2024年一季报点评：业绩持续高增，材料+设备双轮驱动

公司业绩稳健增长

业绩概览：

• 2024年Q1，公司实现了45.1亿元的营业收入，同比增长25%。
• 净利润表现：归母净利润为10.7亿元，同比增长21%；扣非归母净利润为11.0亿元，同比增长26%。

盈利能力分析：

• 毛利率：提高至43.5%，较去年同期增长2.9个百分点。
• 销售净利率：达到29.8%，同比提升1.7个百分点。
• 期间费用率：总体下降至9.5%，其中销售费用率小幅上升0.1个百分点至0.5%，管理费用率（含研发）降低1.2个百分点至9.2%。
• 财务费用率：改善为-0.2%，同比增加0.1个百分点。

流动资产情况：

• 合同负债：截至Q1末，为102.8亿元，同比增长1%。
• 存货：增长至158.4亿元，同比增长13%。
• 经营活动净现金流：为1.2亿元，同比下降72%。

业务领域扩展

光伏设备：

• 产品线覆盖：实现硅片、电池、组件设备的全面覆盖。
• 技术创新：开发了兼容BC和TOPCon工艺的设备，包括PECVD、LPCVD扩散、退火、单腔室多舟ALD和舟干清洗等。

半导体设备：

• 技术布局：涵盖大硅片、先进封装、先进制程、碳化硅等领域的设备开发。
• 产品线：提供长晶、切片、研磨、抛光的整体解决方案，布局减薄机、8-12英寸减压硅外延设备、LPCVD、ALD等，以及碳化硅长晶、切片、减薄、抛光及外延设备等。

材料业务：

• 碳化硅衬底：8英寸碳化硅衬底片实现批量生产。
• 石英坩埚：加速产能提升，持续研发高品质超级坩埚。
• 金刚线：一期项目投产并实现批量销售，推进二期扩产项目，加快钨丝金刚线的研发。

未来展望与投资建议

盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为56亿、65亿、73亿元，对应PE分别为7、6、5倍。 投资评级：维持“买入”评级，考虑到公司在光伏设备、耗材和半导体设备的全面布局以及未来增长潜力。

风险提示

• 下游需求风险：可能受到下游扩产速度的影响。
• 新品拓展风险：新产品的市场接受度和拓展速度存在不确定性。