2023年年报及2024年一季报点评：盈利能力持续改善，新客户导入助力主打产品量产

公司年度及季度业绩回顾

2023年年报：

• 营收表现：全年实现营收30亿元人民币，同比增长30%。
• 净利润表现：归母净利润达到1亿元人民币，同比大幅增长110%。
• 业务亮点：L-PAMiD产品线表现亮眼，成为业绩增长的主要驱动力。PA模组营收占主营业务收入的88%，覆盖从2G到5G的成熟产品线，且已成功导入多家知名品牌手机客户，实现了大规模量产出货。

2024年一季度表现：

• 营收：一季度营收4.6亿元人民币，同比增长45%。
• 净利润：一季度归母净利润为-0.05亿元人民币，略显疲软。

行业与公司亮点：

• 国产替代与市场拓展：公司作为国产射频前端龙头，市场份额持续增长，尤其在5G领域。在低端机市场，已实现部分前端射频器件的国产替代，巩固了公司在射频前端市场的领先地位。
• 产品矩阵优化：响应市场需求，公司优化产品组合，加强产品矩阵，通过模块化策略应对射频前端技术发展趋势，推出涵盖2G至5G的PA模组、Wi-Fi 6与Wi-Fi 6E产品，以及即将推出的Wi-Fi 7产品。
• 技术创新与客户认可：成功推出L-PAMiF和L-PAMiD产品，提供低压3.4V射频架构解决方案，有效降低终端客户成本和功耗，产品已应用于知名手机品牌，显示了公司在技术创新和客户满意度方面的实力。

业绩预测与评级：

• 预计2024-2025年归母净利润分别为4.5亿和5.7亿人民币，新增2026年预测为7.3亿人民币。
• 考虑到消费电子市场的回暖和新客户导入的积极影响，维持对公司“买入”评级。

风险提示：

• 消费电子复苏速度低于预期。
• 客户拓展进度低于预期。