商社行业周报：冰雪游热度攀升，继续挖掘低估值黑马

2024.01.06 股票研究 冰雪游热度攀升，继续挖掘低估值黑马 社会服务业 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 行——商社行业周报（2024.01.01-01.07） 业刘越男(分析师)宋小寒(研究助理) 报 周021-38677706010-83939087 liuyuenan@gtjas.comsongxiaohan026736@gtjas.co 证书编号S0880516030003S0880122070054 本报告导读： 冰雪游热度攀升，长白山客流增长超预期，建议重新关注出行链投资机会。 摘要： 投资观点：继续重点推荐平价+出海板块，�性价比消费最先复苏，推荐名创优品、小商品城、华凯易佰；②金价+复苏+新产品周期三重催化，黄金珠宝迎来数据主升浪，推荐：潮宏基、老凤祥、周大福、周大生、菜百股份等；③顺周期白马跌出价值，推荐锦江酒店、北京人力、中国中免；④挖掘低估值黑马标的，推荐三特索道；⑤国企改革加速推进，政策催化下国企资源优势有望兑现，推荐高股息的重庆百货、苏美达。 上周行情回顾：上周商贸零售板块涨幅+0.59%，消费者服务板块涨幅证-2.49%，在所有行业中分别位列7和22名（共30个行业）。未停牌券股票中，长白山+52.08%，大连圣亚+43.58%，*ST商城+27.68%，*ST研美谷+17.07%，ST大集+13.70%，传智教育+12.73%，三特索道+8.17%究涨幅居前。 报行业重点信息及数据更新：1）社服行业：�元旦3天假期，哈尔滨告机场共运送旅客20.5万人次，比2019年同期增长27%，创历史新高；同程旅行平台哈尔滨旅游热度环比上涨240%，在全国目的地旅 游热度榜单中排名第四；3天假期累计接待游客人数超304万，旅游总收入59.14亿元，游客接待量和旅游总收入达到历史峰值。丰富的冰雪娱乐设施、优质的服务体验提高哈尔滨旅游吸引力，“南方小土豆”等网络爆梗再为哈尔滨人气添火。②古茗控股有限公司向港交所提交上市申请书，联席保荐人为高盛和瑞银集团；③蜜雪冰城于1月 2日向港交所递交招股书。2）零售行业：�拼多多内部人士表明多 多买菜正常运营，旗下本地生活业务关闭；②抖音电商推出发货后极 速退款服务，适用于平台内所有小店商家，商家无法自主开通或关闭； ③快手2023年直播品类已经超425个，虚拟直播场次超过30万。 公司公告：�峨眉山A：董事会同意聘任苏真武先生为公司行政总监，任期自董事会议审议通过之日起至第�届董事会换届之日止；②豫园股份：公司董事龚平先生、总裁倪强先生由于工作调整原因辞去务；③孩子🖂：截至2023年12月31日，通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份810,000股，占公司目前总股本的比例为0.0730%，最高成交价为8.151元/股，最低成交价为 7.837元/股，成交总金额为6,517,270.00元(不含交易费用)；④海汽集团：申请文件中记载的评估资料已过有效期，需要补充提交，上交所对公司本次交易中止审核。 风险提示：消费复苏不及预期、宏观经济波动风险、市场竞争加剧。 相关报告 《享政策红利，横琴市场大有可为》 2024.01.05 《人次与收入环比改善，长途链表现亮 眼》2024.01.02 《红海航线停运，人服行业资本化进程加速》2023.12.24 《岭南控股股权变更，国资文旅加速整 合》2023.12.17 《东方甄选架构变动，文旅企业迎整合周期》2023.12.17 表1：国泰君安社服零售行业重点标的盈利预测（2024.1.5） 三级行业 标的名称 股票代码 收盘价（元） 市值 （亿元） 归母净利润（亿元） PE 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 黄金珠宝 周大福 1929.HK 11.06 1,105 53.84 84.00 97.52 21 13 11 增持 周大生 002867.SZ 15.59 171 10.91 13.58 15.92 16 13 11 增持 潮宏基 002345.SZ 6.78 60 1.99 3.91 4.80 30 15 13 增持 老凤祥 600612.SH 69.35 363 17.00 21.54 25.14 21 17 14 增持 菜百股份 605599.SH 14.68 114 4.60 8.22 9.34 25 14 12 增持 豫园股份 600655.SH 6.18 241 38.26 35.75 38.59 6 7 6 增持 电商 唯品会 VIPS.N 16.59 638 68.37 89.08 95.50 9 7 7 增持 小商品城 600415.SH 7.10 389 11.05 25.09 29.51 35 16 13 增持 汇通达网络 9878.HK 30.60 157 3.77 5.17 6.66 42 30 24 增持 焦点科技 002315.SZ 31.07 97 3.00 3.91 4.95 32 25 20 增持 致欧科技 301376.SZ 24.51 98 2.50 3.85 4.85 39 26 20 增持 吉宏股份 002803.SZ 20.08 77 1.84 3.80 4.96 42 20 16 增持 华凯易佰 300592.SZ 22.77 66 2.16 3.68 5.35 30 18 12 增持 安克创新 300866.SZ 82.09 334 11.43 15.58 18.75 29 21 18 增持 赛维时代 301381.SZ 28.95 116 1.85 3.86 5.25 63 30 22 增持 超市 家家悦 603708.SH 13.15 85 0.54 2.84 3.59 158 30 24 增持 永辉超市 601933.SH 2.76 250 -27.63 5.51 8.53 -9 45 29 增持 红旗连锁 002697.SZ 5.00 68 4.86 5.31 5.79 14 13 12 增持 百联股份 600827.SH 9.31 166 6.84 5.10 7.56 24 33 22 增持 百货 重庆百货 600729.SH 27.66 112 8.83 13.03 14.74 13 9 8 增持 天虹股份 002419.SZ 5.51 64 1.20 3.04 3.67 54 21 18 增持 丽尚国潮 600738.SH 5.28 40 0.86 1.08 1.57 47 37 26 增持 专业连锁 博士眼镜 300622.SZ 20.81 36 0.75 1.32 2.00 48 27 18 增持 百果园 2411.HK 6.21 90 3.38 4.27 5.32 27 21 17 增持 洪九果品 6689.HK 5.08 65 14.55 23.25 33.46 4 3 2 增持 飞亚达A 000026.SZ 10.82 45 2.67 3.42 3.84 17 13 12 增持 苏美达 600710.SH 7.37 96 9.16 10.06 11.72 11 10 8 增持 孩子� 301078.SZ 7.94 88 1.22 2.37 3.14 72 37 28 增持 名创优品 9896.HK 42.45 488 7.23 23.27 28.08 67 21 17 增持 免税 中国中免 601888.SH 77.02 1,593 50.30 66.61 84.91 32 24 19 增持 �府井 600859.SH 15.37 174 1.95 9.31 11.79 89 19 15 增持 海南机场 600515.SH 3.61 412 18.56 11.15 15.15 22 37 27 增持 酒店 锦江酒店 600754.SH 29.47 315 1.13 12.42 17.09 279 25 18 增持 首旅酒店 600258.SH 15.11 169 -5.82 8.05 10.42 -29 21 16 增持 华住集团-S 1179.HK 25.80 766 -13.75 41.87 47.59 -56 18 16 增持 君亭酒店 301073.SZ 22.70 44 0.30 1.21 1.93 147 36 23 增持 金陵饭店 601007.SH 8.21 32 0.42 0.75 0.92 76 43 35 增持 餐饮 同庆楼 605108.SH 29.84 78 0.94 2.86 3.83 83 27 20 增持 海伦司 9869.HK 3.43 40 -16.01 3.42 4.38 -2 12 9 增持 海底捞 6862.HK 13.72 695 13.74 51.14 59.33 51 14 12 增持 九毛九 9922.HK 5.65 74 0.49 5.76 9.30 151 13 8 增持 呷哺呷哺 0520.HK 2.31 23 -3.53 1.42 3.11 -6 16 7 增持 广州酒家 603043.SH 18.99 108 5.20 5.86 6.90 21 18 16 增持 奈雪的茶 2150.HK 3.28 51 -4.69 2.44 7.26 -11 21 7 增持 百胜中国 9987.HK 322.00 1,192 34.48 63.49 69.97 35 19 17 增持 瑞幸咖啡 LKNCY.O O 25.20 494 4.88 33.08 54.84 101 15 9 增持 景区 中青旅 600138.SH 10.66 77 -3.34 3.73 5.32 -23 21 15 增持 宋城演艺 300144.SZ 9.82 257 0.10 8.65 12.46 2,573 30 21 增持 黄山旅游 600054.SH 11.33 83 -1.32 4.14 4.85 -63 20 17 增持 天目湖 603136.SH 19.74 37 0.20 1.49 1.97 184 25 19 增持 三峡旅游 002627.SZ 5.33 39 0.04 1.26 1.37 984 31 29 增持 长白山 603099.SH 21.93 58 -0.57 1.63 1.82 -103 36 32 增持 三特索道 002159.SZ 16.29 29 -0.77 1.14 1.34 -38 25 22 增持 复星旅游文 化 1992.HK 5.64 64 -5.45 4.75 7.24 -12 13 9 增持 OTA 众信旅游 002707.SZ 7.31 72 -2.21 0.95 2.72 -33 76 26 增持 同程旅行 0780.HK 14.98 307 6.46 20.48 26.74 48 15 11 增持 携程集团 1179.HK 25.80 766 13.67 79.18 90.79 56 10 8 增持 人力资源服务 科锐国际 300662.SZ 25.33 50 2.91 2.01 2.62 17 25 19 增持 北京人力 600861.SH 18.52 105 -2.15 6.59 10.09 -49 16 10 增持 BOSS直聘 2076.HK 58.20 471 7.99 19.24 24.83 59 24 19 增持 科创服务 力合科创 002243.SZ 7.80 94 4.17 5.37 6.53 23 18 14 增持 教育 行动教育 605098.SH 38.50 45 1.11 2.19 2.93 41 21 16 增持 正元智慧 300645.SZ 17.80 25 0.71 1.53 1.84 36 17 14 增持 国新文化 600636.SH 10.37 45 1.34 1.55 1.84 34 29 25 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：其中美股公司，收盘价、市值单位