PTA、PE：短期偏弱走势但下探空间有限

神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 1 - PTA、PE：短期偏弱走势但下探空间有限 摘要： PTA：成本方面，油价短期受美国及利比亚产量上升等利空打压，短期呈偏弱下探走势，但欧佩克减产协议延续及美国6、7月份原油消费旺季利好支撑；预计油价多可能回调至前低附近获支撑反弹，后续对PTA成本端支撑趋强。供需方面，当前PTA装置检修较多，PTA负荷率处相对低位；而下游聚酯负荷率仍维持在较高水平，当前PTA动态供应偏紧处去库存状态。综上所述，PTA短期受油价回落调整拖累呈偏弱走势，但油价继续下探空间不大；同时PTA期价已跌破成本线，当前PTA亏损已处中偏高幅度。维持偏多思维参与，4800附近逢低逐步加多，反弹至5200以上则止盈观望。 LLDPE：成本方面，油价短期偏弱走势但下探空间不大，后续多可能获支撑反弹，对PE支撑趋向增强，但需留意的是当油价反弹至55美元/桶附近时，PE相对合理价位在9300-9600区间。供需方面，PE库存上周略有下降，现货市场出厂价持稳，现货市场供应维持偏宽松状态，但供应压力有所缓解；而下游农膜需求6、7月份处淡季，供需面近期变化不大。综上所述，PE基本面偏中性，期价上涨及下跌动能皆有限，预计PE后续多可能呈区间宽幅震荡走势，震荡区间参考8700-9600，建议波段操作策略参与，依附区间上下沿高抛低吸、短线交投。 一、当前行情走势 图1-1：PTA主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 上周PTA呈偏弱下探走势，主力合约1709最低下探至4718，周五收盘至4728元/吨，较前周末下跌86元/吨，周跌幅1.79%，持仓减少0.93万手至175.49万手。现货方面，上周主流PTA价格累计下跌55元至4690元/吨，当前主力合 神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 2 - 约1709期价升水现货价约38元/吨。 图1-2：LLDPE主力合约日K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 上周LLDPE呈回落调整走势，主力合约1709最低下探至8905，周五收盘至8930，较前周末下跌200元/吨，周跌幅2.19%。现货方面，上周国内多数地区石化厂家出厂价持稳，当前主力合约1709期价贴水主流现货价约300元/吨。 二、减产协议预期进一步升温，油价持续反弹 图2-1：美国原油库存 数据来源：Wind资讯、神华研究院 上周油价呈回落调整走势，美国WTI 7月原油期价周跌幅4.27%收于47.74美元/桶，录得连续第二周下滑。虽然EIA原油库存超预期下降为油市带来利好支撑，但美国页岩油产量不断提高，同时尼日利亚、利比亚产油国产量上升也利空打压油价，油价短期呈偏弱下探走势。石油输出国组织（OPEC）会议决定减产再延长9个月，中长期利好支撑油价；同时美国进入夏季旺季需求，6、7月份 神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 3 - 原油库存大概率趋向下降，将利好支撑油价反弹，不宜过分看空油价。预计油价回落至前低45美元/桶附近多可能止跌趋稳，后续趋向反弹或冲高至55-60美元/桶。 三、PTA供需面解析 3.1 PTA生产仍处亏损状态 图3-1：国内PTA生产利润 数据来源：Wind资讯、神华研究院 上周PTA现货价格小幅下跌55元至4680元/吨，而上游原料PX暂持稳，当前PTA动态生产亏损幅度约200元/吨。 3.2 近期装置检修较多，PTA动态供应偏紧 图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率 数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 4 - 图3-3：下游产品库存天数 数据来源：Wind资讯、神华研究院 近期PTA装置检修较多，上海亚东石化70万吨/年PTA装置于5月31日因故障停车，重启时间待定；珠海BP 125万吨/年PTA装置计划于6月4日停车检修，计划检修三周。PTA负荷率小幅下降2%至65.5%相对低位；而下游聚酯负荷率在85.5%高位窄幅波动，终端纺织负荷率小幅回升1.5%至80%附近。当前PTA动态供应偏紧处去库存状态。下游库存方面，相对上周，涤纶长丝DTY库存天数持稳在22.5天、涤纶长丝POY库存天数持稳在9.5天、涤纶长丝FDY库存天数持稳在9.5天，下游库存维持在中等水平。 四、LLDPE供需面变化不大，总体中性略偏利空 图4-1：国内农膜月产量 数据来源：Wind资讯、神华研究院 神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 5 - 图4-2：国内LLDPE库存 数据来源：Wind资讯、神华研究院 上周国内石化库存较前周下降1100吨，环比下降0.30%，石化库存水平略有下降；厂家出厂价持稳为主，目前现货市场供应偏宽松。而下游农膜需求在6、7月份处相对淡季，需求端支撑较弱。供需方面基本维持前期水平、变化不大。 五、后市展望及策略 图5-1：PTA主力合约周K走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 成本方面，油价短期受美国及利比亚产量上升等利空打压，短期呈偏弱下探走势，但欧佩克减产协议延续及美国6、7月份原油消费旺季利好支撑；预计油价多可能回调至前低附近获支撑反弹，后续对PTA成本端支撑趋强。供需方面，当前PTA装置检修较多，PTA负荷率处相对低位；而下游聚酯负荷率仍维持在较高水平，当前PTA动态供应偏紧处去库存状态。综上所述，PTA短期受油价回落 神华期货 服务为本 http://www.shqhgs.com - 6 - 调整拖累呈偏弱走势，但油价继续下探空间不大；同时PTA期价已跌破成本线，当前PTA亏损已处中偏高幅度。维持偏多思维参与，4800附近逢低逐步加多，反弹至5200以上则止盈观望。 图5-2：LLDPE期、现价格走势图 数据来源：文华财经、神华研究院 成本方面，油价短期偏弱走势但下探空间不大，后续多可能获支撑反弹，对PE支撑趋向增强，但需留意的是当油价反弹至55美元/桶附近时，PE相对合理价位在9300-9600区间。供需方面，PE库存上周略有下降，现货市场出厂价持稳，现货市场供应维持偏宽松状态，但供应压力有所缓解；而下游农膜需求6、7月份处淡季，供需面近期变化不大。综上所述，PE基本面偏中性，期价上涨及下跌动能皆有限，预计PE后续多可能呈区间宽幅震荡走势，震荡区间参考8700-9600，建议波段操作策略参与，依附区间上下沿高抛低吸、短线交投。 神华研究院 陈进仙 声明: 此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。