2024年一季报点评：NBV超高增、COR好于同业，投资拖累净利润

2024年一季度业绩总结

一、保险服务收入与净利润

• 保险服务收入：人保财险实现保险服务收入1262亿元，同比增长7.7%。人保寿险实现保险服务收入68亿元，同比增长40.6%。
• 净利润：公司归母净利润为90亿元，同比下降23.5%。

二、财险业务表现

• 稳健增长：人保财险保险服务收入1138亿元，同比增长5.9%。市占率提升至35.5%，车险市场份额略低于行业平均水平，非车险表现良好。
• 综合成本率：综合成本率为97.9%，同比上升2.2个百分点，优于主要上市险企，主要因一月出行恢复及极端天气影响。

三、寿险业务亮点

• 新业务价值增长：人保寿险新业务价值可比口径下同比增长81.6%，反映出较高的新业务价值率。
• 产品结构调整：长险首年保费下降，趸交保费减少，期趸比明显优化，显示产品结构优化趋势。

四、投资端影响

• 投资收益减少：受权益市场波动影响，投资收益同比减少56亿元，公允价值变动收益减少23亿元。
• 净利润承压：投资端的负面影响导致公司净利润同比下滑23.5%。

五、业绩展望与建议

• 优势与展望：公司作为财险龙头，1/3的市场份额及风险管理能力增强，承保盈利能力有望持续提升。
• 风险提示：监管政策变动、改革进展不确定性及长期利率下行风险。
• 投资建议：维持“推荐”评级，关注公司财务端改善及业务多元化潜力，目标价7.1元。