2023年报&2024年一季报点评：业绩双位数稳增，高分红政策不改

公司财务与业绩概览

2023年财务表现

• 营业收入：公司2023年实现营业收入18.57亿元，同比增长18.26%，主要得益于建造服务的增长，尤其是浏阳平江项目的建设推进。
• 净利润：归属上市公司股东的净利润达到5.14亿元，同比增长10.21%。这得益于营业成本的减少、投资收益的增加以及财务费用的降低。
• 分红政策：公司持续执行高分红策略，2023年派发现金股利3.69亿元，股利支付率为72%，按2024年4月22日收盘价计算，对应的股息率为5.6%。

2024年第一季度业绩

• 营收增长：2024年第一季度，公司实现营业收入4.97亿元，同比增长38.05%。
• 净利润增长：同期，归属上市公司股东的净利润为1.24亿元，同比增长11.37%。
• 业绩驱动因素：业绩增长主要受长沙市人口自然增长、技改带来的吨垃圾发电量提升的影响，未来浏阳平江项目投产将进一步贡献利润。

未来发展与投资建议

• 增长展望：2024年，公司业绩增长预计主要来源于长沙市的人口自然增长及技术改造带来的单位垃圾发电量提升。浏阳平江项目的投产将为公司带来新的利润增长点。
• 投资评级：鉴于公司项目质量优秀、分红水平高以及投资性价比的凸显，维持“强推”评级。
• 目标价格：在不考虑仁和环境并表的情况下，预计2024年至2026年的归母净利润分别为5.54亿元、6.33亿元和6.47亿元。结合同行业公司（伟明环保、上海环境、瀚蓝环境）的表现，给予公司2024年目标PE 16倍，对应目标价21.6元。
• 风险提示：包括但不限于特许经营协议到期后的续约风险、垃圾及处理量波动风险、资本运作失败风险、并购整合不及预期等。

结论

公司通过稳健的财务表现和持续的盈利能力，展现了其在垃圾焚烧行业内的竞争优势。特别是在分红政策、项目质量和高股息率方面，显示出对投资者的吸引力。然而，公司也面临着行业特定的风险，如特许经营协议的不确定性、市场供需变化等。总体而言，公司具有较好的投资潜力，但投资者应关注相关风险，并综合考虑市场环境和公司战略规划进行决策。