环保行业周报：碳政策驱动碳捕集、碳足迹、再生资源加速

股票研究 2024.04.10 碳政策驱动碳捕集、碳足迹、再生资源加速 行 业徐强(分析师)邵潇(分析师)于歆(分析师) 报 周010-839398050755-23976520021-38038345 xuqiang@gtjas.comshaoxiao@gtjas.comyuxin024466@gtjas.com 证书编号S0880517040002S0880517070004S0880523050005 本报告导读： 上周CEA周成交17万吨，周成交均价87元/吨。地方碳配额周成交20万吨，周成 交均价48元/吨。全国CCER周成交3,754吨。 摘要 环保板块上周涨跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨3.06%、1.90%、2.76%、0.15%；创业板指、上证综指、深证成指 分别上涨0.52%、0.92%、1.53%。2）上周环保个股涨幅前�名分别为：卓越新能（+24.57%）、金圆股份（+15.08%）、海新能科（+14.94%）、嘉澳环保（+14.27%）、中自科技（+12.04%）。3）跌幅前�名分别为：退市博天（-18.00%）、重庆水务（-7.03%）、皖仪科技（-3.59%）、新动力（-3.42%）、禾信仪器（-2.83%）。 告 CEA周成交均价87元/吨，地方碳配额。上周全国碳市场碳排放配额证（CEA）成交16.50万吨，较前一周下降78%，周成交均价87.15元/吨，券较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交19.96万吨，较前一周下研降85%，周成交均价48.01元/吨，较前一周增长10%。上周各地方交易究所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额105元/吨，最低为福建碳排放报配额27.15元/吨。上周地方交易所CCER成交3,754吨，环比下降99%。碳中和信息速递《：企业温室气体排放核算与报告指南水泥熟料生产》《企 业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》关于公开征求意见的文件，规定了水泥行业企业的熟料生产和企业层级的温室气体排放核算边界和排放源确定、熟料生产排放核算要求及排放量计算、企业层级排放核算要求及排放量计算、生产数据核算要求、数据质量控制方案要求、数据质量管理要求、定期报告要求和信息公开格式要求等。 周度投资观点：国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。绿色低碳先进项目中央预算内支持资金上限提升至30%，加大预算 内支持力度。�列入绿色低碳先进技术示范项目清单的参照技术攻关管理并按支持资金不超过项目总投资的30%控制，②其他碳达峰碳中和先进技术示范及应用项目、重点行业和重点领域节能降碳项目支持资金按不超过项目总投资的20%控制，③循环经济助力降碳项目支持资金按不超过项目总投资的15%控制。扩大低碳项目支持范围，明确支持可再生能源示范项目以及碳捕集项目，持续支持资源循环利用项目，提升回收再生产业集中度。配套设置重点项目节碳绩效考核，碳足迹体系有望加速完善。投资建议：1）循环经济项目可获中央预算内支持，再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境、华宏科技，受益标的浙富控股。2）重点行业在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙。3）高能效设备改造需求释放，受益标的瑞晨环保。 风险提示：行业政策变化、项目进度低于预期等。 环保 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《生物柴油“东升西落”，国内需求开始释放》2024.04.07 《重申设备更新的投资机会》2024.04.06 《铜价上涨对资源化公司业绩弹性测算》 2024.03.28 《政策推动科学仪器国产化趋势加速》 2024.03.27 《招采政策完善，科学仪器国产化进程加速》2024.03.23 目录 1.周度投资观点3 2.环保板块上周涨跌幅4 3.碳中和板块跟踪4 4.环保行业上周重要事件回顾5 5.环保上市公司上周大事公告6 6.风险提示6 1.周度投资观点 国家发改委印发《节能降碳中央预算内投资专项管理办法》。 绿色低碳先进项目中央预算内支持资金上限提升至30%，加大预算内支持力度。本次更新版管理办法，相较上一版《污染治理和节能减碳中央预算内投资专项管理办法》，将中央预算内支持资金占项目总投比例上 限进一步提升。�列入绿色低碳先进技术示范项目清单的参照技术攻关管理并按支持资金不超过项目总投资的30%控制，②其他碳达峰碳中和先进技术示范及应用项目、重点行业和重点领域节能降碳项目支持资金按不超过项目总投资的20%控制，③循环经济助力降碳项目支持资金按不超过项目总投资的15%控制。 扩大低碳项目支持范围，明确支持可再生能源示范项目以及碳捕集项目。上一版管理办法支持基础设施节能升级改造与综合能效提升项目，本次 更新版管理办法扩大低碳项目支持范围：�重点支持列入绿色低碳先进技术示范项目清单的项目，②支持国家碳达峰试点城市和园区使用生物质能、地热能等可再生能源替代化石能源示范项目，③支持规模化碳捕集利用与封存项目建设。 持续支持资源循环利用项目，提升回收再生产业集中度。本次管理办法提出，支持规模化规范回收站点和绿色分拣中心建设，支持废旧汽车、 废旧电池、废弃电器电子产品、废旧纺织品等废弃物循环利用。其中，废塑料方面，相较上一版管理办法，提出支持可降解塑料、可循环快递包装、“以竹代塑”产品生产、废塑料回收利用。 配套设置重点项目节碳绩效考核，碳足迹体系有望加速完善。1）本次管理办法设置项目绩效要求，需测算项目降碳成效，重点排放项目提供对应能效分析以及降碳潜力分析报告。2）产品碳足迹为产品由原材料加工、运输、生产至销售全流程产生的碳排放量，作为碳排放核算方法之一，可衡量产品供应链绿色低碳水平。我们认为，重点项目节能降碳需求倒逼碳足迹核算方法规则和标准体系加速完善。 投资建议：1）循环经济项目可获中央预算内支持，再生资源板块：�再生油：推荐卓越新能，受益标的山高环能、嘉澳环保；②再生塑料：推荐三联虹普，受益标的英科再生；③再生金属：推荐高能环境、华宏科 技，受益标的浙富控股。2）重点行业在线监测需求释放，推荐污染源在线监测系统CEMS龙头雪迪龙。3）高能效设备改造需求释放，受益标的瑞晨环保。 表1:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 投资评级 雪迪龙 002658.SZ 6.98 0.32 0.37 0.44 21.8 18.9 15.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-04-10盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 表2:推荐标的盈利预测。 EPS(元) PE 公司简称 代码 收盘价（元） 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 投资评级 三联虹普 300384.SZ 13.57 0.75 0.96 1.18 18.1 14.1 11.5 增持 高能环境 603588.SH 6.32 0.45 0.6 0.75 14.0 10.5 8.4 增持 卓越新能 688196.SH 28.72 3.76 2.76 3.81 7.6 10.4 7.5 增持 华宏科技 002645.SZ 11.63 0.7 -0.27 0.65 16.6 - 17.9 增持 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 注：收盘价日期2024-04-10盈利预测来自国泰君安环保团队公司研究报告 2.环保板块上周涨跌幅 市场行情概览：上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨3.06%、1.90%、2.76%、0.15%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.52%、 0.92%、1.53%。 涨幅前�名：卓越新能（+24.57%）、金圆股份（+15.08%）、海新能科（+14.94%）、嘉澳环保（+14.27%）、中自科技（+12.04%）。 跌幅前�名：退市博天（-18.00%）、重庆水务（-7.03%）、皖仪科技 （-3.59%）、新动力（-3.42%）、禾信仪器（-2.83%）。 图1：环保板块涨跌幅（%）前�名 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% -5.00% -10.00% -15.00% -20.00% -25.00% 卓越新能金圆股份海新能科嘉澳环保中自科技禾信仪器新动力皖仪科技重庆水务退市博天 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 3.碳中和板块跟踪 上周全国碳市场碳排放配额（CEA）成交16.50万吨，较前一周下降78%，周成交均价87.15元/吨，较前一周下降2%。地方交易所碳配额上周成交19.96万吨，较前一周下降85%，周成交均价48.01元/吨，较前一周 增长10%。上周各地方交易所中，碳配额成交均价最高为北京碳配额105元/吨，最低为福建碳排放配额27.15元/吨。上周地方交易所CCER成交3,754吨，环比下降99%。 关于公开征求《企业温室气体排放核算与报告指南水泥熟料生产》《企业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》意见的通知 文件规定了水泥行业企业的熟料生产和企业层级的温室气体排放核算边界和排放源确定、熟料生产排放核算要求及排放量计算、企业层级排放核算要求及排放量计算、生产数据核算要求、数据质量控制方案要求、数据质量管理要求、定期报告要求和信息公开格式要求等。文件适用于纳入全国碳排放权交易市场的水泥行业企业的熟料生产和企业层级的温室气体排放核算和报告。 信息来源： https://www.mee.gov.cn/xxgk2018/xxgk/xxgk06/202404/t20240403_1069931.html 图2：上周CEA成交量为全国最高（吨，元/吨）。 180,000120.00 160,000 140,000 100.00 120,00080.00 100,000 80,000 60.00 60,00040.00 40,000 20,000 20.00 0 全国福建重庆上海湖北北京广东深圳天津四川 0.00 成交量（吨）成交均价（元/吨） 数据来源：全国各碳排放权交易所、国泰君安证券研究 4.环保行业上周重要事件回顾 国家发展改革委办公厅关于印发《政府和社会资本合作项目特许经营方案编写大纲（2024年试行版）》的通知 大纲要求，简述收费渠道和方式、特许经营实施方式、特许经营期限、特许经营者的条件和选择方式、特许经营服务范围。说明项目建设期是否提供政府投资支持、政府投资支持方式和预计金额或比例；是否按规定补贴运营、补贴依据、补贴期限、具体补贴方式等；以及其他需要说明的内容。生活垃圾收运处理一体化、厂网一体化的污水管网、供热管网、供水管网等项目，综合交通运输多式联运的公水联运、公铁联运等项目，以及依托项目自身开展多元化开发的基础设施和公用事业项目可以综合平衡项目收益，开展政府和社会资本合作。 信息来源： https://www.ndrc.gov.cn/xwdt/tzgg/202403/t20240329_1365361.html 5.环保上市公司上周大事公告 业绩快报 【瀚蓝环境】2023年实现营业总收入125.41亿元，同比下降2.59%；归属于上市公司股东的净利润14.30亿元，同比增长25.23%。 【重庆水务】2023年实现营业收入72.54亿元，同比下降6.74%；归属于上市公司股东的净利润10.89亿元，同比下降43.00%。 融资 【钱江水利】公司拟向特定对象发行A股股票不超过1.06亿股（含本数），募集资金总额拟不超过7.52亿元（含本数）。 股权收购与转让 【中金环境】公司子公司江苏南方100%股权受让方为宜兴万石，交易价格为7,166.96万元。 回购 【华宏科技