2023年年报点评：业绩大幅转正，自营同比高增

湘财股份2023年年报点评

主要业绩亮点：

• 营业收入：2023年，湘财股份实现营业收入23.21亿元，较上年下降33.98%。
• 归母净利润：全年实现归母净利润1.19亿元，同比增长136.60%。
• 资产与净资产：总资产330.41亿元，同比增长-5.02%；归属于上市公司股东的净资产118.76亿元，同比增长0.17%。

关键业务表现：

• 自营业务：实现营收3.66亿元，同比增长1552.25%，主要得益于投资收益与公允价值变动收益的显著增长。业务策略转向中性投资，重点布局FICC、场外衍生品、量化交易、做市交易等领域。
• 投行业务：营收1.58亿元，同比增长77.70%，利润增长61.46%，得益于湘财证券实施精品投行战略，股票及固定收益业务取得突破，尤其是新三板、北交所业务形成差异化优势。首单IPO项目承销规模达9.93亿元，且在2023年证券公司投行业务质量评级中获得“A”类评价。
• 融资融券业务：截至年末，融资融券业务规模为65.54亿元，日均融资余额为64.08亿元，信用交易业务营业收入4.49亿元，营业利润为4.32亿元。

预测与评级：

• 盈利预测：预计2024-2026年的营业收入分别同比增长20.75%、11.92%、10.61%，归母净利润分别同比增长283.35%、346.94%、382.21%。
• 估值与评级：对应2024年4月19日收盘价的市盈率为66.90倍，维持“增持”评级。

风险提示：

• 佣金费率下行风险。
• 资本市场波动风险。
• 证券业务不及预期的风险。

报告结论：

湘财股份2023年度业绩显著改善，尤其在自营业务和投行业务上表现突出。随着宏观经济环境的变化和业务结构的优化调整，公司有望在未来继续实现稳健增长。投资者应关注佣金费率、市场波动及业务执行风险。