纯碱玻璃周报——2024.04.22 中原期货研究所：化工组 作者：刘培洋 研究助理：申文 执业证书编号：F0290318 执业证书编号： F03117458 投资咨询编号：Z0011155 0371-58620081 liupy_qh@ccnew.com shenwen_qh@ccnew.com 投资咨询业务资格证监发【2014】217号 01周度观点汇总 1.1 纯碱周度观点——供应存减量预期，纯碱期价大幅反弹3品种主要逻辑策略建议风险提示纯碱1.供应 装置开工率85.61%（+0.9%），氨碱法86.03%（环比+0.7%），联碱法86.2%（+1.37%)；周产量71.37万吨（+0.75万吨），轻碱产量30.71万吨（+0.67万吨），重碱产量40.66万吨（+0.08万吨）。2.需求 纯碱表需73.53万吨（+2.48万吨），轻碱表需30.94万吨（+0.45万吨），重碱表需42.59万吨（+2.03万吨）。3.库存 企业库存89.09万吨，环比-2.16万吨，轻碱36.32万吨（-0.23万吨），重碱52.77万吨（-1.93万吨）。4.核心逻辑 本周纯碱现货价格稳中偏强运行，受部分前期检修装置复产影响，开工及产量环比均提升。近期多家企业发布检修计划，市场对夏季集中检修有所预期，供应端扰动仍存。库存方面，期价大幅上涨刺激下游跟进拿货，带动碱厂库存环比去化，而社会库存呈现小幅度增加。需求端，浮法玻璃和光伏玻璃日产持续高位运行，纯碱消费量较为稳定，下游经过此轮补库后原料库存得到一定补充。短期来看，碱厂夏季检修预期对市场扰动较大，盘面呈现震荡偏强运行，上涨持续性需关注装置检修及需求跟进情况，而当前期价处于升水状态，多单建议谨慎操作。 盘面呈现震荡偏强运行，当前期价处于升水状态，多单建议谨慎操作。 关注装置检修以及下游补库情况。 1.2 玻璃周度观点——库存去化幅度放缓3品种主要逻辑策略建议风险提示玻璃1.供应 浮法日熔量17.44万吨，环比持平，本周国内玻璃生产线在产 256 条，冷修停产 48 条。光伏日熔10.62万吨,环比持平。2.库存 全国浮法玻璃样本企业总库存5919.6万重箱，环比-117.8万重箱，环比-1.95%，折库存天数24.4天，较上期-0.4天。3.需求 截至20240415，深加工企业订单天数11.3天，环比-8%，同比-24%。4.核心逻辑 本周国内浮法玻璃现货市场价格小幅上涨，全国周均价 1737 元/吨，环比 +12 元/吨。本周浮法玻璃产线持稳运行，日熔量为17.44万吨，玻璃高供应压力仍存。上半周价格上涨刺激中下游进行补货，使得下游原片库存得到一定补充，目前以消化前期存货为主，玻璃企业出货有所放缓。需求端，中下游补货积极性转弱，深加工企业订单天数 11.3 天，环比减少8%。短期来看，原料端纯碱价格上涨存在一定提振，但产量高位及库存去化幅度放缓使得玻璃基本面格局仍然承压，玻璃期价暂时仍区间震荡对待，后续关注原料端价格变化及现货产销情况。 短期玻璃期价或延续区间震荡运行。 产线冷修，需求不及预期。 02品种详情分解 2.1 行情回顾-现货价格数据来源：钢联 中原期货国内纯碱现货价格震荡偏强，产量有所回升，库存小幅去化，企业待发订单14天左右。100015002000250030003500400045002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02重碱市场价（元/吨）华北华东华南华中西南050010001500200025003000350040002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02轻碱市场价（元/吨）华北华东华南华中-400-20002004006008002019-01-022020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02重碱与轻碱价差（元/吨）华北地区华中地区 2.1 行情回顾-基差数据来源：钢联 中原期货-1000-50005001000150020001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月15日4月28日5月11日5月24日6月6日6月19日7月2日7月15日7月28日8月10日8月23日9月5日9月18日10月1日10月14日10月27日11月9日11月22日12月5日12月18日12月31日纯碱基差-沙河地区2020年2021年2022年2023年2024年纯碱主力合约价格大幅上涨，盘面升水现货。玻璃期价低位反弹，基差有所收窄。-600-400-200020040060080010001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月12日5月25日6月7日6月20日7月3日7月16日7月29日8月11日8月24日9月6日9月19日10月2日10月15日10月28日11月10日11月23日12月6日12月19日玻璃基差-沙河地区2020年2021年2022年2023年2024年 2.1 行情回顾-价差数据来源：钢联 中原期货纯碱5-9价差震荡偏弱；玻璃5-9价差收窄；玻璃-纯碱套利价差走扩。-1000-5000500100015002000050010001500200025003000350040002020-01-022021-01-022022-01-022023-01-022024-01-02纯碱-玻璃主力合约价差价差纯碱玻璃-1000-800-600-400-20002004006001月2日1月15日1月28日2月10日2月23日3月7日3月20日4月2日4月16日4月29日5月12日5月25日6月7日6月20日7月3日7月16日7月29日8月11日8月24日9月6日9月19日10月9日10月22日11月4日11月17日11月30日12月13日12月26日玻璃5-9价差2020年2021年2022年2023年2024年-2500-2000-1500-1000-500050010001月2日1月15日1月28日2月10日2月24日3月8日3月21日4月3日4月17日4月30日5月13日5月26日6月8日6月21日7月4日7月17日7月30日8月12日8月25日9月7日9月20日10月3日10月16日10月29日11月11日11月24日12月7日12月20日纯碱5-9价差2021年2022年2023年2024年 2.2 基本面-供应数据来源：钢联 中原期货4045505560657075801月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年15202530354045501月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年20222426283032341月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日轻碱周产量(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年纯碱产量71.37万吨，环比增加0.75万吨，增幅1.06%。部分前期检修装置复产，产量稳步提升。轻质碱产量为30.71万吨，环比+0.67万吨。重质碱产量为40.66万吨，环比+0.08万吨。 2.3 基本面-库存数据来源：钢联 中原期货0204060801001201401601802001月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日纯碱厂内库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年01020304050607080901001月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日轻碱库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年0204060801001201月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱库存(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年0200040006000800010000120001月2日1月14日1月26日2月7日2月20日3月3日3月15日3月27日4月9日4月21日5月3日5月15日5月27日6月8日6月20日7月2日7月14日7月26日8月7日8月19日8月31日9月12日9月24日10月6日10月18日10月30日11月11日11月23日12月5日12月17日12月29日纯碱仓单数量合计（张）2020年2021年2022年2023年2024年 2.4 基本面-需求数据来源：钢联 中原期货1015202530354045501月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日12月23日重碱表需(万吨)2020年2021年2022年2023年2024年101520253035401月4日1月16日1月27日2月8日2月18日3月2日3月12日3月24日4月4日4月15日4月27日5月7日5月21日6月4日6月18日7月6日7月20日8月3日8月17日8月31日9月14日9月28日10月14日10月28日11月11日11月25日12月9日1