环保行业周报：应对欧盟碳关税，碳足迹机制加速落地

股票研究 2024.01.22 应对欧盟碳关税，碳足迹机制加速落地 行 业徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 报 周010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 上周CEA周成交11万吨，周成交均价72元/吨。地方碳配额周成交11万吨，周成 交均价59元/吨。CCER周成交63万吨，环比增长154%。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌6.36%、4.10%、6.29%、3.47%；创业板指、上证综指、深证成指 分别下跌4.14%、1.72%、2.33%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：同兴环保（+30.70%）、华控赛格（+25.69%）、*ST博天（+4.72%）、英科再生（+4.11%）、盛剑环境（+2.84%）。3）跌幅前�名分别为：ST鸿达（-18.31%）、金圆股份（-17.26%）、天瑞仪器（-16.39%）、东方园林（-14.49%）、启迪环境（-14.19%）。 CEA周成交均价72元/吨，CCER周成交63万吨。上周全国碳市场碳排证放配额（CEA）成交11万吨，较前一周下降60%，周成交均价71.72元/券吨，较前一周下降7%。地方交易所碳配额上周成交11万吨，较前一周下研降68%，周成交均价59.15元/吨，较前一周增长67%。上周各地方交易究所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额108.10元/吨，最低为福建碳排报放配额30.19元/吨。上周全国CCER成交63万吨，较前一周增长154%。 告 碳中和信息速递：国家气候战略中心组织召开绿证绿电市场与碳市场政策 协同研讨会，来自国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、国家发展 改革委节能中心、国家发展改革委能源研究所、国家可再生能源信息管理中心、清华大学、大唐碳资产有限公司等机构的专家应邀参加。 周度投资观点：国新办举行新闻发布会，我国重点产品碳足迹规则标准出台提速。碳足迹为碳排放核算方法之一，完善产品碳足迹核算标准将促进 产品供应链低碳转型。本次新闻发布会，工信部表示，2024年计划制定 100项左右重点产品碳足迹规则标准，加快推进减污降碳协同增效。与2023年11月出台的《加快建立产品碳足迹管理体系的意见》中提及“十四🖂”碳足迹规则标准计划相比，重点产品碳足迹核算规则出台提速。欧盟碳关税制度已进入过渡期，首个产品碳密度数据收集期在即，推动我国完善碳核算体系。投资建议：我国工业绿色发展持续推进，重点产品碳足迹核算规则出台提速。同时，欧盟碳关税落地将提升我国碳核算透明度，加速实现国际互认。推荐：1）重点行业在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙。2）碳足迹量化将鼓励绿色供应链使用再生资源，推荐：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）碳标识认证需求释放，受益标的为华测检测、广电计量、谱尼测试。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 环保 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《美丽中国顶层制度落地》2024.01.16 《美丽中国全景图》2024.01.14 《顶层设计文件落地完善碳市场建设》 2024.01.09 《我国碳市场顶层设计文件落地》 2024.01.08 《CCER重启在即》2024.01.04 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅3 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告5 6.风险提示5 1.周度投资观点 国务院新闻办公室举行新闻发布会，重点产品碳足迹规则标准出台提速。 碳足迹为碳排放核算方法之一，完善产品碳足迹核算标准将促进产品供应链低碳转型。产品碳足迹为产品由原材料加工、运输、生产至销售全流程产生的碳排放量，作为碳排放核算方法之一，可衡量产品供应链绿 色低碳水平。 “十四🖂”持续推进工业绿色发展，重点产品碳足迹核算规则出台提速。 1）2023年11月，《加快建立产品碳足迹管理体系的意见》出台，目标 至2025年，国家层面出台50个左右重点产品碳足迹核算规则和标准，一批重点行业碳足迹背景数据库初步建成，若干重点产品碳足迹核算规则、标准和碳标识实现国际互认。2）本次新闻发布会，工信部表示，2024年计划制定100项左右重点产品碳足迹规则标准，加快推进减污降碳协同增效。 欧盟碳关税制度已进入过渡期，首个产品碳密度数据收集期在即，推动我国完善碳核算体系。欧盟碳边境调节机制已完成立法流程，将于2023 年10月至2025年12月进入过渡期阶段。过渡期要求进口商对于钢铁、 水泥、铝、化肥、电力及氢六大行业的碳密度进行季度上报，首个上报期为2024年1月。我们认为，欧盟碳关税制度进入过渡期将推动我国加速完善碳核算体系，提升我国碳核算透明度、准确性，加速实现国际互认。 投资建议：我国工业绿色发展持续推进，重点产品碳足迹核算规则出台提速。同时，欧盟碳关税落地将提升我国碳核算透明度，加速实现国际互认。推荐：1）重点行业在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统 CEMS龙头雪迪龙。2）碳足迹量化将鼓励绿色供应链使用再生资源，推荐：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境，受益标的浙富控股。3）碳标识认证需求释放，受益标的为华测检测、广电计量、谱尼测试。 表1:盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 6.94 0.45 0.40 0.54 15.4 17.4 12.9 增持 三联虹普 300384.SZ 12.93 0.75 0.96 1.18 17.2 13.5 11.0 增持 高能环境 603588.SH 5.46 0.45 0.60 0.75 12.1 9.1 7.3 增持 卓越新能 688196.SH 30.80 3.76 2.76 3.81 8.2 11.2 8.1 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-01-22盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别下跌6.36%、 4.10%、6.29%、3.47%；创业板指、上证综指、深证成指分别下跌4.14%、 1.72%、2.33%。 涨幅前�名：同兴环保（+30.70%）、华控赛格（+25.69%）、*ST博天（+4.72%）、英科再生（+4.11%）、盛剑环境（+2.84%）。 跌幅前�名：ST鸿达（-18.31%）、金圆股份（-17.26%）、天瑞仪器 （-16.39%）、东方园林（-14.49%）、启迪环境（-14.19%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00% -10.00% -20.00% -30.00% 同兴环保华控赛格*ST博天英科再生盛剑环境启迪环境东方园林天瑞仪器金圆股份ST鸿达 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交11万吨，较前一周下降60%，周成交均价71.72元/吨，较前一周下降7%。地方交易所碳配额上周成交11万吨，较前一周下降68%，周成交均价59.15元/吨，较前一周增长67%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额108.10元/吨，最低为福建碳排放配额30.19元/吨。上周全国CCER成交63万吨，较前一周增长154%。 国家气候战略中心组织召开绿证绿电市场与碳市场政策协同研讨会 2024年1月10日，国家气候战略中心在京组织召开了绿证绿电市场与碳市场政策协同研讨会，来自国务院发展研究中心资源与环境政策研究所、国家发展改革委节能中心、国家发展改革委能源研究所、国家可再生能源信息管理中心、清华大学、大唐碳资产有限公司等机构的专家应邀参加。 信息来源： http://www.ncsc.org.cn/xwdt/zxxw/202401/t20240118_1064199.shtml 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 120,000120.00 100,000100.00 80,00080.00 60,00060.00 40,00040.00 20,00020.00 0 全国上海广东湖北福建北京天津深圳重庆四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 生态环境部发布《中国生物多样性保护战略与行动计划（2023—2030年）》 《行动计划》作为国家生物多样性保护总体规划和《生物多样性公约》 履约核心工具，明确了我国新时期生物多样性保护战略，部署了生物多样性主流化、应对生物多样性丧失威胁、生物多样性可持续利用与惠益分享、生物多样性治理能力现代化等4个优先领域，每个优先领域下设 6至8个优先行动。信息来源： https://www.mee.gov.cn/ywdt/hjywnews/202401/t20240118_1064111.shtml 5.环保上市公司上周大事公告 增持与减持 【百川畅银】公司控股股东上海百川、实际控制人李娜于2023年12月 29日至2024年1月19日期间以大宗交易及集中竞价交易的方式减持其持有的“百畅转债”68.39万张，占发行总量的16.28%。 其他 【卓越新能】公司和中石化中海燃供于2024年1月13日签订战略合作框架协议，进一步加强生物柴油在船用燃料油等领域的合作和推广应用。 【城发环境】公司全资子公司城发城市服务科技（河南）有限公司为“安 阳市北关区环境卫生事务中心环卫一体化特许经营项目”成交人，中标金额5.16亿元，服务期限8年。 【高能环境】公司为“句容市宝华镇人民政府和平河、凤坛河水质提升应急服务项目”项目采购包1的中标供应商。 【高能环境】公司牵头联合体为“谷城县南河水生态保护与修复项目设 计施工总承包（工程项目）”的中标人。 6.风险提示 行业政策变化、项目进度低于预期等。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析 逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰君安证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司 的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的