2023年年报点评：业绩同比高增，盈利能力大幅改善

报告总结：

该公司的年度业绩展现出显著的增长趋势，2023年的总营收达到60.12亿元人民币，较上一年度增长17.3%。归母净利润为12.63亿元，同比增长57.2%，而扣非归母净利润为11.36亿元，同比提升51.8%。

业绩增长的主要驱动因素如下：

1. CPU业务：虽然受到信创需求疲软的影响，但通过优化产品结构和加速新品迭代，特别是在高毛利率的CPU（如7000系列）上取得了显著进展，实现了稳健增长。
2. DCU业务：受益于国产AI大模型的快速普及和全球范围内对AI算力需求的激增，特别是美国对华AI芯片出口的限制，推动了对国产算力的强烈需求。公司第二代DCU产品——深算二号的快速放量，不仅提升了产品单价和毛利率，还拉动了单季度业绩的大幅增长。

整体来看，2023年第四季度（Q4）的业绩尤为亮眼，营收和利润均实现了双位数的同比增长和环比增长。这主要得益于深算二号产品的高增长和产品结构的持续优化。

在成本控制和费用管理方面，全年毛利率显著提升至59.67%，其中第四季度的毛利率更是达到了57.85%，相比去年同期增长10.51个百分点。期间费用率虽有所上升，但整体控制在32.79%，显示了公司在成本管理和费用控制上的努力。

产品线的快速迭代是公司未来增长的关键。在CPU领域，公司已成功推出多个型号的产品，并在研的海光四号和五号将满足信创领域的国产化需求。在DCU领域，从深算一号到即将发布的深算三号，公司的产品线正迅速扩展，以适应快速增长的国产AI算力需求，有望成为公司的第二增长曲线。

投资策略方面，考虑到2024年信创需求复苏可能面临的挑战，预计公司2024-2026年的归母净利润分别为16.03亿、22.01亿和35.09亿，同比增长率分别为27%、37%和59%。基于这一预期，维持“买入”评级。

风险提示包括新产品研发和市场推广的风险、产品价格下行和毛利率下降的风险、原材料价格上涨及产能受限的风险，以及技术被追赶或替代的风险。