公司信息更新报告：一季度经营业绩符合预期，看好医美龙头长期成长

公司一季度业绩概览

• 营收与净利润：公司第一季度实现了8.08亿元的营收（同比增长28.2%），以及5.27亿元的归母净利润（同比增长27.4%）。扣非归母净利润为5.28亿元，同比增长36.5%，整体表现符合预期。

经营业绩分析

• 产品组合：预计嗨体系列和天使系列产品将继续保持稳健增长，其中天使系列表现尤其良好。
• 盈利能力：虽然公司毛利率略有下降至94.5%（同比下降0.7个百分点），这可能归因于加大了部分产品的折扣力度以应对激烈的市场竞争。
• 费用控制：销售费用率下降至8.3%（同比下降2.1个百分点），表明品牌心智进一步增强。管理费用率大幅降低至4.1%（同比下降3.9个百分点），主要是由于2023年同期存在港股上市相关费用。

竞争力提升策略

• 产品线扩展：公司正推进多项产品研发，包括宝尼达2.0、肉毒素、二代埋植线、麻膏、透明质酸酶、司美格鲁肽等，预计这些新产品将为公司带来新的增长点。
• 渠道建设：截至2023年底，公司的销售团队规模超过400人，覆盖约7000家医美机构，渠道网络不断优化。
• 国际化战略：公司通过代理韩国Jeisys的两款能量源设备，以及投资美丽健康产业化创新建设项目，旨在扩大市场影响力和产能，同时考虑海外产品的注册与销售。

风险考量

• 市场需求：潜在的终端需求疲软可能对公司的业务产生影响。
• 市场竞争：加剧的市场竞争可能对公司的市场份额和定价策略构成挑战。
• 产品进展：新产品的获批和市场推广进度低于预期也可能成为潜在风险。

投资建议

• 考虑到公司的稳健增长、多元化的产品线、渠道建设和研发实力，维持“买入”评级。预计2024-2026年的归母净利润分别为24.44亿元、31.39亿元、39.51亿元，对应的每股收益（EPS）分别为11.29元、14.51元、18.26元。当前股价对应的市盈率分别为25.5倍、19.8倍、15.8倍。