中原期货研究所 1 晨会纪要 2024第（75）期 发布日期：2024-04-26 投资咨询业务资格 证监发【2014】217号 中原期货研究所 0371-58620081 0371-58620083 公司官方微信 2024/4/262024/4/2508:0015:0038085.8038460.92-375.120-0.97515611.7615712.75-100.990-0.6435048.425071.63-23.210-0.45817284.5417201.2783.2700.4841.851.780.0623.475105.57105.58-0.005-0.0057.257.25 0 0COMEX黄金2344.602,328.9015.700.674COMEX白银27.4727.200.2700.993LME铜9900.009,790.00110.01.124LME铝2571.002,584.00-13.0-0.503LME锌2849.502,794.5055.01.968LME铅2210.002,202.507.500.341LME锡32660.0031,600.001060.03.354LME镍19185.0018,870.00315.01.669ICE11号糖19.1219.64-0.520-2.648ICE2号棉花80.9980.910.0800.099CBOT大豆1179.251,181.25-2.0-0.169CBOT豆粕347.40349.30-1.90-0.544CBOT豆油45.4845.270.2100.464CBOT玉米452.00448.503.500.780NYMEX原油83.7782.840.9301.123ICE布油88.0587.080.9701.1142024/4/262024/4/2508:0015:00黄金551.18550.280.900.164白银7092.007086.006.00.085铜79810.0080160.00-350.0-0.437锌22665.0022770.00-105.0-0.461铝20375.0020485.00-110.0-0.537锡261090.00260010.001080.00.415铅17095.0017175.00-80.0-0.466镍142810.00143820.00-1010.0-0.702铁矿石873.00879.50-6.50-0.739氧化铝3,675.003,679.00-4.0-0.109螺纹钢3652.003669.00-17.0-0.463不锈钢14365.0014380.00-15.0-0.104热轧卷板3810.003827.00-17.0-0.444SHIBOR隔夜商品指数每日市场跟踪宏观指标涨跌涨跌幅/%道琼斯工业指数纳斯达克指数标普500恒生指数美元指数美元兑人民币(CFETS)外盘主力合约2024/4/25涨跌涨跌幅/%金属主力合约涨跌涨跌幅/%2024/4/24国内 中原期货研究所 2 2024/4/262024/4/2508:0015:00焦煤1793.501804.50-11.0-0.610焦炭2338.002324.0014.00.602天然橡胶14005.0014045.00-40.0-0.28520号胶11305.0011370.00-65.0-0.572塑料8372.008364.008.00.096聚丙烯PP7564.007568.00-4.0-0.053(PTA)5880.005912.00-32.0-0.541沥青3761.003775.00-14.0-0.371甲醇2496.002494.002.00.080乙二醇4428.004439.00-11.0-0.248苯乙烯9465.009499.00-34.0-0.358玻璃1559.001574.00-15.0-0.953原油651.30650.301.00.154燃油3505.003525.00-20.0-0.567纯碱2274.002271.003.00.132纸浆6296.006332.00-36.0-0.569烧碱2,366.002,376.00-10.0-0.421PX8,456.008,480.00-24.0-0.283LPG4600.004634.00-34.0-0.7342024/4/262024/4/2508:0015:00黄大豆1号4654.004671.00-17.0-0.364黄大豆2号3916.003912.004.00.102豆粕3372.003377.00-5.0-0.148菜粕2779.002787.00-8.0-0.287豆油7540.007558.00-18.0-0.238菜籽油8268.008264.004.00.048棕榈油7266.007314.00-48.0-0.656白砂糖6176.006158.0018.00.292黄玉米2400.002411.00-11.0-0.456玉米淀粉2823.002832.00-9.0-0.318一号棉花15695.0015700.00-5.0-0.032棉纱20360.0020450.00-90.0-0.440涨跌幅/%国内农产品主力合约涨跌化工主力合约涨跌国内涨跌幅/% 中原期货研究所 3 宏观要闻 1、北京时间4月25日20时59分，搭载神舟十八号载人飞船的长征二号F遥十八运载火箭在酒泉卫星发射中心点火发射，约10分钟后，神舟十八号载人飞船与火箭成功分离，进入预定轨道。目前航天员乘组状态良好，发射取得圆满成功。 2、通胀加剧、消费支出降温，美国一季度经济增长显著放缓。美国商务部公布数据显示，今年第一季度美国实际国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，增幅较去年第四季度的3.4%明显收窄，预期2.4%；核心PCE物价指数年化初值环比上升3.7%，预期3.4%，去年四季度终值2.0%；实际个人消费支出初值环比上升2.5%，预期3.0%，去年四季度终值3.3%。 3、国际油价全线上涨，美油6月合约涨1.16%，报83.77美元/桶。布油6月合约涨1%，报87.91美元/桶。 4、商务部召开4月第2次例行新闻发布会。发布会要点包括：①“五一”假期将推动消费持续扩大②商务部将在上海启动“2024国际消费季”③有关“产能过剩”炒作毫无道理，中方坚决反对④商务部支持境外机构投资境内科技型企业。 5、央行周四开展20亿元7天期逆回购操作，中标利率为1.80%，当日有20亿元逆回购到期，因此完全对冲到期量。 6、国家金融监管总局印发《关于推动绿色保险高质量发展的指导意见》，到2027年，绿色保险政策支持体系比较完善，绿色保险风险保障增速和保险资金绿色投资增速高于行业整体增速。围绕新能源汽车、智能网联汽车等领域发展，为研发、制造、应用等环节提供保险保障。 7、工信部等六部门联合印发通知，部署在全国范围内深入开展绿色建材下乡活动，围绕绿色建材区域特色产业、消费模式创新等方面，拟于2025年、2026年每年遴选5个左右绿色建材下乡创新活动予以发布并推广活动模式。 8、郑商所宣布，自4月29日结算时起，白糖、棉花等期货合约交易保证金标准为9%，涨跌停板幅度为8%。其中，尿素期货2405合约交易保证金标准为11%，涨跌停板幅度为9%；对二甲苯期货2405合约涨跌停板幅度为10%；烧碱期货2405合约交易保证金标准为12%，涨跌停板幅度为10%。 9、国家发改委、农业农村部共同落实全国玉米单产提升工程项目实施工作。据悉，今年是实施玉米单产提升工程第二年，国家发改委安排中央投资45亿元，在12个省份实施1500万亩。 新闻来源：陆家嘴财经早餐 中原期货研究所 4 主要品种晨会观点 1）农产品 花生 25日 花生期货主力合约PK410以9208开盘，最高9210，以9024收盘，成交量83327手，持仓量91624手，持仓较昨日增4369手。花生现货市场整体稳定，局部偏弱，内贸市场销量不旺，贸易商多维持观望或消耗库存为主。油厂挺价收购意愿有所下降，大油厂普遍下调收购价，加上新季面积预计增加，建议花生以逢高空为主。 油脂 25日，豆油成交14500吨，棕榈油成交200吨，总成交比上一交易日减少26070吨，降幅63.94%。开机方面，全国125家油厂开机率上升至56.62%。 德国行业刊物称，2023/24年度上半年，即10月至3月份，中国大豆进口量估计为4740万吨。该机构的预估数据要比中国海关公布的数据高出590万吨。欧盟委员会称，欧盟2024/25年度油菜籽产量预估为1,940万吨，低于上个月预估的1,950万吨。欧洲油菜籽天气炒作概率下降，油脂市场偏弱为主。 白糖 国际方面，隔夜原糖继续下跌，因巴西新年度产量预估高于预期。巴西周度港口待船量增多，4月前两周出口104万吨，去年4月97万吨，预计4月份上市量和出口量同期偏高。泰国扩种和增产概率大，利空远期价格。基本面偏向弱势，预计原糖继续弱势。国内方面，25日广西现货价格跌40在6430.糖会昨日在广西召开，广西糖产量预计619万吨，云南预计207，全国预计996，符合增产预期，预计下年度扩种积极性高，将继续增产。商务部预报4月上半月关税配额外原糖实际到港量为0，预计4月份进口量保持在低位。内外价差本轮修复后，二季度末开始进口糖量有望增加，给远期带来压力。思路反弹沽空。买外盘卖内盘策略。 棉花 供给端，目前新疆新棉种植进度完成25%，天气尚无威胁。监测系统预计本年度棉花种植面积减少2.2%。3月份棉花棉纱维持高位，进口利润打开，刺激进口棉需求，对疆棉构成替代。下游开机小幅转弱，后续即将进入淡季。目前基本面矛盾不大，偏向弱势，短期经过下跌后，或调整，反弹高度或有限，关注产区天气情况。 生猪 昨日，全国生猪现货稳定为主，全国生猪均价为15.06元/公斤，环比下跌0.02元/公斤。供应端，养殖端正常出栏，节前出栏积极性提升，市场成交一般。需求端， 中原期货研究所 5 五一节前备货尚未明显上量，推涨情绪无明显变化，市场供需博弈僵持，整体趋于稳定。盘面在短期情绪释放后继续回调。 鸡蛋 今天，全国鸡蛋现货稳定为主，河北交割基准地粉蛋报价3.0元/斤左右。目前市场多空情绪对抗明显，五一备货需求的支撑，加上南方蔬菜换季价高，当前蛋价低，鸡蛋有蔬菜替代的效应，整体需求相对强势。但上游供应依旧充足，目前资金仍旧维持空近多远，产能整加周期性和季节性天气原因共振，二季度之前，市场难有很大起色，继续维持反弹偏空思路，近弱远强，价差不断扩大。 2）能源化工 烧碱 现货方面，4月25日，山东地区32%碱主流价报750元/吨（-20），江苏地区32%碱主流价报830元/吨（+0）。山东下游氧化铝采购价格再度下跌拖累市场氛围，山东区域低浓度液碱呈下行趋势，其他区域多数企业选择稳价观望。库存方面，截至4月25日，烧碱交割库共有仓单523张（+50）。整体来看，交割库仓单数量增加，05合约再度承压走弱，关注交割逻辑；同时9月合约存在旺季预期，关注远月的做多机会。 尿素 国内尿素市场价格稳中偏强运行，新单成交情况较好。基本面来看，当前尿素日产环比有所回升，五月份多家企业装置存检修计划，预计供应在短暂回升后将延续减量趋势。尿素企业库存持续去化，短时压力有限，港口货源窄幅变动。需求端，复合肥处于高氮肥生产旺季，开工持续提升