主要产品量价同比下滑，新项目持续推进

公司2024年第一季度财务及业务进展总结

财务表现

• 收入与利润：2024年第一季度，公司实现营业收入100.41亿元，同比下降49.44%；归母净利润8.07亿元，同比下滑73.15%；扣非归母净利润7.74亿元，同比下滑73.88%。
• 煤炭业务：原煤产量589.17万吨，同比下降12.96%；煤炭销量901.83万吨，同比增长1.97%。
• 天然气业务：自产LNG1.88亿方，同比下降4.61%；天然气销量11.81亿方，同比下降44.12%。天然气价格同比出现回落，其中东北亚JKM现货均价11.94美元/百万英热，同比下降54.14%；国内LNG出厂均价4451.78元/吨，同比下降25.05%。
• 煤化工：甲醇、煤基油品、煤化工副产品产量分别下滑3.65%、15.07%、2.69%。价格方面，西北甲醇市场均价2101.54元/吨，同比下降6.55%；新疆市场中温煤焦油主流均价3172.28元/吨，同比下降17.59%。

业务进展

• 天然气项目：6#20万立方米储罐项目完成试生产手续，进入试运行阶段；2#泊位项目工程可研报告已完成，正待江苏省交通局审批，海洋环评等待上会评审。
• 石油开发：2024年原油非国营贸易进口允许量30万吨，S-1003井于3月22日开钻，斋桑油气田第一口深井S-308H井顺利开钻。
• 涉氢项目：加氢站氢气分析纯度达99.998%，达到车用燃料标准；水电解制氢装置一次开车成功，氢气纯度达99.992%，产氢量稳定。

投资建议

• 预计公司2024-2026年归母净利润分别为45.16、48.33、52.54亿元，对应EPS分别为0.69、0.74、0.80元/股，对应2024年4月26日股价的PE分别为11、10、9倍。考虑到业绩下滑，投资建议调整为“谨慎推荐”。

风险提示

• 煤矿投产进度可能低于预期。
• 国际天然气价格下跌或国内外价差收窄。
• 煤炭需求可能不及预期。