神州泰岳2023及24Q1业绩点评：核心产品流水基本盘稳定，深耕SLG出海打造护城河

公司财务与业务亮点概览

财务表现：

• 2023全年：公司实现营收总额59.62亿元，同比增长24%；净利润8.87亿元，较去年增加64%；扣非归母净利润8.29亿元，同比增长86%。
• 2024 Q1：季度收入达14.88亿元，同比增长22.79%；净利润2.95亿元，同比增长65.62%。

游戏业务：

• 营收与利润：游戏业务贡献了45.0亿元营收，同比增长26.5%；净利润达到11.05亿元，同比增长44.5%。
• 市场排名：在全球数据机构Data.ai的“2024年度发行商大奖”中，公司位列第46位；在Sensor Tower发布的“2023年中国手游发行商海外收入排行榜”中，壳木游戏位于第7位；《Age of Origins》（《旭日之城》）进入“2023年全球策略手游内购收入增长榜Top10”。
• 产品表现：《旭日之城》在2023年第四季度的充值流水同比增长40.5%，ARPU值由63.7元增长至72.4元；《战火与秩序》（《War and Order》）保持平稳运营，第四季度充值流水同比增长8.7%。
• 储备产品：公司正在筹备两款SLG玩法的储备产品，代号DL（科幻题材）和代号LOA（文明题材），预计在2024年上线。

计算机业务：

• 收入增长：计算机业务收入14.6亿元，同比增长17.1%，其中AI业务子公司鼎富智能实现营收1.43亿元，同比增长114.5%，主要业务涉及智能电销和智能催收，通过提供SaaS解决方案实现了降本增效。

预测与建议：

• 营收预测：预计2024-2026年营收分别达到70.1亿、83.4亿、96.3亿元，复合年增长率约17.6%。
• 净利润预测：预计归母净利润分别达到10.4亿、12.2亿、13.7亿元，复合年增长率约17.0%。
• 投资建议：鉴于公司核心产品的稳健表现及储备产品的未来潜力，以及计算机业务的持续增长，维持“买入”评级。

风险提示：

• 产品上线风险：新产品的市场接受度存在不确定性。
• 行业竞争加剧：市场竞争可能影响公司的市场份额和盈利能力。
• 行业政策变化：政策变动可能对公司的业务运营产生影响。