公司信息更新报告：2024Q3收入及扣非净利超预期，海外基地增长延续

2024Q3收入及扣非净利超预期，维持“买入”评级。公司2024Q3收入1.9亿元（同比+34.9%），归母净利润0.62亿元（+372%），扣非净利润0.27亿元（+44.5%），主要得益于海外基地收入及利润大幅增长，非经常性收益贡献4052万元。上调盈利预测，预计2024-2026年归母净利润1.8/2.3/2.6亿元，对应PE为13.9/11.3/9.9倍。

分公司看：母公司充气床垫表现稳健，受益于去库结束，订单及出货恢复，H2预计延续增长，家用、车载气垫有望带来增量；子公司增速高于母公司，2024H1柬埔寨美御收入增速40%+，越南大自然/柬埔寨美御营收分别为1464.76/4119.57万元，净利润分别为7.54/414.73万元；越南水上用品2025年预计成倍增长，柬埔寨保温箱全年增速亮眼。

2024Q3毛利率下降（29.3%，-0.9pct）而扣非净利率改善（13.9%，+0.9pct），主要系控费、减值损失减少；期间费用率16.4%（-2.6pct），销售/管理/研发/财务费用率分别同比-1.1/-1.7/-1.2/+1.5pct；投资净收益/公允价值变动净收益占收入比+8.5/+18.6pct，资产/信用减值损失占收入比+0.6/-2.3pct，所得税占收入比+3.6pct。营运能力方面，经营活动现金流净额0.66亿元（+11.8%），存货规模2.07亿元（+23.1%），存货周转天数112天（-19天），应收账款1.58亿元（+19.2%），应收账款周转天数50天（-9天）。

风险提示：订单、新品类拓展、产能扩张不及预期，原材料价格大幅上涨。