深耕SLG游戏出海，业绩持续高增、24Q1盈利超预期

神州泰岳2023年业绩实现高增长，游戏出海表现亮眼。公司实现营收、归母净利润、扣非归母净利润59.62亿元、887.18亿元、8.29亿元，同比增速分别为24.06%、63.84%、85.77%；2024Q1分别实现营收、归母净利润、扣非归母净利润14.88亿元、2.95亿元、2.87亿元，同比增速分别为22.79%、65.62%、95.39%。公司业绩持续高增长的来源，主要系旗下两款核心SLG类产品的长线运营：2019年逐步起量的《Age of Origins》（《旭日之城》），2019-2023年流水分别为2.1/ 13.2/ 17.8/ 22/ 31.5亿元，2016年上线的《War and Order》（《战火与秩序》），2019-2023年流水分别为5.7/10/11.9/10.6/11.4亿元，2023年上述两款产品合计贡献95.38%的游戏收入来源，尤其《Age of Origins》的月活和人均ARPU值仍在稳步提升。公司旗下壳木游戏深耕出海市场，凭借SLG品类上具备竞争优势，在中国游戏出海厂商排名升至2023年的第7名。公司预计将在下半年两款融合SLG玩法的新品“代号DL和代号LOA，有望推动游戏业务持续发展。