电解铜箔设备放量业绩高增，复合集流体设备有望加速落地

报告主要围绕道森股份的业绩增长、业务拓展、财务状况以及投资评级等方面进行了详细分析。以下是报告的主要要点：

业绩与增长

• 2023年业绩预告：预计全年实现归母净利润1.85-2.25亿元，同比增长73.80%-111.37%；扣非净利润1.25-1.5亿元，同比增长41.56%-69.87%。增长主要得益于洪田科技的电解铜箔设备销售加速和并表比例的提高。
• 业务拓展：积极开拓海外市场，预计2024年基于现有订单仍能保持高增长。阳极板耗材的市场需求预计会有所增加。

复合集流体设备进展

• 订单情况：复合集流体设备已收到诺德和汉嵙的订单。
• 设备进展：磁控溅射一体机测试顺利，预计近期完成万米大卷生产。磁控溅射蒸发一体机设计成本优势明显，调试完成后有望获取新订单。
• 研发动态：复合铝箔蒸镀设备处于研发阶段，预计2024H1投放市场。

激励计划与研发合作

• 激励计划：实施员工持股计划，旨在凝聚团队力量，激励核心人员。
• 合作共建：与大连理工共建超精密技术联合研究中心，加速设备和生产装备领域的技术创新。

投资建议

• 利润预测：预计2023-2025年的净利润分别为2、3.7、5亿元，对应PE分别为27、15、11倍，维持“买入”评级。

风险提示

• 新能源汽车市场发展低于预期。
• 产能扩张与产品研发不及预期。
• 材料价格波动风险。

财务指标

• 关键财务指标：营业收入、净利润、毛利率、ROE等数据均有显著增长。
• 估值比率：PE、P/B、EV/EBITDA等估值指标显示股票估值合理。

总体评价

道森股份通过深化在电解铜箔设备和复合集流体设备领域的布局，实现了业绩的高速增长。通过激励计划和研发合作，公司进一步增强了竞争力。虽然面临市场竞争和技术迭代的风险，但基于当前的业务模式和增长动力，维持“买入”评级是合理的。