间参考（8000,8800）。
- 操作策略：单边区间上沿逢高沽空，期权卖出虚值看涨，套利暂无。
- 核心观点：工业硅作为基本面较差的品种或震荡走弱。
行情回顾
- 工业硅期货：本周窄幅震荡，现货价格环比变动不大，厂家出货数量较少，暂无大规模套保。
- 下游需求数据：DMC产量环比降低，多晶硅产量降低，铝合金开工率小幅上调。
- DMC周度产量4.36万吨，环比降低0.91%。
- 多晶硅周度产量2.2万吨，环比降低13.27%。
- 原生铝合金开工率58.6%，环比上调0.6个百分点。
- 再生铝合金开工率58.4%，环比持平。
- 工业硅产量：本周环比降低，通威股份减产6台矿热炉，关注西北大厂减产炉型改造落实情况。
- 工业硅库存：厂库微增，社会库存增加，下游原料库存降低。
- 工业硅社会库存55.5万吨，环比增加0.27万吨。
- 新疆、云南、四川样本企业库存21.02万吨，环比增加0.42万吨。
- 下游原料库存23.3万吨，环比降低0.21万吨。
- 价格：工业硅现货价格暂稳，有机硅相关产品价格暂稳，铝合金价格上调。
- 组件基本面数据：2026年4月起取消光伏组件出口退税，1月排产预计增加至40GW左右，库存中性偏低。
- 电池片基本面数据：2027年起取消光伏电池出口退税，1月排产预计增加至48GW左右。
- 硅片基本面数据：库存降低至24.78GW，1月排产或增加至50GW。
- 多晶硅基本面数据：本周产量小幅降低，工厂库存增加至32万吨，1月产量将降至9万吨以下。
