次新市场周报（2024年3月第1周）：次新板块小幅回落，上市节奏持续趋缓

2024.03.10 平安电工（001359.SZ）发行4638万股 星宸科技（301536.SZ）发行4211万股 当周新股发行信息 相关报告 新股研究-IPO专题 股票研 究 新股研 究 专 题 证券研究报 告 次新板块小幅回落，上市节奏持续趋缓 ——次新市场周报（2024年3月第1周） -IPO �政之(分析师)施怡昀(分析师)�思琪(研究助理) 021-38674944021-38032690021-38038671 wangzhengzhi@gtjas.comshiyiyun@gtjas.comwangsiqi026737@gtjas.com 证书编号S0880517060002S0880522060002S0880122070055 本报告导读： 3月第1周，次新板块连涨两周后小幅回落，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌0.19%和0.52%。当周新股发行节奏放缓，沪深市场无新股上市。截至3月8日，已招股未上市的新股有6家，预计将在此后两周陆续上市。 摘要： 次新板块连续上涨两周后小幅回落，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌-0.19%和-0.52%。次新板块在春节后连续上行两周，3月第1周小幅回调，当周新股指数与近端次新股指数均有六成以上成 分股下跌。其中，前周上市肯特股份当周跌幅达14.17%，领跌次新板块。新股指数较上证指数偏离度上升至95.01%，近端次新股指数偏离度小幅扩大至-23.04%。 次新板块交易热度环比下降，3月第2周次新股解禁近50亿市值。3月第1周，新股指数、近端次新股指数换手率分别较前周下降2.26pct、5.76pct；成交量上，新股指数和近端次新股指数较前周减少 3.36亿股和2.10亿股，次新板块活跃度环比明显下降。3月第2周预计将有14只次新股解禁，解禁总市值为48.60亿元，解禁数量小幅增加但解禁规模预计环比下滑。 新股发行节奏放缓，当周沪深市场无新股上市。2023年8月以来，监管进行一、二级逆周期调节，采取IPO及再融资阶段性收紧举措， 受理、上会及注册等审核环节均有所放缓。春节后IPO节奏持续放缓，3月第1周沪深市场无新股首发上市。截至3月8日，已招股未 上市的新股有6家，预计将在此后两周陆续上市。 次新股二级市场跟踪：次新股小幅回调。从全市场来看，3月第1周上证综指单周上涨0.63%，当周市场小幅上行。其中石油石化 （5.24%）、有色金属（4.49%）、公用事业（4.23%）三大行业领涨市场。从次新市场来看，上市公司数5家及以上的行业中机械设备、电子行业表现较好，周度涨幅分别达4.88%和4.76%。 风险提示：警惕新股上市破发率及破发深度提升风险。 IPO月度数据一览（2024年2月） 2024.03.06 新股精要—国内吸尘器领域微特电机龙头星德胜2024.03.05 新股精要—国内领先的功能性保护套管生产企业骏鼎达2024.03.04 年后新股慢速上市，首日表现持续高 涨2024.03.03 新股精要—国产中间件领军企业中创股份2024.02.27 1.次新板块连续上涨两周后小幅回落 1.1.新股指数与近端次新股指数当周小幅下跌 3月第1周，次新板块连续上涨两周后小幅回落，新股指数和近端次新股指数单周分别下跌-0.19%和-0.52%。截至3月8日，新股指数 （801863.SI）、近端次新股（884189.WI）、科创50、创业板指、上证指数、沪深300收盘价分别为2562、55、803、1807、3046、3545，较上周涨幅分别为-0.19%、-0.52%、-1.51%、-0.92%、0.63%、0.20%。次新板块在春节后连续上行两周，3月第1周小幅回调，当周新股指数与近端次新股指数均有六成以上成分股下跌。其中，前周上市肯特股份当周跌幅达14.17%，领跌次新板块。 图1：2020年至今主要指数走势情况图2：3月第1周主要指数涨跌幅情况 6000 5000 4000 3000 2000 1000 20-01 20-02 20-03 0 科创50创业板指上证指数新股指数（右轴）沪深300（右轴） 9,000 8,000 7,000 6,000 5,000 4,000 24-01 24-02 24-03 3,000 5.0% 4.0% 3.0% 2.0% 1.0% 0.0% -1.0% -3.0% 24/3/4 24/3/5 24/3/6 24/3/7 24/3/8 周涨跌幅 新股指数 0.3% -1.7% 1.5% -1.1% 0.8% -0.19% 近端次新股 -2.0% -1.1% 3.7% -1.2% 0.1% -0.52% 科创50 0.4% -0.1% -0.7% -2.2% 1.1% -1.51% 创业板指 0.6% -0.1% -0.1% -2.3% 1.0% -0.92% 上证指数 0.4% 0.3% -0.3% -0.4% 0.6% 0.63% 沪深300 0.1% 0.7% -0.4% -0.6% 0.4% 0.20% -2.0% 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 新股指数较上证指数偏离度上升至95.01%，近端次新股指数偏离度下降至-23.04%。3月第1周，上证指数单周上涨0.63%，新股指数单周下跌0.19%。截至3月8日，新股指数较上证指数偏离度为95.01%，较前 周有小幅度回升。近端次新股指数3月8日收盘价为54.90，对应当周涨跌幅为-0.52%，最新收盘价对应点位相对过去三个月内最高的偏离度为-23.04%，偏离幅度较前周小幅下降。 图3：上证指数与新股指数偏离度走势情况图4：近端次新股指偏离度走势情况 7,000 6,000 100% 新股指数(申万) L1（右轴） 上证指数 L2（右轴） 偏离度（右轴） 80% 10% 近端次新股指数目前点位相对过去3个月内最高点的偏离度 5% 0% 5,000 4,000 3,000 2,000 1,000 0 60% 40% 20% 0% -20% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 2019-01 2019-03 2019-05 2019-07 2019-09 2019-11 2020-01 2020-03 2020-05 2020-07 2020-09 2020-11 2021-01 2021-03 2021-05 2021-07 2021-09 2021-11 2022-01 2022-03 2022-05 2022-07 2022-09 2022-11 2023-01 2023-03 2023-05 2023-07 2023-09 2023-11 2024-01 2024-03 -40% 2017-01-032018-01-032019-01-032020-01-032021-01-032022-01-032023-01-032024-01-03 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：偏离度=上证指数 /新股指数-1，两指数均以2017/1/3为基准点标准化。 数据来源：wind、国泰君安证券研究 1.2.近端次新股指数估值略有下降 新股指数PE（TTM）单周上升1.63，近端次新股指数PE（TTM）单周下降0.82。截至3月8日，新股指数、近端次新股、科创50、创业板 指、上证指数、沪深300最新PE(TTM)分别为37.7X、30.7X、48.2X、27.1X、13.1X、11.6X，对应的历史分位水平分别为41.2%、28.4%、49.3%、 1.3%、45.1%、34.6%；次新股、近端次新股、科创50、创业板指、上证指数、沪深300最新PB(LF,内地)分别为2.7X、3.0X、3.6X、3.6X、1.3X、1.3X，对应的历史分位水平分别为24.4%、21.0%、3.2%、12.9%、6.9%、 7.5%。 图5：2020年至今主要指数PE(TTM)图6：2020年至今主要指数PB(LF,内地) 160 140 120 100 80 60 40 20 20-01 20-02 20-03 0 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 新股指数(申万)近端次新股指数科创50 创业板指上证指数沪深300 10 8 6 4 2 24-02 24-03 20-01 20-02 20-03 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 24-02 24-03 0 20-04 20-05 20-06 20-07 20-08 20-09 20-10 20-11 20-12 21-01 21-02 21-03 21-04 21-05 21-06 21-07 21-08 21-09 21-10 21-11 21-12 22-01 22-02 22-03 22-04 22-05 22-06 22-07 22-08 22-09 22-10 22-11 22-12 23-01 23-02 23-03 23-04 23-05 23-06 23-07 23-08 23-09 23-10 23-11 23-12 24-01 数据来源：wind、国泰君安证券研究数据来源：wind、国泰君安证券研究 表1：主要指数估值PE(TTM)及PB(LF,内地)对比 新股指数 近端次新股指数 科创50 创业板指 上证指数 沪深300 最新值 37.69 30.69 48.19 27.09 13.10 11.63 前周数值 36.06 31.51 48.89 27.41 12.94 11.48 市盈率 当周变化 1.63 -0.82 -0.70 -0.32 0.16 0.15 PE(TTM) 均值 56.71 43.56 56.85 51.26 13.89 12.68 中位数 41.32 40.28 48.94 51.09 13.31 12.23 对应分位数 41.2% 28.4% 49.3% 1.3% 45.1% 34.6% 最新值 2.68 2.99 3.61 3.58 1.27 1.29 前周数值 2.61 2.98 3.67 3.62 1.25 1.27 市净率 当周变化 0.07 0.01 -0.05 -0.04 0.02 0.02 PB(LF,内 地) 均值中位数 3.59 4.40 5.71 5.48 1.65 1.64 3.25 4.14 5.77 4.99 1.52 1.53 对应分位数 24.4% 21.0% 3.2% 12.9% 6.9% 7.5% 数据来源：wind、国泰君安证券研究。注：均值、中位数、对应分位数均为2010年