聚丙烯周度报告：驱动不足 聚丙烯上行空间受限

是周度报告 驱动不足聚丙烯上行空间受限 兴证期货.研究咨询部 2024年4月22日星期一 能化研究团队林玲从业资格编号：F3067533投资咨询编号：Z0014903 内容提要 ⚫行情回顾 王其强从业资格编号：F03087180投资咨询编号：Z0016577 上周聚丙烯主力合约震荡反弹，周度上涨0.99%。 ⚫后市展望 吴森宇从业资格编号：F03121615 基本面来看，供应端，上周国内PP装置开工负荷率为75.39%，环比回升1.91个百分点，且拉丝排产率有所回升，结构性支撑减弱。需求方面，塑编企业开工率回落1个百分点至48%，BOPP企业开工率回落3个百分点至51%，注塑企业开工率维持52%不变。库存上，石化企业库存下降2.99万吨至32.53万吨。综合而言，市场交易中东局势溢价有所缓和，原油高位承压，短期成本对聚丙烯支撑有所减弱，不过OPEC+执行减产及旺季即将来临，原油存支撑，成本对聚丙烯依然有支撑，供需面看，装置负荷有所回升及拉丝排产率回升，不过仍处于低位，供应端存支撑，需求端支撑依然较为有限，聚丙烯震荡为主。 俞秉甫从业资格编号：F03123867 联系人王其强电话：0591-38117680邮箱：wangqq@xzfutures.com ⚫策略建议 震荡。 ⚫风险提示 原油超预期波动。 1.行情回顾 上周聚丙烯主力合约震荡反弹，周度上涨0.99%。 现货方面，上周聚丙烯现货重心震荡略有上移，供应端，PP装置重启与检修并行，装置负荷有所回升但仍处于低位，需求端部分需求释放，但支撑仍较为有限。拉丝区域价差不突出，品种上，拉丝和低熔共聚价差扩大。美金市场整理为主，成交未有好转，4-5月船期拉丝美金主流报盘在910-930美元/吨。 数据来源：卓创，兴证期货研究咨询部 2.成本及利润 原油高位承压。上周受中东局势影响波动较大，一方面虽然上周五市场传出以色列袭击伊朗消息，但各方总体较为克制，市场交易地缘溢价减弱，原油承压；另一方面，本身原油基本面不佳，EIA原油库存连续增加四周，汽油需 求不足，市场担忧原油需求，压制油价。市场交易地缘扰动下降，原油高位承压。 油制及PDH利润略有修复。原油高位承压，丙烷亦有所回落，聚丙烯略有反弹，油制及PDH利润修复。 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.供需面分析 3.1供应端 装置负荷小幅回升。国内PP装置开工负荷率为75.39%，环比回升1.91个百分点，装置负荷小幅回升。上周新增福建联合新二线、神华包头、中原石化新线、中韩石化一线等装置停车检修，天津联合二线、中景石化二期、中原石化老线等装置周内重启。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 3.2需求端 下游企业开工局部回落，新订单改善有限，下游驱动不足。据卓创统计显示，塑编企业开工率下降1个百分点至48%；BOPP企业开工回落3个百分点至51%；注塑企业开工率维持52%不变。整体看，下游企业新订单未实质改善，部分领域企业开工下滑，下游企业开工受限，对原料仍以刚需采购对待。 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 4.聚丙烯库存分析 石化企业库存延续小幅下降。截止4月19日石化企业库存为32.53万吨，环比下降2.99万吨。 图表9：港口库存 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：卓创资讯，兴证期货研究咨询部 数据来源：Wind，兴证期货研究咨询部 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。报告所采用的数据均来自公开资料，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断的得出结论，力求客观、公正，结论，不受任何第三方的授意影响。本人不曾因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。文中的观点、结论和建议仅供参考。兴证期货可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告。本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想、见解及分析方法。报告所载资料、意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的独立判断。 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的损失负任何责任。 本报告的观点可能与资管团队的观点不同或对立，对于基于本报告全面或部分做出的交易、结果，不论盈利或亏损，兴证期货研究咨询部不承担责任。 本报告版权仅为兴证期货有限公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处兴证期货研究咨询部，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。