公司信息更新报告：2024Q1净利大幅增长，有望延续发展势头

电力设备/电网设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 4 特锐德（300001.SZ） 2024年04月28日 投资评级：买入（维持） 日期 2024/4/26 当前股价(元) 20.12 一年最高最低(元) 24.73/15.10 总市值(亿元) 212.45 流通市值(亿元) 206.82 总股本(亿股) 10.56 流通股本(亿股) 10.28 近3个月换手率(%) 79.31 股价走势图 数据来源：聚源 《充电网业务扭亏为盈，有望持续向好—公司信息更新报告》-2024.4.25 《提议回购彰显信心，两大业务齐发力—公司信息更新报告》-2023.11.20 《业绩同环比维持高增，充电运营龙头地位稳固—公司信息更新报告》-2023.10.26 2024Q1净利大幅增长，有望延续发展势头 ——公司信息更新报告 殷晟路（分析师） 王嘉懿（联系人） yinshenglu@kysec.cn 证书编号：S0790522080001 wangjiayi@kysec.cn 证书编号：S0790123070003  2024Q1公司整体归母净利大幅增长 公司发布2024年一季报。公司2024Q1实现营业收入25.69亿元，同比+29.93%；实现归母净利0.62亿元，同比+203.18%；实现扣非归母净利0.47亿元，同比+748.12%。2024Q1公司整体毛利率为18.3%，销售/管理/研发/财务费用率分别为6.2%/6.9%/3.4%/1.8%，同比分别+0.1/+0.2/持平/-0.5pct， 环 比 分别-0.8/+1.3/+0.6/+0.7pct。2024Q1公司整体净利率2.4%，同比+1.37pct。公司为充电运营龙头，充电网业务2023年实现扭亏为盈，有望继续贡献利润弹性，我们维持原有盈利预测预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.23、10.30、14.33亿元，EPS为0.68、0.98、1.36元/股，当前股价对应PE分别为29.4、20.6、14.8倍，维持“买入”评级。  公司充电网业务2023年实现扭亏为盈，有望延续发展势头 公司充电网业务快速发展。截至2023年底，公司运营公共充电终端52.3万个，维持行业第一。2023年公司充电量约93亿度，同比+59%。此外，公司大力发展新能源微电网业务，2023年拓展新能源微电网项目约400个，截至2023年底，公司通过投建、销售等模式累计布局的新能源微电网项目接近500个，覆盖城市超过100个。在虚拟电厂方面，截至2023年末，公司已实现与24个网、省、地级电力调控中心、虚拟电厂管理中心或负荷管理中心的在线信息交互，具备虚拟电厂条件的可调度资源容量超过400万kW。在充电网生态合作方面，截至2023年底，公司在全国范围已成立独资或合资公司超过260家，其中，合资方为政府投资平台、公交集团等国有企业的超过150家。并且，公司积极与保时捷、奥迪中国、奔驰、宝马、捷豹、路虎、沃尔沃、通用、路特斯、吉利、奇瑞、广汽埃安、小鹏、理想等70多家车企达成共建品牌站、充电网数据支持等一项或多项合作形式。  风险提示：充电桩运营盈利能力不及预期，充电桩行业竞争加剧。 财务摘要和估值指标 指标 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 营业收入(百万元) 11,630 14,602 18,195 22,189 26,790 YOY(%) 23.2 25.6 24.6 22.0 20.7 归母净利润(百万元) 272 491 723 1,030 1,433 YOY(%) 45.4 80.4 47.1 42.6 39.1 毛利率(%) 22.1 23.4 23.3 23.8 24.3 净利率(%) 2.1 3.6 4.0 4.6 5.3 ROE(%) 3.4 6.8 8.6 10.9 13.2 EPS(摊薄/元) 0.26 0.47 0.68 0.98 1.36 P/E(倍) 78.0 43.3 29.4 20.6 14.8 P/B(倍) 3.4 3.2 2.9 2.5 2.2 数据来源：聚源、开源证券研究所 -40%-20%0%20%40%2023-042023-082023-12特锐德沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 公司信息更新报告 公司研究 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 4 附：财务预测摘要 资产负债表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 利润表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 流动资产 14195 15317 20424 22874 29154 营业收入 11630 14602 18195 22189 26790 现金 3025 2838 3536 4312 5206 营业成本 9056 11191 13948 16912 20289 应收票据及应收账款 7232 8440 11583 12714 16570 营业税金及附加 66 65 81 93 107 其他应收款 517 556 781 849 1119 营业费用 665 912 1183 1442 1715 预付账款 271 268 404 416 574 管理费用 696 824 1026 1252 1511 存货 1404 1609 2146 2407 3055 研发费用 442 489 610 744 898 其他流动资产 1746 1606 1974 2175 2630 财务费用 238 202 252 306 369 非流动资产 7812 8560 9466 10333 11206 资产减值损失 -214 -205 -200 -200 -200 长期投资 1579 1621 1743 1865 1987 其他收益 190 279 300 300 300 固定资产 3216 3746 4543 5303 6069 公允价值变动收益 -16 -13 -15 -15 -15 无形资产 863 779 701 611 529 投资净收益 105 61 80 80 80 其他非流动资产 2154 2414 2480 2553 2620 资产处置收益 20 17 17 17 17 资产总计 22007 23877 29890 33207 40360 营业利润 274 602 757 1071 1482 流动负债 11994 13044 18487 20981 26926 营业外收入 9 17 0 0 0 短期借款 2706 2431 5033 6580 8493 营业外支出 19 86 20 20 20 应付票据及应付账款 6608 7735 10655 11327 15233 利润总额 264 534 737 1051 1462 其他流动负债 2680 2878 2798 3074 3200 所得税 15 7 15 21 29 非流动负债 2769 3138 2985 2810 2610 净利润 249 527 723 1030 1433 长期借款 1434 1454 1302 1126 926 少数股东损益 -23 36 0 0 0 其他非流动负债 1335 1684 1684 1684 1684 归属母公司净利润 272 491 723 1030 1433 负债合计 14763 16181 21472 23791 29536 EBITDA 972 1199 1468 1990 2615 少数股东权益 946 1006 1006 1006 1006 EPS(元) 0.26 0.47 0.68 0.98 1.36 股本 1041 1056 1056 1056 1056 资本公积 3296 3499 3499 3499 3499 主要财务比率 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 留存收益 1950 2388 3012 3929 5206 成长能力 归属母公司股东权益 6298 6689 7412 8411 9818 营业收入(%) 23.2 25.6 24.6 22.0 20.7 负债和股东权益 22007 23877 29890 33207 40360 营业利润(%) 52.6 119.8 25.8 41.5 38.4 归属于母公司净利润(%) 45.4 80.4 47.1 42.6 39.1 毛利率(%) 22.1 23.4 23.3 23.8 24.3 净利率(%) 2.1 3.6 4.0 4.6 5.3 现金流量表(百万元) 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E ROE(%) 3.4 6.8 8.6 10.9 13.2 经营活动现金流 1216 1345 -18 1133 1108 ROIC(%) 6.0 9.8 10.0 12.3 14.0 净利润 249 527 723 1030 1433 偿债能力 折旧摊销 540 508 531 641 781 资产负债率(%) 67.1 67.8 71.8 71.6 73.2 财务费用 238 202 252 306 369 净负债比率(%) 29.8 26.1 43.2 45.3 47.3 投资损失 -105 -61 -80 -80 -80 流动比率 1.2 1.2 1.1 1.1 1.1 营运资金变动 -218 -600 -922 -213 -794 速动比率 1.0 1.0 0.9 0.9 0.9 其他经营现金流 512 770 -522 -552 -602 营运能力 投资活动现金流 -798 -926 -1356 -1427 -1572 总资产周转率 0.6 0.6 0.7 0.7 0.7 资本支出 754 1063 1315 1386 1531 应收账款周转率 1.9 2.0 2.0 2.0 2.0 长期投资 -118 -121 -122 -122 -122 应付账款周转率 2.0 2.2 2.1 2.1 2.1 其他投资现金流 74 258 82 82 82 每股指标（元） 筹资活动现金流 -696 -539 -531 -476 -555 每股收益(最新摊薄) 0.26 0.47 0.68 0.98 1.36 短期借款 -247 -276 2603 1547 1913 每股经营现金流(最新摊薄) 1.15 1.27 -0.02 1.07 1.05 长期借款 123 20 -152 -176 -200 每股净资产(最新摊薄) 5.96 6.34 7.02 7.97 9.30 普通股增加 0 15 0 0 0 估值比率 资本公积增加 27 204 0 0 0 P/E 78.0 43.3 29.4 20.6 14.8 其他筹资现金流 -599 -502 -2981 -1847 -2268 P/B 3.4 3.2 2.9 2.5 2.2 现金净增加额 -278 -119 -1904 -770 -1019 EV/EBITDA 25.0 20.2 17.6 13.3 10.5 数据来源：聚源、开源证券研究所 公司信息更新报告 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 3 / 4 特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）》已于2017年7月1日起正式实施。根据上述规定，开源证券评定此研报的风险等级为R4（中高风险），因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4、C5的普通投资者。若您并非专业投资者及风险