利安隆2024年一季报点评：一季度业绩略超预期，盈利水平持续修复

公司当前维持“增持”评级，基于对其2024年的盈利增长前景的乐观看法。预计2024-2026年的每股收益（EPS）将分别达到1.98元、2.62元和3.45元。

公司目标价定为37.16元，对应2024年市盈率（PE）为18.8倍。

2024年一季度，公司实现了稳健的增长，营收13.54亿元，同比增长14.17%，净利润1.07亿元，同比增长29.19%。毛利率为21.38%，环比提升，净利率达7.70%，环比上升2.05个百分点。整体来看，一季度业绩略高于预期。

公司的新老动能盈利能力有望持续增强。产能利用率方面，2023年抗老化助剂产能利用率为59.20%，润滑油添加剂为38.64%，均存在显著提升空间。尽管面临行业竞争加剧，但2023年公司抗老化助剂销量增长25.74%，表明市场份额提升。此外，润滑油添加剂子公司锦州康泰完成三年业绩对赌，并加大了国内外市场的开发力度，销量同比增长45.58%。2024年随着产能的爬坡和客户的引入，传统板块的盈利水平预计将进一步提高。

催化剂因素包括抗老化助剂行业的回暖及消费电子行业的景气度回升。然而，公司面临的风险包括产能建设可能不达预期以及产品价格进一步下滑的可能性。

总结来说，公司前景积极，得益于其稳健的财务表现、产能利用率的提升空间、以及新业务的推进，尤其是在抗老化助剂和润滑油添加剂领域的增长潜力。然而，市场风险和潜在的价格压力需持续关注。