PTA、PE周度：油价上涨提振，短期反弹回升

神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-1-PTA、PE周报：油价上涨提振，短期反弹回升摘要：PTA：成本方面，油价短期超跌反弹成本端利好提振PTA。供需方面，供应小幅下降，需求暂持稳，动态供应紧平衡；但当前PTA动态生产利润较高，提振产商生产积极性；同时下游面临春节淡季预期，供需面逐渐趋向利空。PTA短期超跌反弹走势，但当前PTA价格仍相对油价处虚高状态，同时随着下游需求回落，估计反弹过后将重回弱势，短线空头暂出场观望，待反弹至6000以上动能减弱后回补空单。LLDPE：成本方面，油价短期超跌反弹利好提振PE。供需方面，国内部分石化装置检修减少，整体库存环比增加；而下游部分工厂陆续进入停工放假状态，库存量或将延续增加趋势。短期在成本端和供需面多空因素交织的情况下，估计延续宽幅震荡走势，短期震荡区间参考8300-8800。结合现货价和进口成本线来看，当前L1905期价贴水现货价约550元/吨，处偏高水平，低于进口成本约300元/吨；叠加节后的下游春季农膜需求旺季预期，建议在塑料回调至8500以下逢低偏多参与，止损参考前低8200。一、当前行情走势图1-1：PTA主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周PTA呈超跌反弹走势，上周五主力合约1905最高上冲至5854，收至5834，较前周末上涨194元/吨，持仓减少10.65万手至95.52万手。现货方面， 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-2-上周主流PTA价格累计上涨75至6120元/吨，当前主力合约1905期价贴水现货价约290元/吨。图1-2：LLDPE主力合约日K走势图数据来源：文华财经，神华研究院上周LLDPE呈宽幅震荡走势，主力合约1905最高上冲至8650，最低下探至8450，周五收盘至8645，较前周末上涨45，周涨幅0.52%。现货方面，上周多数国内石化厂家出厂价下调150-200元/吨左右，当前主力合约1905期价贴水主流现货价约550元/吨，贴水幅度处偏高水平。二、欧佩克原油产量下降，油价反弹回升图2-1：油价走势数据来源：Wind，神华研究院上周五NYMEX原油期货收涨2.59%报48.31美元/桶，连涨五日，周涨6.57%，结束三周连跌走势。因12月欧佩克原油产量创两年来最大降幅，这使得市场对 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-3-于此前欧佩克不能按计划减产的疑虑大幅下降，同时美国非农数据大好令市场对于美国经济放缓的担忧缓解，加之中美贸易改善，美股欧股均出现大幅的上涨，风险偏好回升带动油价出现进一步的反弹。三、PTA供需面解析3.1PTA现货价上涨，生产利润回升至中等水平图3-1：国内PTA生产利润数据来源：Wind，神华研究院上周主流PTA价格累计上涨75元至6120元/吨，而上游原料PX价格小幅下跌，当前现货市场PTA动态生产利润反弹回升至350元/吨，处中等水平。3.2下游需求将大幅下降，供需面趋向利空图3-2：PTA、下游聚酯及终端江浙织机负荷率数据来源：Wind，神华研究院 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-4-图3-3：PTA库存数据来源：Wind，神华研究院上周PTA负荷率下降1.6%在75.3%附近，处中等水平；而下游方面，聚酯负荷率维持至83.5%处中等水平，终端纺织负荷率下降5%至64%附近。后续春节临近下游放假需求大幅回落后将趋向宽松。PTA库存方面，上周国内PTA产商库存下降1天至3.0天附近；期货仓单相对上周小幅增加601张至7359张，处偏低水平。四、短期供需面偏空，后续存利好预期图4-1：PE库存数据来源：卓创资讯，神华研究院库存方面，主流石化大区库存总量有所增加，因为元旦假期，市场买卖热情不高，且石化因假期累库，库存压力有所增加。市场交投气氛偏空，石化厂部分降价销售，下游补仓跟进缓慢，坚持刚需采购，实盘成交一般。国内部分石化装 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-5-置检修减少，整体库存环比增加；库存量或将延续增涨趋势。下游部分工厂陆续进入停工放假状态，订单不足年底开工积极性有限，商家出货受阻。又适逢元旦小长假，整体对原料的采购需求预期降低。五、后市展望及策略图5-1：PTA主力合约周K走势图数据来源：文华财经，神华研究院成本方面，油价短期超跌反弹成本端利好提振PTA。供需方面，供应小幅下降，需求暂持稳，动态供应紧平衡；但当前PTA动态生产利润较高，提振产商生产积极性；同时下游面临春节淡季预期，供需面逐渐趋向利空。PTA短期超跌反弹走势，但当前PTA价格仍相对油价处虚高状态，同时随着下游需求回落，估计反弹过后将重回弱势，短线空头暂出场观望，待反弹至6000以上动能减弱后回补空单。图5-2：LLDPE内外价差数据来源：Wind，神华研究院成本方面，油价短期超跌反弹利好提振PE。供需方面，国内部分石化装置 神华期货服务为本http://www.shqhgs.com-6-检修减少，整体库存环比增加；而下游部分工厂陆续进入停工放假状态，库存量或将延续增加趋势。短期在成本端和供需面多空因素交织的情况下，估计延续宽幅震荡走势，短期震荡区间参考8300-8800。结合现货价和进口成本线来看，当前L1905期价贴水现货价约550元/吨，处偏高水平，低于进口成本约300元/吨；叠加节后的下游春季农膜需求旺季预期，建议在塑料回调至8500以下逢低偏多参与，止损参考前低8200。声明:此报告版权属于神华期货有限公司，未经授权，任何个人、机构不得以任何方式更改、转载、传发及复印。本报告内容仅供参考，不作最终入市依据，神华期货不承担依据本报告交易所导致的任何责任。