环保行业周报：碳足迹体系加速完善，应对欧盟碳关税

2024.03.15 股票研究 细分行业评级 徐强(分析师)010-83939805 邵潇(分析师)0755-23976520 于歆(分析师)021-38038345 xuqiang@gtjas.com shaoxiao@gtjas.com yuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002 S0880517070004 S0880523050005 碳足迹体系加速完善，应对欧盟碳关税 行 业周 报 环保 评级：增持 上次评级:增持 本报告导读： 上周CEA周成交102万吨，周成交均价84元/吨。地方碳配额周成交56万吨，环比 增长69%，周成交均价45元/吨。全国CCER周成交41万吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.33%、+0.98%、-0.45%、+4.56%；创业板指、上证综指、深证成 指分别波动-0.64%、+0.63%、-0.70%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：仕净科技（+9.72%）、中金环境（+8.82%）、久吾高科（+7.73%）、怡球资源（+7.62%）、英科再生（+5.81%）。3）跌幅前�名分别为：新动力 （-21.13%）、蓝盾光电（-11.96%）、禾信仪器（-10.73%）、天瑞仪器（-9.11%）、美埃科技（-7.50%）。 CEA周成交102万吨，地方碳配额周成交56万吨。上周全国碳市场碳排 证放配额（CEA）成交102万吨，较前一周下降22%，周成交均价84.19元 相关报告 《大规模设备更新，带动再生资源、科学仪器放量》2024.03.14 《政策促进新型电力系统建设，灵活性改造加速》2024.03.04 《设备更新改造推动再生资源利用率提升》2024.02.28 《梳理低估值高弹性环保个股》 2024.02.22 《超跌之后再盘点，被低估的环保公司》 2024.02.18 券/吨，较前一周增长1%。地方交易所碳配额上周成交56万吨，较前一周 研增长69%，周成交均价44.71元/吨，较前一周下降2%。上周各地方交易究所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额119元/吨，最低为天津碳排放报配额34元/吨。上周地方交易所CCER成交41万吨，环比下降78%。告碳中和信息速递：山东省交通运输厅等三部门发布的《关于对氢能车暂免 收取高速公路通行费的通知》称，对山东省高速公路安装ETC套装设备 的氢能车辆暂免收取高速公路通行费，试行期2年，到期后依据执行情况适时调整。关于车辆信息汇总审核方面，省内氢能车辆推广、运营单位负责新增、变更氢能车辆信息汇总，并填写《新增氢能车辆信息表》《变更氢能车辆信息表》，由省科学技术等部门审核后函告省交通运输主管部门。周度投资观点：政府工作报告提出，建立碳足迹管理体系，扩大全国碳市 场行业覆盖范围。我国碳市场体系有望加速完善，释放再生资源以及碳排 放监测需求。投资建议：我国碳核算标准体系加速完善，促进产品生产环节绿色转型。同时，欧盟碳关税进入过渡期将催化我国碳市场加速扩容，完善碳价格发现机制。推荐：1）全国碳市场有望扩容以及配套CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。4）碳标识认证需求释放，受益标的为华测检测、广电计量、谱尼测试。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告5 6.风险提示6 1.周度投资观点 政府工作报告提出，建立碳足迹管理体系，扩大全国碳市场行业覆盖范围。我国碳市场体系有望加速完善，释放再生资源以及碳排放监测需求。 完善碳足迹管理机制，提升碳核算核查能力。产品碳足迹为产品由原材料加工、运输、生产至销售全流程产生的碳排放量，作为碳排放核算方法之一，可衡量产品供应链绿色低碳水平。本次政府工作报告中提出，提升碳排放统计核算核查能力，建立碳足迹管理体系。我们认为，碳足迹底层核算方法和背景数据库完善将促进产品生产加速绿色低碳转型，催生配套碳标识认证需求。 全国碳市场仅纳入电力行业，将进一步扩大全国碳市场行业覆盖范围。1）2011年，地方碳交易陆续开启试点，湖北碳交易所为首批试点机构之一。截至2020年10月，地方碳交易所纳入电力、钢铁、水泥等20余 个行业超3000家企业，累计配额成交量约为4.3亿吨二氧化碳当量。2） 2021年，全国碳市场启动，纳入发电行业重点排放单位2162家，覆盖 约45亿吨二氧化碳排放量。目前全国碳市场与地方试点交易所处于同步运行的状态。3）根据本次政府工作报告，全国碳市场行业覆盖范围将扩大。随着欧盟碳关税进入过渡期，我们认为，我国碳市场将加速纳入高排放行业，完善碳价格发现机制。 投资建议：我国碳核算标准体系加速完善，促进产品生产环节绿色转型。同时，欧盟碳关税进入过渡期将催化我国碳市场加速扩容，完善碳价格发现机制。推荐：1）全国碳市场有望扩容以及配套CCER核证机制完善将释放碳排放监测需求，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙，受益标的聚光科技、蓝盾光电。2）绿证与全国碳市场加速衔接，绿证交易将改善垃圾焚烧公司盈利能力以及现金流，推荐垃圾焚烧龙头三峰环境、瀚蓝环境、绿色动力、光大环境。3）具备隐形碳税创造能力再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。4）碳标识认证需求释放，受益标的为华测检测、广电计量、谱尼测试。 表1:盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三峰环境 601827.SH 7.54 0.68 0.78 0.87 11.1 9.7 8.7 增持 绿色动力 601330.SH 6.90 0.53 0.89 1.02 13.0 7.8 6.8 增持 卓越新能 688196.SH 26.79 3.76 4.71 4.94 7.1 5.7 5.4 增持 旺能环境 002034.SZ 14.11 1.68 1.8 2.06 8.4 7.8 6.8 增持 光大环境 0257.HK 3.05 0.75 0.77 0.81 4.1 4.0 3.8 增持 瀚蓝环境 600323.SH 16.11 1.41 1.68 1.9 11.4 9.6 8.5 增持 三联虹普 300384.SZ 14.23 0.75 0.96 1.18 19.0 14.8 12.1 增持 高能环境 603588.SH 5.55 0.45 0.74 0.9 12.3 7.5 6.2 增持 雪迪龙 002658.SZ 6.45 0.45 0.6 0.73 14.3 10.8 8.8 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-03-15盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告，港股单位为HKD 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别波动-0.33%、 +0.98%、-0.45%、+4.56%；创业板指、上证综指、深证成指分别波动-0.64%、 +0.63%、-0.70%。 涨幅前�名：仕净科技（+9.72%）、中金环境（+8.82%）、久吾高科 （+7.73%）、怡球资源（+7.62%）、英科再生（+5.81%）。 跌幅前�名：新动力（-21.13%）、蓝盾光电（-11.96%）、禾信仪器（-10.73%）、天瑞仪器（-9.11%）、美埃科技（-7.50%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 仕净科技中金环境久吾高科怡球资源英科再生美埃科技天瑞仪器禾信仪器蓝盾光电新动力 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交102万吨，较前一周下降22%，周成交均价84.19元/吨，较前一周增长1%。地方交易所碳配额上周成交56万吨，较前一周增长69%，周成交均价44.71元/吨，较前一周下降2%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额119元 /吨，最低为天津碳排放配额34元/吨。上周地方交易所CCER成交41 万吨，环比下降78%。 山东对氢能车辆免收高速公路通行费 山东省交通运输厅等三部门发布的《关于对氢能车暂免收取高速公路通行费的通知》称，自3月1日起，对山东省高速公路安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费，试行期2年，到期后依据执行情况适时调整。关于车辆信息汇总审核方面，省内氢能车辆推广、运营单位负责新增、变更氢能车辆信息汇总，并填写《新增氢能车辆信息表》 《变更氢能车辆信息表》，由省科学技术等部门审核后函告省交通运输主管部门。 信息来源： http://www.shandong.gov.cn/art/2024/3/1/art_97564_630031.htmlhttp://paper.people.com.cn/zgcsb/html/2024-03/11/content_26046159.htm 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 1,200,000 1,000,000 800,000 600,000 400,000 200,000 140.00 100 120.00 100.00 80.00 60.00 40.00 20.00 0 全国重庆天津上海广东湖北深圳北京福建四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 关于印发《京津冀危险废物“点对点”定向利用豁免管理试点工作方案》的通知 按照《国家危险废物名录（2021年版）》附录《危险废物豁免管理清单》要求，尚未列入《危险废物豁免管理清单》中的危险废物，或者在利用过程不满足《危险废物豁免管理清单》所列豁免条件的危险废物，在环境风险可控的前提下，实行危险废物“点对点”定向利用。即：在京津冀区域内，一家危险废物产生单位产生的一种危险废物，作为另一家单位环境治理或工业原料生产的替代原料进行使用，利用过程不按危险废物管理（利用单位豁免持有危险废物综合经营许可证）。 信息来源： https://sthj.tj.gov.cn/YWGZ7406/HJGL7886/GTFWGL6110/202403/t20240305_6552880.html 5.环保上市公司上周大事公告 增持与减持 【中国天楹】公司部分董事、监事、高级管理人员及核心人员以集中竞价的方式合计增持公司股份1,070.27万股，占公司总股本的0.42%，合计增持金额3,693.30万元。 回购 【天源环保】截至2024年2月29日，公司以集中竞价交易方式累计回购公司股份471.33万股，占公司当前总股本的1.12%。 【华宏科技】截至2024年2月29日，公司以集中竞价交易方式累计回 购股份206.19万股，占公司目前总股本的0.35%。 【龙净环保】截至2024年2月29日，福建龙净环保股份有限公司通过 集中竞价交易方式已累计回购公司股份686.14万股，占公司总股本的比例为0.63%。 【三峰环境】截至2024年2月29日，公司累计通