公司一季度业绩概览
营收与利润创新高
- 营收：2024年第一季度，公司实现营收56.88亿元，同比增长27.29%，环比增长2.51%，营收达到历史最高水平。
- 净利润：同期，归母净利润录得6.45亿元，较去年同期增长43.36%，环比增长16.58%，创历史新高。
毛利率与费用分析
- 毛利率：一季度毛利率为22.43%，较去年同比上升0.57个百分点，但环比下降1.67个百分点。这一变动主要受产品结构和客户结构的影响。
- 费用率：研发费用为2.56亿元，占总营收比例为4.49%，同比下降0.27个百分点。销售、管理、财务费用率分别同比上升0.22、0.07、下降0.80个百分点至1.38%、2.75%、0.71%。
平台型Tier0.5战略与全球市场布局
- 客户+战略：公司与特斯拉、造车新势力等国内外知名车企建立战略伙伴关系，成功进入全球供应体系。通过与RIVIAN、蔚来、小鹏、理想、比亚迪、吉利新能源、赛力斯等合作，探索Tier0.5级合作模式，提供全产品线的研发和服务。
- 产品+多元化：公司现已形成八大产品线，包括汽车NVH减震系统、内外饰系统、车身轻量化、智能座舱部件等，展现出平台型企业的实力。其产品线覆盖智能电动汽车的关键领域，如热管理系统、底盘系统、空气悬架系统、智能驾驶系统等。
新业务布局与机器人战略
- 机器人业务：公司积极布局机器人领域，已研发出机器人直线执行器和旋转执行器，并获得客户认可。计划投资50亿元建设机器人电驱系统研发生产基地，年产能为30万套电驱执行器，旨在抓住人形机器人市场的发展机遇。
- 市场潜力：根据世界银行数据估算，全球劳动人口约34.5亿，假设11.6%的劳动者被机器人取代，人形机器人的全球市场可达100万亿元。
投资建议与风险提示
- 业绩预测：预计公司2024-2026年的收入分别为275.05亿元、361.02亿元、451.77亿元，归母净利润为28.51亿元、38.76亿元、49.08亿元。
- 估值与评级：基于以上预测，对应2024年4月26日收盘价59.79元/股，PE分别为24、18、14倍。考虑到公司业绩增长潜力和在电动智能化领域的领先地位，维持“推荐”评级。
- 风险因素：包括特斯拉销量风险、机器人业务进展不确定性、市场竞争加剧和原材料成本上升等。
