2024Q1纺织服饰板块基金持仓点评：景气维持，重仓比例攀至五年新高

1 行业报告│行业点评研究 请务必阅读报告末页的重要声明 纺织服饰 2024Q1纺织服饰板块基金持仓点评： 景气维持，重仓比例攀至五年新高 ➢ 板块行情：纺服指数累计下跌7%，跑输上证 2024Q1期间，中信纺织服装指数累计下跌6.6%，跑输上证指数8.8 pct，跑输沪深300指数9.7 pct；1月底2月初行业超跌明显，但其后迅速调整上行。行业横向对比中，纺织服装指数Q1累计收益位于中信一级30个行业中第22位。 ➢ 公募持仓：重仓比例环比微增，攀至五年新高 2024Q1末，纺织服装公募基金持仓比例0.55%，环比上浮0.06 pct；自2022Q3以来板块持仓占比持续提升，目前位处2019年以来最高分位水平。板块低配0.13%，环比上浮0.07 pct，亦为五年内最好水平。 行业横向对比中，2024Q1纺织服装行业持仓比例位居各行业第24位，环比位次不变但仍获小幅加仓+0.06 pct；超配比例位居各行业第14位，环比下降1位。 ➢ 重仓个股：海澜之家、健盛集团等获机构增持 从基金重仓持股市值来看，2024Q1纺服前十大重仓标的分别为：比音勒芬、海澜之家、安踏体育、华利集团、伟星股份、李宁、申洲国际、报喜鸟、富安娜、波司登；对比2023年末，比音勒芬稳居第一，海澜之家位次上升。 论季内重仓市值增幅，罗莱生活、健盛集团、海澜之家等标的重仓市值增幅超过50%，森马服饰、新华锦、朗姿股份等标的重仓市值负增长。 ➢ 北上资金：加仓华利集团，九牧王等新获关注 截至Q1季末，陆股通占流通A股比例环比增加TOP 5的公司是华利集团、九牧王、探路者、朗姿股份、航民股份。从持股数来看，北上资金增持明显的公司包括海澜之家、森马服饰、报喜鸟、雅戈尔、富安娜。 ➢ 南下资金：运动变化较小，新秀丽等明显增持 截至Q1季末，南下资金持有李宁、特步国际的股数占香港股总数比例均超过10%，波司登、安踏体育和新秀丽超过5%，其中新秀丽关注度上升显著。从持股数来看，南向资金增持新秀丽、361度、天虹国际集团。 风险提示： 1）内需增长乏力； 2）行业竞争加剧； 3）国际贸易摩擦； 4）制造成本上浮。 证券研究报告 2024年04月27日 投资建议： 强于大市（首次） 上次建议： 相对大盘走势 作者 分析师：高旭和 执业证书编号：S0590523110007 邮箱：gaoxh@glsc.com.cn 相关报告 -30%-17%-3%10%2023/42023/82023/122024/4纺织服饰沪深300 请务必阅读报告末页的重要声明 2 行业报告│行业点评研究 板块行情：纺服指数累计下跌7%，跑输上证 2024Q1期间，中信纺织服装指数累计下跌6.6%，跑输上证指数8.8 pct，跑输沪深300指数9.7 pct；1月底2月初行业超跌明显，但其后迅速调整上行。行业横向对比中，纺织服装指数Q1累计收益位于中信一级30个行业中第22位。 图表1：2024Q1纺织服装指数调整上行 图表2：2024Q1纺织服装涨跌幅位居行业22位 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 公募持仓：重仓比例环比微增，攀至五年新高 我们选取普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析板块持仓情况—— 2024Q1末，纺织服装公募基金持仓比例0.55%，环比上浮0.06 pct；自2022Q3以来板块持仓占比持续提升，目前位处2019年以来最高分位水平。板块低配0.13%，环比上浮0.07 pct，亦为五年内最好水平。 图表3：2024Q1纺服基金重仓环比+0.06 pct至0.55% 图表4：2024Q1纺服基金超配环比+0.07 pct至-0.1% 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 行业横向对比中，2024Q1纺织服装行业持仓比例位居各行业第24位，环比位次不变但仍获小幅加仓+0.06 pct；超配比例位居各行业第14位，环比下降1位。 -20%-15%-10%-5%0%5%10%29-Dec5-Jan12-Jan19-Jan26-Jan2-Feb9-Feb16-Feb23-Feb1-Mar8-Mar15-Mar22-Mar29-Mar纺织服装(中信)上证指数沪深300-6.6%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%石油石化家电银行煤炭有色金属通信电力及公用事业交通运输汽车钢铁建筑食品饮料传媒电力设备及新能源非银行金融机械消费者服务建材农林牧渔商贸零售轻工制造纺织服装综合金融国防军工基础化工计算机房地产电子医药综合0.12%0.55%0.0%0.2%0.4%0.6%0%20%40%60%80%100%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q12019年以来分位数纺织服装板块持仓占比（右轴）0.67%0.55%-0.13%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%0.4%0.6%0.8%1.0%2019Q12019Q32020Q12020Q32021Q12021Q32022Q12022Q32023Q12023Q32024Q1纺织服装标配比例纺织服装重仓比例纺织服装超配比例 请务必阅读报告末页的重要声明 3 行业报告│行业点评研究 图表5：2024Q1纺服持仓占比位居各行业第24位 图表6：2024Q1纺服超配比例位居各行业第14位 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 重仓个股：海澜之家、健盛集团等获机构增持 从基金重仓持股市值来看，2024Q1纺服前十大重仓标的分别为：比音勒芬、海澜之家、安踏体育、华利集团、伟星股份、李宁、申洲国际、报喜鸟、富安娜、波司登；对比2023年末，比音勒芬稳居第一，海澜之家位次上升。 论季内重仓市值增幅，罗莱生活、健盛集团、海澜之家等标的重仓市值增幅超过50%，森马服饰、新华锦、朗姿股份等标的重仓市值负增长。 图表7：2024Q1纺织服装行业重点公司持仓变动情况 证券代码 证券简称 持股数（万股） 持股市值（亿元） 基金数（个） 机构数（家） 季末持股 环比变动 季末市值 环比变动↓ 重仓基金数 环比变动 重仓机构数 环比变动 600398.SH 海澜之家 20543 2362 18.5 7.8 55 29 26 10 300979.SZ 华利集团 1808 243 11.1 2.8 31 4 16 5 300577.SZ 开润股份 1532 1532 2.8 2.8 8 8 5 5 1910.HK 新秀丽 841 732.4 2.3 2.3 8 8 3 3 603518.SH 锦泓集团 2786 1236 2.5 1.0 6 (1) 5 (2) 603558.SH 健盛集团 996 832 1.1 0.9 19 12 15 8 2313.HK 申洲国际 1023 194 6.9 0.8 15 3 12 2 002780.SZ 三夫户外 637 637 0.8 0.8 5 5 3 3 002293.SZ 罗莱生活 723 716.9 0.7 0.7 7 6 3 2 ...... 002327.SZ 富安娜 3133 (1265) 3.4 (0.6) 26 9 18 8 002612.SZ 朗姿股份 180 (333) 0.3 (0.7) 2 (3) 2 (2) 603055.SH 台华新材 3109 (412) 2.9 (1.4) 6 (14) 2 (7) 002003.SZ 伟星股份 9891 (1809) 10.3 (2.3) 17 (6) 10 0 3998.HK 波司登 8761 (12709) 3.1 (3.7) 12 (6) 8 (1) 2331.HK 李宁 5018 (2321) 9.5 (4.4) 16 (4) 7 (2) 002832.SZ 比音勒芬 8117 (866) 23.7 (4.8) 51 (5) 17 (1) 资料来源：Wind，国联证券研究所 +0.06%-3%-2%-1%0%1%2%3%-16%-8%0%8%16%有色金属电力设备及新能源通信家电电力及公用事业银行交通运输石油石化轻工制造煤炭汽车传媒商贸零售纺织服装食品饮料消费者服务综合综合金融建材钢铁建筑农林牧渔房地产机械非银行金融基础化工国防军工计算机电子医药2024Q1持仓占比环比变化（右轴）+0.07%-2%-1%0%1%2%-8%-4%0%4%8%有色金属电力设备及新能源通信家电电力及公用事业轻工制造交通运输汽车商贸零售传媒纺织服装食品饮料综合消费者服务建材综合金融钢铁农林牧渔煤炭房地产基础化工建筑机械非银行金融石油石化银行国防军工计算机电子医药2024Q1超配比例环比变化（右轴） 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业点评研究 图表8：海澜之家2024Q1涨幅21%，重仓环比+1.0 pct 图表9：比音勒芬2024Q1跌幅8%，重仓环比-2.2 pct 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表10：华利集团2024Q1涨幅16%，重仓环比+1.7 pct 图表11：安踏集团2024Q1涨幅10%，重仓环比-0 pct 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 图表12：富安娜2024Q1涨幅20%，重仓环比-2.6 pct 图表13：健盛集团2024Q1涨幅11%，重仓环比+2 pct 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研究所 -6%-4%-2%0%2%4%6%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1区间涨跌幅基金重仓比例（右轴）-30%-20%-10%0%10%20%30%-60%-40%-20%0%20%40%60%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1区间涨跌幅基金重仓比例（右轴）-60%-40%-20%0%20%40%60%-300%-200%-100%0%100%200%300%2021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1区间涨跌幅基金重仓比例（右轴）-28%-21%-14%-7%0%7%14%21%28%-60%-40%-20%0%20%40%60%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023Q42024Q1区间涨跌幅基金重仓比例（右轴）-15%-10%-5%0%5%10%15%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%2019Q12019Q22019Q32019Q42020Q12020Q22020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q22022Q32022Q42023Q12023Q22023Q32023