神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：短期反弹回升，但上行空间受限摘要：PTA：成本方面，油价短期在58美元/桶附近徘徊，成本端影响有限。供需方面，近期装置检修与重启交替，但PTA开工率总体维持高位，供应压力仍在；而下游聚酯开工率及终端纺织出现回落迹象。预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2001合约期价收盘在4800左右，生产处亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计近月PTA将呈区间震荡走势，震荡区间参考4600-5000，短线多单依附10日均线持有，反弹至4900附近及以上减仓为主，区间波段操作思维参与。LLDPE：成本方面，油价近期宽幅震荡，成本端影响有限。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求不及预期，进入12月份后将从需求高峰期逐渐回落，供需面略偏空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约250元/吨，也低于进口成本约150元/吨，下方支撑力度较强。预计短期延续区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，短线多单在7200以上逢高减仓操作，反弹至7500附近止盈。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周PTA呈偏强震荡走势，主力合约2001最高上冲至4834，上周五收至 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-4778，较前周上涨94元/吨，累计周涨幅2.01%，持仓减少20.69万手至143.93万手。现货方面，上周主流PTA价格累计上涨80至4835元/吨，当前主力合约2001期价贴水现货价约50元/吨。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE期价呈反弹回升走势，主力合约2001最高上冲至7240，上周五收至7170，较前周上涨95元/吨，累计周涨幅1.34%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价小幅反弹50-100元/吨，当前主力合约2001期价贴水主流现货价约200元/吨，贴水幅度处中等水平。二、多空谨慎博弈中，油价延续宽幅震荡走势图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-上周五NYMEX原油期货收跌1.11%报57.93美元/桶，周涨0.17%。传石油输出国组织（OPEC）将继续延续减产协议，但市场仍担忧需求前景。库存方面，美国截至11月15日当周EIA原油库存变动实际公布增加137.9万桶，预期增加114.9万桶，前值增加221.9万桶。当周EIA汽油库存实际公布增加175.6万桶，预期增加72.05万桶，前值减少186.1万桶。除却战略储备的商业原油库存超出预期，但增幅远不及API库存，而精炼油库存基本符合预期，汽油库存增幅超预期。美国原油产量保持高位，加之原油库存持续增加，上方压力较大。虽然俄罗斯和沙特再度表态将通过减产行动来保持油市稳定，但市场显然信心不足，对油市整体提振有限。在多空谨慎博弈的过程中，美国油价近周依然围绕58美元/桶震荡徘徊。三、PTA供需面解析3.1PTA动态生产亏损幅度缩小图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计上涨80至4835元/吨，而上游原料PX价格震荡持稳，当前PTA动态生产仍处亏损状态，每吨亏损幅度缩小至80元/吨。3.2终端需求力度不足，PTA整体供需面略偏空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院装置方面，嘉兴石化年产150万吨PTA装置于11月12日停车，计划检修2周。宁波逸盛200万吨PTA装置，计划11月22日起检修一周。海伦石化1号年产120万吨PTA装置，计划12月份检修。上周PTA装置开工率回升4.0%至92.1%，处偏高水平；而下游聚酯开工负荷小幅下滑0.8%至86.8%左右，终端江浙织机综合开机率下滑0.5%至74.5%附近，聚酯生产维持偏高水平但终端需求力度不足，整体供需面偏空。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存维持在2.0天附近，处偏低水平，库存压力较小。四、PE下游需求将高位回落，供需面略偏利空 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-图4-1：PE库存数据来源：Wind，神华研究院图4-2：农膜开工率数据来源：卓创资讯，神华研究院主力大区销售公司价格基本稳定，线性期货上涨，商家多积极高报，仅个别宽松资源重心松动，目前下游暂维持按需接单，市场涨幅尚需消化。华北市场走高50-100元/吨；华东市场调整50元/吨上下；华南市场暂稳。下游工厂采购热情低下，实际需求提升难度偏大。贸易商观望心态浓重，小幅让利以规避风险。而进入12月份之后农膜需求逐渐回落，需求端利好支撑消退。五、后市展望及策略 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价短期在58美元/桶附近徘徊，成本端影响有限。供需方面，近期装置检修与重启交替，但PTA开工率总体维持高位，供应压力仍在；而下游聚酯开工率及终端纺织出现回落迹象。预计PTA供应整体维持偏宽松状态。结合期价来看，当前PTA2001合约期价收盘在4800左右，生产处亏损状态，下方支撑力度较强。综上所述，估计近月PTA将呈区间震荡走势，震荡区间参考4600-5000，短线多单依附10日均线持有，反弹至4900附近及以上减仓为主，区间波段操作思维参与。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价近期宽幅震荡，成本端影响有限。供需方面，石化库存维持在中等偏低水平，供应压力不大；但下游需求不及预期，进入12月份后将从需求高峰期逐渐回落，供需面略偏空。结合期价来看，当前2001合约期价低于现货价约250元/吨，也低于进口成本约150元/吨，下方支撑力度较强。预计短期 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-7-延续区间震荡走势，震荡区间参考7000-7500，短线多单在7200以上逢高减仓操作，反弹至7500附近止盈。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。