2023年报、2024年一季报点评：业绩持续高增，复合集流体设备加速落地

公司业绩与增长

2023年及2024Q1业绩概览

• 2023年：公司总收入22.4亿元，同比增长2.2%。锂电铜箔设备收入达11.4亿元，同比增长93%，占总收入的50.83%。归母净利润2.1亿元，同比增长92%；扣非归母净利润1.5亿元，同比增长67%。
• 2024Q1：收入3.37亿元，同比下降13.5%；归母净利润0.29亿元，同比增长64.2%；扣非归母净利润0.2亿元，同比大幅增长768%，主要得益于油气钻采业务的剥离和洪田科技出货量增加，持股比例从51%提升至81%。

盈利能力与产品结构优化

• 盈利能力：2023年毛利率为25.3%，同比增长4.3个百分点，锂电铜箔设备毛利率高达35%，同比提升5个百分点。净利率达到12.5%，同比增加4.8个百分点。2024Q1毛利率为25%，净利率为11.7%，分别较上年同期增长4.3和2.9个百分点。
• 产品结构：通过优化产品结构，公司实现了收入与利润的增长。

合同负债与存货情况

• 合同负债：截至2024Q1末，合同负债为8.4亿元，同比下降10%，环比增长3%。
• 存货：存货总额为10.1亿元，同比下降15%，环比下降5%。
• 现金流：2023年经营活动净现金流为0.04亿元，同比下降93%，主要因税费支出增加；2024Q1经营活动净现金流转负至-0.3亿元，但同比增长88%。

技术创新与市场布局

• 真空设备技术应用：洪田科技开发了一步法干法真空磁控溅射一体机，用于高效、环保地实现双面镀铜、镀铝。
• 复合材料设备：新增蒸发源的真空磁控溅射蒸发复合镀膜机和低成本、高效率的真空蒸发镀膜机，拓宽产品线。

员工激励与长期发展

• 员工持股计划：2023年12月启动第一期“奋斗者”员工持股计划，设定业绩目标以促进长期发展，包括提高营业收入、专利申请数量及工厂投产进度。

财务预测与投资建议

• 盈利预测：预计2024-2026年归母净利润分别为2.6亿元、4.0亿元、4.9亿元，对应动态PE为18倍、12倍、10倍。
• 投资评级：基于设备验收周期考虑，维持“增持”评级。

风险提示

• 市场风险：下游行业扩产速度低于预期。
• 新产品风险：新产品的市场接受度和拓展速度可能不达预期。