2023年年报点评：盈利能力提升，积极回馈股东

公司财务与战略更新

财务预测与目标价调整

• 盈利预测：公司最新年报显示，2023年实际业绩与之前的快报相符。基于对费用占营收比重可能进一步降低的预期，对2024-2026年的归母净利润进行了更新预测，分别为15.69亿、22.70亿、28.98亿元，较前次预测分别提升了8.13%、16.05%、无变化。
• 每股收益：预测的每股收益（EPS）相应调整至3.97元、5.75元、7.34元。

市场估值与目标价设定

• 估值方法：考虑到行业当前的市场估值水平，采用2025年37倍的市盈率进行估值。
• 目标价：基于上述分析，上调目标价至214元，较前值198元有所提升。

业务亮点与增长动力

• 有源产品增长：有源产品在2023年实现了显著增长，营收达到7.45亿元，同比增长242.52%，并展现出毛利率提升8个百分点的趋势，这得益于良率提升与规模效应的共同作用。
• 多元化客户基础：公司第一大客户为泰国代工厂Fabrinet，销售营收约为10.39亿元，表明公司不仅有无源产品的销售，还在核心的有源产品领域与该客户建立了合作。
• 无源产品表现：无源产品实现营收11.83亿元，同比增长23.2%，毛利率较2023年同期提升5个百分点，体现了高端产品结构对公司盈利能力的积极贡献。

股东回报计划

• 分红与转增：公司计划在2024年半年度进行分红，每10股派发现金红利10元（含税），总额达3.94亿元，占2023年利润的一半以上。同时，提议以资本公积转增股本，每10股转增4股。

战略方向与风险考量

• 催化剂：持续关注有源产品市场的放量与盈利能力的提升。
• 风险提示：全球市场需求的不确定性及供应链物料紧缺可能影响公司的业务运营与成本控制。

此报告综合了公司财务预测、估值调整、业务亮点、股东回报计划以及潜在风险因素，旨在全面评估公司的当前状况与未来前景。